专题：头号基金经理“市盈率为王”
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《投资者报》特约撰稿人：Barbara Kiviat

去年美国只有一只共同基金盈利了。在成千上万只同类股票型基金当中，唯有一只。《时代》记者Barbara Kiviat采访了托马斯·福雷斯特，这位基金经理驾驭着规模仅为6200万美元的福雷斯特价值基金，在艰难的2008年取得了0.4%的业绩。

记者：你是如何战胜市场的呢？

答：这感觉就是我们四年辛苦工作的成果。市场一直发生着太多的变化，在去年整整一年里我们的股票份额发生了许多次变化。在去年7月，当银行都开始亏损的时候，我们以每股18美元的价格买入了美国银行，当它涨到30美元的时候我们卖掉了它。在仅仅一个月的时间里你通常不会做这种事情的。去年确实是非常的富有机遇性，在一个月的时间里股票价格从很低的价格攀升到相当高的位置，接着很多股票又再次跌了回去。

记者：人们都知道你在没有找到想要买的股票的时候会大量的持有现金，这种方法效果如何？

答：去年整整一年，我们所持有的现金比例变化从5%甚至上升到30%。这是一种在市场下跌时期保护投资组合利益的做法。很幸运，我们的很多决策都是正确的。我们是持有现金比例最高的基金。当市场开始出现下跌的时候，我们损失的要比其他同类基金股票少得多（标准普尔指数500在2008年损失37%）。坦白来说，我不喜欢这样的时期，我不喜欢亏损，所以我会特别关注市场衰退的风险。

记者：你现在投资什么股票？

答：去年我们一直坚持非常保守的投资策略，这依然是我们投资组合的主要方向。像强生、卡夫食品、辉瑞制药、微软——我们买入那些在市场上处于良好态势的公司股票，这些公司都有着强大的资产负债表来应对市场的风云变幻，有着稳定的利润。这些类型的股票在市场衰退期很稳定，尽管当市场开始回升之时稳定性会给你带来损失。

在其他方面，我们去年10月和11月也开始增加持有一些有风险性的股票，像是一些反弹强烈的石油股。

我们拿出了大约10%的比例来买入阿纳达科（Anadarko）和瓦莱罗能源（Valero）等这些类型的股票。最终这个比例会达到40%或者50%，但是这要等到消费者开始有所行动时我们才可以在投资上放手去干。

记者：你认为消费者需求什么时候会回升？

答：在过去的几年里，全国储蓄（作为可支配收入的一部分）比例一直非常低。现在已经升至约3%了。从历史角度来看，储蓄比例曾经一度徘徊在6%到8%之间，这也是我所期望我们可以到达的一个数值。

我非常希望可以看到下一组财政数据出炉，因为那会告诉我市场下一步会如何做。如果储蓄比例恢复到6%至8%之间，那么我真的会非常乐观。一旦事情开始稳定下来，就是我们重新开始增长的时刻。

记者：你如何看待目前的危机状况？

答：很困难。我们避免了大部分危机，我们也已经尽量限制跟银行业的接触。我们现在已经几次试水了，我认为美国银行会是危机中的幸存者并且会在不久的将来快速复苏发展。但是我们也遇到了相当多的麻烦，最困难的是确定人们何时才会开始注重长远投资。

我们已经开始尝试一步步踏入更为冒险性的领域，我们再一次买入了美国银行，因为去年它为我们盈利了，但是只是盈利了一小部分。这一次效益并不是很好，我们也已经出现了损失，但是以这样的价格买入，一旦事态开始好转，你就会很轻松地获得六倍的收益。

记者：那么从整体来看市场如何？

答：我是一个坚持价值标准的人。我关注市盈率，它会告诉我市场在哪里。当你慢慢深入了解这些东西的时候，你就会发现那些有吸引力的价值所在。我希望可以减少对食品和医疗的买入从而选择增持更多受经济周期影响较大的公司。我非常期待这样做。我们一直在等待一个开始的时机，希望在接下来的六个月中可以得到它。但是如果我错了，那或许这个时机会出现在今年下半年。

记者：你认为到2009年末时，道琼斯指数会到多少点？

答：如果指数上升5%或10%，我都不会感到惊讶。这在一定程度上要取决于政府的决策。我们已经在保持金融系统的流动性。人们已经对事情的严重性有所了解，所以我认为他们会采取他们需要采取的措施。

（作者为《时代》周刊记者，本文版权为《时代》周刊所有）