新年以来，有近10家基金公司增聘基金经理。表面上看来，基金经理双轨制似乎是为了加强基金的投研实力，稳定业绩。然而，《投资者报》发现，增聘基金经理很可能是原有基金经理即将离职的信号。

“变动潮”前的信号

3月5日，长城基金公告，旗下长城久富核心成长基金，原由韩刚、徐九龙、李硕三人担任基金经理，其中徐九龙、李硕不再担任该只基金经理。而此前1月，韩刚才被增聘为该只基金的基金经理。

同样，今年1月国投瑞银创新动力基金由2个月前刚刚增聘的徐炜哲单独担任基金经理，原基金经理袁野、靳奕先后离职。

据统计，今年以来已有华宝兴业、银华、长盛、建信、诺德、宝盈、万家、长城等近10家基金公司增聘基金经理，时间主要集中在农历新年后。

如果按照上面案例的2个月变动准备周期，那么4月至5月初很可能成为上述10家基金公司原有基金经理的离职期。

尽管增聘基金经理，并不会成为老基金经理下课的充分条件，但却是必要条件，即基金公司一定会提前为即将离职的基金经理找好替身。因为基金经理不可缺位，仓促换帅将影响基金的稳定。

历史经验也表明，每年一季度基金公司增加基金经理，实行同一只基金双基金经理管理制，往往是为了在“跳槽季”来临前找好接替者，避免基金经理青黄不接。

例如，2008年一季度类似一幕出现在长盛基金公司， 1月3日刚刚增聘王宁担任长盛成长价值基金经理，与原基金经理裴愔愔共同管理该基金。同时聘任许良胜与原基金经理宋炳山共同管理长盛动态精选基金。两个月后，裴愔愔离职，宋炳山也在其后离职。

在2008年初，类似的案例还有工银瑞信精选平衡、工银瑞信稳定成长、东吴嘉禾优势、华夏现金增利、银河稳健等多只基金。

根据好买基金网统计过去3年基金经理月度变动数据显示，截至3月10日，2009年基金经理月度变动人数低于前3年。但好买基金分析师曾令华表示，在月度基金经理变动数据中，3、4月份往往是变动的高峰，这与基金公司业绩考核、人事调整周期相关，今年很可能会历史重演。

“每年上半年，尤其是3、4月份是基金经理变动高峰。而双基金经理制可以平滑老基金经理离职给业绩带来的波动，保持运作上的稳定一致。因此面对日益激烈的人才竞争，具备相当实力的基金公司，有增聘基金经理的趋势。” 银河证券基金研究所分析师李薇表示。

多向选择是离职原因

事实上，基金经理“新人换旧人”并不是新来者更优，而是有经验的原有基金经理面临更多选择。

曾令华认为，基金经理变动无非内外部两个方向，向外有其他家基金公司和私募的挖角，向内则是其他业务线和新基金需要有资历者担当。

新年以来已经有超过30只基金获批发行，而新发基金的管理者如果没有过往业绩支撑，很难得到投资者认可。因此很多基金公司的做法是让有资历的基金经理担当新基金的管理者，而其原来管理的基金则增聘新人，以老带新，逐步让位于新人。

上述东吴嘉禾优势就属于这种情况，2008年初东吴基金增聘魏立波为东吴嘉禾优势基金经理，与原基金经理庞良永共同管理该只基金。而庞良永同时出任2008年3月成立的东吴行业轮动的基金经理。经过一定时间的新老交接，庞良永于5月离任东吴嘉禾优势基金。

还有基金公司专户理财等新开业务也是优秀基金经理转投的方向，易方达基金的明星基金经理肖坚就是典型代表。但由于专户理财、QDII等业务并没有大范围开展起来，因此人才分流影响并不显著。

而另一方面跳槽向外寻觅机会，则是很多基金经理的选择。今年除了有其他公募、私募向有资历的基金经理抛出橄榄枝，李薇表示还有两个因素影响着基金经理的去留。

一是2008年基金高管频繁变动，经过半年多的洗牌调整，新的高管已经履新上任，由此往往引起基金公司体系的变动。如上述的国投瑞银基金公司，近期就发布了变更董事长和副总经理的公告，公司研究总监靳奕于此前不久离任所管理的两只股票型基金。

二是继2008年农银汇理、民生加银等银行系新基金公司成立，今年预期有多家券商系、保险系基金公司筹备成立。据悉，目前处于筹备的新基金公司有纽银梅隆西部基金 、国金通用基金、浙商基金、平安大华基金、中英基金等。新成立的基金公司要想在竞争激烈的环境中壮大，有欲望“挖”经验丰富的业内人员，这也为资深的基金经理提供了升迁的机会。

增聘不会带来业绩提升

据Wind数据统计显示，现有222只股票型基金中，有62只基金实行了双基金经理制，占比27.9%。而混合型基金由于涉及不同类别的资产配置，双基金经理制占比例更高，达到35.1%。今年以来新成立的债券基金也盛行双基金经理制，占比达到36%。

尽管实行双基金经理制的基金比例在不断上升，但并没有权威数据显示双基金经理管理的基金业绩好于单独管理。基金公司内部人士也表示，双基金经理制度更多是避免单独基金经理离职带来的短期波动和赎回风险。

“尽管一些基金实行双基金经理的制度，但一般还是由一个人主导决策，另一名基金经理实际还是助理的角色。尤其是一些‘一拖多’的基金经理，在操作执行的层面也需要辅助。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春接受采访时表示。

事实上，双基金经理制是基金公司重视人才梯队建设的表现。现在中国证监会实行基金经理注册制，并要求在季报中列出基金经理的从业经历。双基金经理制有助于新基金经理积累从业资历，实际上从基金经理助理变成名义上的基金经理，所做的事情没有太大变化。

但从业绩上观察，无论是双基金经理制还是多人管理一只基金，并没有给基金管理带来实质性的提升。

“其实采取双基金经理制，体现了基金公司弱化基金经理明星效应，增强公司整体风格的趋势。投资者也应该更注重基金公司的风格，不应该把亮点都维系在基金经理身上，否则一旦明星基金经理出走，投资信任也随基金经理一起流失。”银河证券分析师李薇表示。