[新闻提示]：2月4日，央行只在公开市场发行420亿元三个月央行票据，发行量比上周减少80亿元，发行利率也连续两周持平。而受信贷收紧的影响，最近两周货币市场利率快速上升，与央票发行收益率的利差迅速扩大，央票回笼资金能力已经下滑。[点击全文]  

[经观视点]：春节将近，央行一般会在节假日之前保持适度充裕的流动性。春节虽然成为货币政策难得的静默期。

但难掩央行回笼的巨大压力。今年1季度，央行面临超过2万亿元央票和正回购到期。财政存款的季节性波动也增加了央行在年初回笼货币的压力。而货币市场利率与央票利率间的利差倒挂削弱了机构投资者对一级市场央票的热情，公开市场业务难以有效发挥对冲效力。 

央行通过数量工具回收流动性的常规手段无非有三，上调央票利率、上调准备金比率和重启3年期央票的发行。

目前前“两只鞋子”已经落地。预计，春节后央行有可能更多更快地使用央票利率、法定准备金比率这两个政策工具。在此基础上，可能还会动用差额准备金率、发行定向央票以及重启3年期央票等政策工具。(特约点评人：中国工商银行投行研究中心副处长 史晨昱）