65年前的春夏时节，二战仍在进行，远离战场的美国新罕布什尔州布雷顿森林的华盛顿山大旅社，则是另一番冠盖云集。决定战后国际经济和金融秩序的大国争夺，在此进行最后博弈。

后来的结果已载入史册，虽有经济学大家凯恩斯领衔，英国仍只能眼看着怀特代表美国，提出美元与黄金挂钩、其他货币与美元挂钩的“联合国平准基金计划”最终胜出。

那是一场让人神往的风云际会，是大国权势交替的历史坐标。可惜凯恩斯当时已无法弄潮，虽然许多人理解并支持他所主张的“国际清算同盟计划”，即采用30种有代表性的商品作为定值基础，建立超主权国际货币单位“班科（Bancor）”。

但大国兴衰，从来不因个人意志而转移。凯恩斯许多政策主张，曾是罗斯福新政核心，但涉及国家利益之争，凯恩斯就是美国的敌人。那些被美国强大实力冲昏头脑的政客们，试图超越国际货币体系规律，不再由超主权的金本位制，而是用主权货币美元主导世界。

这是美元地位的历史性提升，也与美国的超级大国角色相匹配。65年来，美元危机虽不时发生，日元、欧元先后挑战，但美元作为迄今最强大的世界货币，仍无出其右者。

绕不开的“特里芬难题”

凡事都有另一面，空前强大的地位，也意味着空前沉重的责任。将与黄金挂钩的美元本位制，在经济学家萨缪尔森看来，这一促进战后经济复兴的货币体系，“也蕴含着自我毁灭的种子”。果然，黄金生产相对缓慢，而国际贸易迅速发展，各国对美元需求急剧上升，美国一度巨大的贸易顺差，很快变成巨额逆差，布雷顿森林体系的设计缺陷就此暴露无遗。

系统研究并指出这一问题的，是美国耶鲁大学教授特里芬。他发现，在美元与黄金挂钩的“金汇兑本位制”下，各国用美元作为贸易结算与外汇储备的主要货币，导致美元大量流向经济最为活跃的欧洲和亚洲，形成大量境外美元。

更麻烦的是，美国对外贸易在上世纪50年代后期迅速从顺差转为逆差。虽然美国有铸币权，随时可以印美钞，逆差看起来不那么可怕，但多印美钞，易导致美元贬值，不利于其作为世界货币的角色。而要保持美元币值稳定，美国必须长期保持贸易顺差。

这就是“特里芬难题（Triffin Dilemma）”所在，是美国夺取国际货币主导权时，在布雷顿森林体系中自己埋下的雷。

特里芬的研究发现，在1960年出版的《黄金与美元危机：自由兑换的未来》表述清晰，他同时提出了放弃美元本位制的改革设想。

那时，第一次美元危机正在发生，布雷顿森林体系面临考验。这本中译文仅182页的小书，也成为特里芬教授最具知名度的著作，是研究国际货币体系的重要学术参考。

靠不住的中央银行

布雷顿森林体系在1973年崩溃，特里芬教授显然不会感到意外。不过追溯他的学术思想，我们应看看凯恩斯1934年在《货币论》中，对主权货币成为世界货币所提出的疑问。

即使在短期内，一家中央银行有能力维护国际货币体系稳定，但其主权属性决定了，它不会真的尽到国际责任。凯恩斯举例说，在1928~1929年的经济过度繁荣中，假如英格兰银行为了国内需要必须放松货币供应，它会为了避免给美国经济火上浇油而不放松吗？

凯恩斯相信，任何中央银行都不会损己利人。道理不难明白，但布雷顿森林体系改革，却太不容易了。英国人和法国人主张的金本位制不值得考虑，面对日益严重的美元危机， IMF不得不在1969年吸取凯恩斯和特里芬等学者早就提出的改革建议，创设超主权的记账单位，即特别提款权（SDR），试图缓解国际收支恶化。

这种局促的小打小闹，自然无法解决布雷顿森林体系的根本问题。SDR只是等值于美元的“纸黄金”，必须依赖美国充分支持，并不是真正的货币单位，无法用于贸易结算或国家储备，加上其实质会淡化美元地位，与美国全球霸权战略存在一定冲突。

因此从创设至今，SDR形同虚设，在分配机制和使用范围上都有诸多限制，从未充分发挥作用。到了20世纪90年代后期，日元衰落，欧元崛起，美元动荡，SDR更被人遗忘。

被隐藏的货币野心

面对当前全球性衰退，放任国际货币体系混乱肯定不行，再重回金本位制，也像天方夜谭。而美国，又处在新的“特里芬难题”中：一方面它希望平衡贸易逆差，增强产品、服务和技术出口，避免国内失业加重。但要减少贸易逆差，美元就得保持弱势，甚至主动贬值，这又会削弱美元地位，美国人也是进退两难。

中国的价值，在此时显现了出来。周小川可能想不到，他这么快就成了最受关注的央行行长，不再是当年格林斯潘面前的区区后辈。

在4月初的 G20 央行行长和财长会议开幕前，周小川引人注目地发表改革国际货币体系的思考文章，更是耐人寻味。

说是思考，其实就是公开提案，表明中国主张。周小川重提“特里芬难题”，对凯恩斯当初设想赞许有加，对加强 SDR 的必要性与可行性充满期待，这包含了怎样的意图？

在我看来，中国借“特里芬难题”，对任何货币充当世界货币表示否定。这很不给美国人面子，也没给欧盟机会，更不准备把人民币放在火上烤。重提 SDR ，则是从理论上呼应“特里芬难题”，把美元和欧元的争斗尽量往后拖延。

这是中国式的中庸之道吗？也许，但未尝不是人民币着眼未来的以退为进。

超主权储备货币的主张，听起来不错，做起来有多难，看看欧洲央行就知道。布雷顿森林体系的确难以为继了，IMF也必须改革，但有哪个超级大国，会甘心放弃用货币主导世界的机会？