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[政策导读]:1季度,无论是金融机构,还是监管当局,都在抢夺时间窗口。对前者而言,本来就是传统放贷的高峰期,在货币政策变脸之前,夺取市场份额,更显迫切;对后者而言,在经济进一步回暖之后,当务之急是重塑货币政策纪律,使金融业的运行回归常态,并创造一个稳定的货币环境。
从目前看,监管措施频繁并不意味着信贷会猛刹车,更多体现点刹的意味。监管的立足点应是稳信贷。包含两个含义:一是将全年信贷稳定在7万亿左右的水平;二是以投放更加均衡、平稳,防止重现去年大起大落现象。由于商业银行可以通过自身资产负债结构的调整适当规避对信贷投放的不利影响,因此,对信贷投放的实际抑制作用仍然存在很大不确定性。可以预计,窗口指导会更加频繁。