《投资者报》特约撰稿人：谭志娟

又到了一年基金经理变动高潮期。

进入2009年以来，关于基金经理增聘、免职的公告越来越多地充斥着整个基金市场。数据显示，已有41位基金经理发生变动，而去年同期只有27位，同比上涨了51.9%。

变更人数创新高

3月4日，银华和万家两家公司同时发布基金经理变动公告。

银华基金发布公告，决定增聘齐海滔先生为天华证券投资基金基金经理，与现任基金经理许翔先生共同管理天华证券投资基金；而万家基金也发布公告，增聘鞠英利为万家双引擎灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，与现任基金经理欧庆铃共同管理该基金。

以上只是今年以来基金经理变更中的冰山一角。有迹象表明，今年以来，基金经理变动的节奏未曾停止过，而且有愈演愈烈的趋势。

据统计，截至3月9日，今年共发布40起基金经理调整公告，涉及41位经理，其中嘉实基金涉及7只基金更换了基金经理，而华夏以5只基金的掌门变动位居第二。

与去年相比，共有25只基金发布了调整基金经理的公告，涉及基金经理共计27位，同比分别增长了60%与51.9%。

资料还显示，2月份有10只基金发生了基金经理变动，有的是新增基金经理，有的是基金经理更替，从这些基金的历任基金经理人数来看，最高的达到7人甚至8人，而人均任职年限则普遍较短，最多的也只有1.92年。

“从2008年基金经理变更情况来看，每年1～4月是基金经理人员数量变动最多的时候。大多基金公司都以年度业绩作为考核基金经理的时间区间，而每年年初是一个重要的考核时间节点。”银河证券的一位资深分析师表示。

四大原因导致挪位

2009年以来，基金经理为何变动得如此频繁？针对这种现象，多位基金分析师、基金经理在接受采访时普遍认为，去年的熊市行情导致业绩不佳而加速了基金经理的流动。将他们的观点归纳起来，大致有以下四大方面原因：

其一，业绩不佳导致“下课”。业绩是基金公司对基金经理考核的一项硬指标。去年股市的暴跌导致净值大缩水，也使基金经理必须面对更大的考核压力。

其中，1月16日嘉实稳健原经理忻怡下课就是一个典例。对此，安信证券基金研究员任瞳认为，一般由业绩考核而下岗的基金经理占到总变动人数的50%，年后大多奖金发完后就会出现基金经理的大流动。

“今年基金经理变动如此频繁大多由业绩原因造成的，去年行情不好致使业绩考核不理想。”针对这种现象，上海华安基金的一位基金经理如此表示。

其二，个人原因，主要体现在另攀高枝或遭遇职业瓶颈。今年1月21日成立的上投中小盘的基金经理董红波之前担任泰信先行策略基金经理，可以视为是第一种情况，董红波是2008年7月转投到上投摩根基金公司的，等待几个月后，终于获得表现的机会，但能否“演出”成功，还是未知数。

“个人发展与公司理念不合，基金经理也会萌生去意。”任瞳也如此认为。

其三，转投私募。私募也是公募基金经理流失的一个方向，这种转向固然与待遇变化有关，但有时，也与某些基金公司内部矛盾激化有关。

原公募明星基金经理吕俊离职时引起轩然大波，他与上投摩根总经理王鸿嫔之间的纠葛更是闹得沸沸扬扬。作为国内“明星基金经理”的代表、前上投摩根基金管理有限公司投资总监吕俊，在2007年盛夏愤怒转身，去了上海从容投资管理有限公司，现任该公司执行董事、投资总监。

银河证券的一位基金分析师说，“除了薪水原因，最重要的是私募决策制度不教条，公募基金的主旨结构比较严密，形式比较复杂，基金经理或者投资总监在很多时候不能做决策。”

其四，人才匮乏的原因。基金业的快速膨胀导致一些隐忧浮现，尤其是今年以来新基金成立过快更凸显“舵手”匮乏。

据Wind资讯统计显示，已公告发行时间的基金中，有17只基金发行档期在3月。其中，银行系基金公司的新基更为密集，农银汇理平衡双利、交银先锋、民生加银品牌蓝筹、中银行业优选。而3月3日起发行的交银先锋基金经理史伟就是去年从同行华宝兴业过来的。

由于粥多僧少，很多基金经理都是研究员出身,或者从基金经理助理岗位直接“升级”。

“由于过去两年来基金发展太快，而之前又没有这方面人才的储备，基金经理的缺口自然存在。而且，今年成立的新基金比较多，导致人才荒进一步加剧，也致使互挖墙脚的现象频频出演。”任瞳表示。

以静制动应对人事变更

无论是什么原因令基金经理离去，为基金持有人带来的都是不确定性。那么，作为投资者，面对基金经理的更换，该如何应对手中的基金呢，持有还是赎回？

“基金经理更换对业绩会有一定影响，因为新旧经理投资风格不一样，为此，我一直主张实行‘多基金经理制’，这样有利降低风险。”银河证券基金研究中心分析师李薇认为。

她还建议，对于每位新基金经理，投资者应该具体分析，综合权衡后再作决定，是继续持有还是赎回，比如将新旧基金经理以往业绩对比，该基金公司核心团队稳定性与管理水平等，总之要全面看问题，不要只盯着该只基金的基金经理。“如果你喜欢该基金产品，也正是自己适合的产品，那么你就权衡考虑，而不是轻易地因人事变动而赎回。”李薇说。

事实上，投资基金，首先应该关注的是基金公司，其次才是基金经理。因为没有团队的支持，个人的力量的确有限。对此，一位业内资深人士表示，基金经理与基金业绩不能简单地画等号。一个真正规范管理的公司，基金投资主要依靠团体决策，而不是依靠基金经理的个人魅力。“基金经理其实就是在前面冲锋陷阵的炮手，炮弹能打多远最终还要看公司的实力。”

对于人事变动后的基金操作策略，任瞳建议，投资者以静制动，无需即时出售手中基金，可以从以下三方面考察新上任的基金经理：一是看新人的调仓效果；二是看新人的从业经验与以往业绩；三是新人投资理念是否与现基金公司吻合。如果基金经理与基金公司在价值取向和投资思路产生分歧时，投资者就要警觉了。这方面，上投摩根基金公司是个典型案例。