2400点上下，私募基金多空的较量再次激烈交锋。

乐观者认为经济已经见底，股指将突破3000点；悲观者则表示要把空仓进行到底，甚至预言股指将大幅回调，再创新低。《投资者报》记者4月上旬采访发现，就中短期的行情而言，私募阵营中的空方声音，已经开始压倒多方。

多头：纠错行情机会多

上海睿信投资公司董事长李振宁是一个坚定的看多派，“十年牛市”是他一贯的口号。2008年重仓持股让他旗下基金损失惨重，但今年一季度他却成了最大赢家。

“我从去年10月开始加仓，现在基本是满仓操作。”李振宁直言不讳地对《投资者报》记者透露。

在他看来，中国经济今年“保八”没有问题，何况政府还有很多手段没有用，如上万亿美元的外汇储备、下调空间还很大的存款准备金率、空间和潜力巨大的国债发行等。他认为，股市总是先经济一步而行，目前外围市场开始企稳，A股春节后的这波行情属于正常的“纠错”行情。

“纠错就是把原来被低估的价值都找回来，可能一开始达成共识比较难，所以先从中小板股票开始，然后依次是中盘股、大盘股。”李振宁解释说，今年小调大涨、板块轮动的态势，明显不同于2008年的反弹行情——去年往往是稍微高开就转头走低，跑得不快就被套住了。

李振宁认为，“纠错”行情机会最多，也最容易赚钱。但在这样的行情中，投资者不要奢望在一个行业内连续做差价，“比如年初的铁路、基建板块，热的时候股价翻了2倍，但没多久就消退了，陷入滞涨状况。所以，当一个行业已经较热、估值较高时，不妨去关注一下还默默无闻的股票。”

谨慎做多者：2500点减仓

深圳龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰也是一个看多的投资者，他所管理的深国投?龙腾一季度取得了44.66%的收益。他向《投资者报》透露，目前自己仍是重仓操作。

在他看来，一季度的反弹行情来自三个方面：一是流动性逆转，二是宏观经济向好的预期，三是政策性做多。

“就目前的市场情况来说，指数大幅下跌的可能性不大，但上涨空间有多大也很难说。”他认为，今年的主行情将在上半年完成，下半年即使没有较大回调的话，也不会再有大幅上涨的行情。“如果股指继续走高，比如到达2500点以后，我会考虑降低仓位。”

吴险峰表示，目前值得投资者关注的仍是中小市值的股票，原因在于，创业板的推出，给中小公司带来利好；另一方面，宏观经济预期还不确定，大盘股与经济的相关度较高，需要进一步观察。

见好就收者：2300点做空

“我已经有一星期不做股票了，现在就是休息，什么也不干。”福建的私募操盘手陈逢元语气平静地告诉《投资者报》记者。

他在股市奋战了10余年，今年一季度也赚取了高额收益。“3个月时间，我一直都是8成仓位操作，但股指到2300点后，我开始减仓，现在只有3成仓位。”

陈逢元透露，二至三成仓位是他的底线，哪怕市场状况再不好，他都会保持这个水平。

“现在的风险太大了，回调是迟早的，说不定还会创造新低。”陈逢元叹息道，现在做股票已经很少看基本面，主要是看技术指标，但现在250日均线压力很大，即使股指能突破2500点，也迟早要回调。他悲观地预言，股市将在1600~2500震荡，并可能会持续2至3年。

“不过，市场还会有一些赚钱机会，比如回调到1800点之下，就可以建仓，做中线投资，到2300点左右卖出。投资者不要太贪婪，在这样的市场行情下，一般赚到20%～30%，就可以果断卖出。”

空头扬言：空仓至2010年

“我们一直在空仓，且有可能一直空下去。”上海鑫地投资公司总经理蔡杰是坚持看空的代表，他在4月8日告诉《投资者报》记者，一季度行情完全是由资金推动，没有上市公司业绩支持，所以，这波上涨行情近期结束的可能性较大。

正是基于这个原因，他旗下管理的基金一直没有参与市场操作，仍在等待股指创新低后的买入机会。

“股市还远远没有见底，下半年也很难有机会，我认为熊市有可能持续到2010年。到那时，经济才有可能真正复苏，我们也才会参与交易。”

蔡杰认为，目前上市公司的年报和随后的季报都不会很好看，而市场上如资源类等股票的价值已被高估，这让他很难找到“便宜”的投资品种。

“在熊市里，企业业绩一直在下滑，所以我现在不看市盈率，只看市净率。只有市净率在1.5至1.8的股票我才会关注。”

蔡杰透露，他会密切关注商品价格的下降程度、企业利润的下降水平、固定资产投资下降情况等三个指标，如果未出现明显好转，他会一直等下去。