两个孩子站在你面前，一样的聪明出众，但性情相差甚远：一个温婉有礼，从不惹事生非；一个调皮捣蛋，爱跟人争执冲突，惹了一身的是非。如果要投资他们的教育，你愿意选择谁呢？

诚实地说，做慈善的教育投资最终看的是缘分，全凭性情相投，更重要的是，无论顽皮还是内秀的孩子都应该享受同样的眷爱。而投资公司则截然不同，需时时刻刻警惕感情的“插足”，保持清醒冷静的理性分析才能避免失误。

一个期待注资的企业，除了满足PE、VC列出的诸多关键性条件以外，是否是一个历史清白、遵规守法的乖乖公司非常重要。因为无论这家公司所处的行业具有多大的优势，业绩成长性有多高，如果在财务上存在纳税问题、在劳动用工未能遵守劳动法规，又或者股权不清晰，股权变更存在重大的历史瑕疵等等问题，这些都将会成为今后公司上市的“绊脚石”。从创业板开闸以来，发审委已审核的74家公司中有15家出局，“过会率”约为79%，从披露的原因来看，部分就是因为上述硬伤造成的。

或许你会问，退出的方式干嘛非要选择上市呢，可以选择其他方式退出嘛，诸如原公司股权回购或将股权出售给其他投资者等。凡是有这种想法的人一定是没有真正了解PE、VC的含义，因为比较来看，公司IPO退出的方式不但最简便，而且买家是整个资本市场，在“价格竞争”的条件下自然能卖个好价钱。而股权回购或出售股权面对的是少数几个买家，价格谈判优势不大，价格低估是经常的事。在面对超高收益与超低收益面前，你会如何选择呢？

当然，除了上市原因之外，违规违纪或产权不清晰、财务不健全的公司，遭遇的风险相应就会很大，今后发展的路上会不断暴露出问题来，即投资风险相应增加。既然如此重要，那就让我们来好好看看，在一个企业基本上符合投资需要之后，尚需要考察的六个层面。

历史合规

简单说就是历史“清白”，在注册验资、股权变更等方面不存在重大历史瑕疵。验资方面要走正常的程序，比如要公告，出具验资报告，办理变更手续等。股权变更程序同样要合规保法。不过，一般创业板上市的企业从小规模成长发展，经历曲折，股权转让、变更往往较多，甚至在上市前出现“突击增资”，这些瑕疵在严厉的发审委面前，难逃其火眼金睛。

TIPS：如果公司存在上述情况怎么办？尽量理顺股权关系，并尽快补办相关手续。不要将所有的希望都寄托在证券承销商身上。

财务规范

财务制度健全，会计标准合规，坚持公正审计。根据上市要求，公司不仅被要求在上市前一年辅导期中运作要规范,上市前三年的财务处理都需要遵守有关法律规定和相关会计政策。也就是说，不但要求财务资料完整、准确、合规，而且不能存在虚假记录。

TIPS：作为PE投资方，让公司的财务专家看看投资公司的财务管理是否标准，如果已经确定投资的话，就要帮助企业在此方面完善。VC投资的话，企业财务不规范是常见的事，但为了尽快达到上市要求，还是尽早规范财务管理吧，免得业绩等其他方面符合上市后，被这种小事拖后腿哟。

依法纳税

不存在纳税方面的问题。无论是其他行政原因，还是公司自身原因造成漏交税金，或者执行的税率不符合规定，都需要补缴税金，由此造成的财务账目均需重新调整。由于行政管理机关造成的还好说，补缴改正了，还可以继续过会上市；如果是公司偷税漏税，那性质就变严重了，被否是100%的概率了。

TIPS：有过改之，漏交少交税金那就赶紧补上，越早越好。否则临时抱佛脚的话，往往有时抱不住，因为上市三年无不良记录是基本要求，本想为公司节省“成本”，结果拖延上市大大浪费了公司成本。

产权清晰

企业的专利、商标、房产等产权清晰到位，不存在纠纷。如果一个企业的产权不清晰，就无法形成规范运作，比如成天为了商标、房产等打官司、闹纠纷；又或者公司与大股东之间的产权不清晰，容易造成左口袋倒腾进右口袋的戏法，势必造成经营效率低下，甚至带来不必要的法律风险，而对于最终的上市也会形成重大障碍。

TIPS：很简单，公司需要搞清楚这些“关系”，无论是专利、商标等无形资产，还是房产、设备等有形资产，统统都应该是谁的归谁，清清楚楚，不应存在纠缠不清的关系。

劳动合规

严格执行劳动法规。遵守劳动合同法的公司，相对于那些不按规定用工的公司，自然用人成本要高，所以有许多企业尤其是用工密集型企业，为了节省成本变法逃避劳动法钻各种用工空子。但是，公司如果存在劳资纠纷，并有违反劳动法的行为，一旦有举报或者有历史记载，均会成为上市中的“污点”。

TIPS：对员工不地道的公司，不但上市通不过，其今后长久发展同样堪忧，在符合上市基本条件的前三年里，公司实现盈利财务状况都已进入健康状态，没必要再为了省小钱而误大事。曾经有过的不规范行为，如不签劳动合同、不买保险等等“不良”行为，要赶紧行动起来，能补的补，有过错的地方加紧改正，此乃为上策。

环保合规

企业生产经营符合环保要求，不存在搬迁、处罚等隐患。很简单，一个企业的发展，不能以牺牲环保为代价，节能减排已经上升至政府业绩考核的高度，环保不达标还想上市，已经不大可能了。“绿色证券”的概念已经大行其道，所以要舍得在环保上花钱费时，环保合规达标才好上市。

TIPS：相信大家不会忘记湘潭电化上市的环保问题。2007年4月3日，湘潭电化在上市的第一天就被迫发公告说明其环保问题，这对于公司上市环保问题敲响了警钟。干净、清洁的形象很容易吸引资本，而培养一个污染大户出来是资本市场不愿意看到的。

上述六个方面，说大不大说小不小，但是对于创投退出上市很关键，因为这些因素都可能造成过会被否，这样的例子已举不胜举。然而，公司难免会存在这样或那样的小问题，尽早完善和补救，保证公司上市前三年内做到规范合法，否则有重大瑕疵的话，就需要拖延上市的时间了，一拖就是一年或者好几年。

“没关系，反正能上市就行”这是外行话，做投资的人，资本的效率是至关重要的，很简单，上市退出晚的话，往往就是数千万甚至上亿的投资的数十倍投资收益泡汤了，也就是说，相差了数亿甚至数十亿的收益，心痛不心痛呢？

现实中的乖乖孩子可能在小事上总吃亏，但是，准备上市的公司最好做一个遵规守法的“乖乖公司”，这样才能顺利上市融资，进入良性的发展轨道，捡到一个大大的便宜。