《投资者报》特约撰稿人：David Kathman

由于世界范围内的经济持续衰退和股票市场持续下行，在资本市场不断动荡中，大部分投资者开始寻找资本的安全港湾。因此，黄金作为传统领域最安全的投资工具之一最近受到很多投资者的青睐。

2008年3月，当美联储决定救助处于危难之中的贝尔斯登时，黄金期货的价格创下每盎司1033美元的新高。而在过去的两个月中，不利的经济状况和投资者对美国银行系统的怀疑刺激黄金价格再次冲高，2009年2月20日，黄金每盎司价格突破1000美元，并持续在该水平徘徊。

黄金投资的盛宴

所谓黄金ETF基金，是指一种以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品。由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。

在不愿购买实物黄金前提下，希望投资黄金的投资者其实还有多种选择。全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Shares是投资黄金最直接的品种，它跟踪金价的走势，其他各种不同的ETF也和黄金有所关联。

此外，还有一些开放式的共同基金投资于黄金矿业公司，如基金Fidelity Select Gold就是其中的一种。但是，这些黄金股价格的波动往往比直接投资于黄金更加剧烈，因为当金价冲高时，黄金股隐含的商业风险将进一步凸显。

在过去的两个月中，SPDR Gold Shares基金上涨17%，基金Fidelity Select Gold上涨32%；而在过去的一年中，前者上涨1.43%，后者则有30%的损失。

黄金股助长业绩

以黄金为标的的共同基金和ETF业绩走势良好，那么对于其他持有更多黄金股的基金业绩表现又如何呢？

2007年11月，当金价再次冲高时，我们就在探究该问题，而此时的股票市场还没有出现大幅下跌。当时，我们观察了许多不同类型的股票型基金，这些基金的资产组合中持有大量和黄金白银相关的股票，与其他基金相比，这些基金的表现往往较好。

我们2007年配置的基金中有很多基金在其资产组合中持有大量的黄金类股票。

其中两只表现最好的基金是Nuveen Tradewinds Value Opportunities和ING Value Choice，它们几乎克隆彼此的走势。而这两只基金所配置的股票中，占比前四位的均是黄金矿业股，Lihir Gold Limited（巴布亚新几内亚的第二大黄金生产商）、Newmont Mining（纽蒙特矿业公司）、Barrick Gold（巴里克黄金公司）和Kinross Gold，尽管配置黄金股的基金在2008年损失约6%，但是业绩排名仍然靠前。

业绩超过90%其他基金

在过去的一年中，他们的业绩表现超过同行基金中的90%，而在近三个月的表现中，其10%的涨幅已经超过同行业中99%的基金。

此外，在过去的两个月中，诸如基金Royce Low Priced Stock、Royce Value、Wells Fargo Advantage Small/Mid Cap Value和Wells Fargo Advantage Small Cap Value的表现也不错，这主要是因为黄金类股票近期的上涨带动了基金的走势。如Fargo Advantage Small/Mid Cap Value（富国优势中小盘基金），在最近的三个月中上涨了30%，但是在过去的12个月中却损失了9%。

与目前为人所熟知的股票ETF相类似，投资者对于黄金ETF的投资意味着以更小的资金量可以持有实物黄金。特别在市场受到打压的时候，黄金的走势往往表现不错，因此成为良好的对冲品种。