赵笑云要回来了。而且是高调返回，不少媒体给予报道，言辞中透着顶礼膜拜的味道，真是乱了世道人心。

当年有关他涉嫌操纵股价的立案调查似乎还没个定论，人竟然又跳出来了。

而且，由于当年监管部门令人生疑的手下留情，甚至让其至今毫不将监管部门放在眼里。“逃亡”的赵笑云为何能海归？一时间，市场上对其重新复出是否得到监管层默许，平生无数揣测。

手下留情的后患

赵笑云，系原北京东方趋势投资顾问有限公司红极一时的股评家，尊之者称其为“中国荐股第一人”，贬之者斥为“中国第一庄托”。

1994年，赵笑云加盟华夏证券；1997年，创办东方趋势；2000年，他在A股市场的名气达到顶点，投资者对“赵笑云”一名几乎无人不晓；2001年，因大力推荐青山纸业令其声誉剧损，负“庄托”骂名的赵笑云迅速淡出公众视野。

但最近一周，有关赵笑云的新闻铺天盖地。号称其即将实现胜利大逃亡海归回国、麾下已募集10万英镑杀回A股市场、帮其澄清非“庄托”的声音此起彼伏，一些媒体甚至颇有顶礼膜拜之意。

在舆论的轰炸下，似乎很多人已经忘却了当年赵笑云为何背井离乡，忘却了还有一些投资者至今仍深受其荐股之害而未能解脱？原因何在？证监会当年未对其进行任何处罚，显然十分有干系。

追溯历史，可以看到赵笑云当年的折戟路径十分简单。青山纸业自1997年上市后并无出格表现，股价徘徊于八九元。而2000年6月，借职工股上市，该股却一改疲态，走出翻番行情。

2000年7月22日，赵笑云开始在各大媒体对其大肆推荐，随后该股连续上涨。7月29日，赵再次推荐该股，并明确给出目标价位——第一目标位28元，第二目标位40元，而此时股价在15元左右。

此后，他又多次发表文章，推荐该股的成长性，并抛出“咬定青山不放松”的经典台词。9月11日，他又在“南北夺擂”模拟比赛中买入青山纸业，并力荐该股。但日后该股却一路阴跌至3元。

2002年5月24日，中国证监会公布了截至2002年4月30日的证券投资咨询机构及其执业人员名单，赵笑云及所在的东方趋势被排除在外。至此，赵笑云已遭监管层封杀的消息方被铁板钉钉，但实际上，早在2001年，赵笑云就已携妻远赴英伦。

蹊跷的是，证监会对赵笑云的封杀一直未有明确说法，只含糊地称其“涉嫌操纵股价，现在还在调查中”。这一调查进行了7年，至今尚未有任何结果。显然，监管部门当年的手下留情已被赵笑云“善加利用”，甚至让其毫不将监管部门放在眼里。

最近的报道中，有记者问赵笑云，他准备在国内新设立的公司在未来注册审批过程中是否会遇到障碍，赵笑云的回答耐人寻味——个人认为不会有很大的问题，按目前中国的法规，成立民营的投资管理公司只需向工商管理局注册，而证监会对于这个行业暂无直接管辖权。

监管不能避重就轻

我们注意到，实际上，监管层近来对于市场的整饬显然在加强。

从去年末公开处罚北京首放汪建中一案，到最近市场热议的前宁波“涨停敢死队”主力周建明一案，无不透露出监管层有意进一步规范市场的决心。

周建明案是证监会首次查处利用虚假申报操纵证券市场的案件。据《中国证监会行政处罚决定书》显示，2006年1~11月，周建明利用短时间内频繁申报和撤销申报手段，操纵大同煤业等15只股票价格，达到短线炒作的目的。证监会对其的处罚是没收周建明违法所得176万余元，并处罚款176万余元。

除对市场非主力的证券活动加大力度监管，一周前，作为A股市场投资队伍的“正规军”——基金经理，在基金业发展到第11个年头后，也迎来了第一个来自监管层的规范。

这项将在4月1日实行的规范在公平交易、投资过程等方面，对目前业已零散出现的基金经理准则做了进一步规范。其核心是，基金经理不得为了基金业绩排名等实施拉抬尾市、打压股价等损害证券市场秩序的行为，以及规范基金经理的流动，避免基金经理频繁流动对基金持有人利益造成损害等。

有趣的是，规范还将业界此前一直传言的基金经理是否能用MSN等聊天工具进行了明确。规定要求基金公司对MSN、QQ等各类即时通信工具和电子邮件，应实施全程监控并留痕，而电话录音、即时通信、电子邮件等资料，也应保存5年以上。

这让很多投资者惊呼：原来监管部门的监控能力如此强大，都能细化到对基金经理的MSN监测上。虽然监测MSN看上去有些矫枉过正，但从长远看，也是必须的。

但惊呼之后，看到赵笑云如此高调的准备杀回国内，又不禁让人深思：既然监管层能细致到对基金经理MSN监测上，为何对市场公认的黑嘴却没有管住，或者说至少没有明确的说法，是否在监管执行上，存有避重就轻的嫌疑？

是否存在利益链条

在我们看来，这类避重就轻的监管，恐怕也正是当下对赵笑云准备回国事件，骂声一片的原因所在。

按照《行政处罚法》，赵笑云事件已经过了追诉期，且由于当时证监会没有对赵笑云本人进行处罚，投资者不能起诉他，也就无法申请法律保护，为亏损者维权。

因此，虽然赵笑云事件社会影响比较大，情节比较严重，但投资者想要对其问题定性，仍需管理层的表态。如果证监会稽查局能对赵笑云案件立案，追诉期就能延长至20年，这就意味着，赵笑云仍有可能被刑事制裁，投资者也可以依此合法的追偿损失。

从事件还存在着转机来看，对于市场投机、庄托等，并不一定没有办法“治他”，关键要视管理层的态度如何。比如赵笑云现在能高调海归，究竟代表他没事，还是有事，管理层应该予以明确的说法。

此外，我们注意到，不仅仅是赵笑云，前一阵子“德隆系”的掌门人之一——唐万新释放出来后又被关押。经过多年的沉淀，在2001年开始的大熊市中，折戟的一群股票市场的风云人物近期又蠢蠢欲动，这类群体性重出江湖的行为，证监会是鼓励、默许，还是反对？

同样在美国，这些风云人物很可能因为当年所犯的错，而被罚终身禁入证券市场。像赵笑云这样既没有禁止准入，也没有调查结果公示，而是任由其通过一些渠道重新大放厥词，难免让人怀疑：此番赵笑云的复出，是不是得到了监管层的默许。

在股票市场浸淫时间长的人都知道，在市场规范程度还不高的阶段，有关部门里也有不少人与一些“庄托”、“黑嘴”的利益相连，不少官员就是老鼠仓、利益输送的直接受益者。因此，赵笑云近期如此嚣张、频繁地接受媒体采访，极易让人联想起这背后是否有人“撑腰”？

我们认为，对于市场上的这些揣测和传闻，监管层应予以坚决撇清，同时，对一些历史的遗留问题，应尽可能地通过各种渠道、方法，予以公开、公正、公平解决，在监管能作为之处充分作为。惟此，方可真正提升投资者信心，也能让后来者不敢再有效仿前人出格行径的丝毫邪念。