经济观察报 王玉/文 股指期货已开始发 “门票”。截至3月18日，开户数已超2500户。按照计划，股指期货将于4月中旬推出，届时它会成为一个投资热点吗？

为此，本报联合Wind资讯针对使用Wind的机构用户进行了“股指期货投资意愿调查”。截至3月25日，收回有效问卷87份。统计分析显示，超过7成的机构投资者对即将上市的股指期货持观望态度，同时他们对这一新投资品种的未来流动性、操作风险等均有不同程度的担忧。

参与意愿不强

所谓股指期货，就是以股票指数为标的物的期货。双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。按照计划，中国金融期货交易所将在4月中旬推出以沪深300指数为交易标的物的股指期货。此前基于该指数的仿真交易已进行数年。

调查显示，股指期货推出后，72%的投资者持观望态度，表示“马上参与”交易的投资者仅为21%，有7%的投资者表示“坚决不参与”。需要说明的是，这些投资者中有31%的人符合参与股指期货交易的条件，60%的人不符合相应条件。

在7成以上的观望者中，有近5成（48%）的投资者是因为“操作技能不熟悉。”其次是25%的人认为“风险过高”。其他原因诸如“保证金高，杠杆效应不大 ”“担忧交易监管政策变化”等三个因素总计占到了近三成。显然，作为一种全新的投资品种，投资者对相关交易规则不够了解，也缺乏性管技能。

另一方面，投资者参与意愿不高，也可能与开户流程和门槛有关。调查显示，62%的投资者认为，股指期货开户流程繁琐，门槛高，表示可接受的仅为30%。当然，如果符合相应条件，调查显示，一半以上（57%）的被调查者表示，有意向开户。

总体来看，被调查的投资者中绝大多数认可股指期货，无论是从套期保值，还是投机，抑或是展现个人投资能力，认可这三方面的共有84人，占比96%，仅有3人认为股指期货“可有可无”。另一方面，44%的投资者认为股指期货推出对股市是“利好”，认为“利空”者仅为16%，另有40%的人表示“说不清”。

风险及担忧

目前，成功开户者仅有个人投资者，在相关政策明确前，机构投资者仍在门外等待。调查显示，54%的投资者认为机构应该参与股指期货，而且34%的人认为成熟市场应该是机构超过个人。实际上，在国际市场，大型券商和对冲基金会更频繁地交易股指期货，而公募基金并非股指期货的主力军。

流动性是任何一个市场活跃并长期发展的重要保证，调查显示，64%的投资者“担心”股指期货的流动性，表示“不担心”的仅为24%。如果没有更多的投资者开户，仅凭已成功开户的不到3000个账户，股指期货的流动性将是个大问题。

针对股指期货的风险，35%的投资者认为 “比股票风险大”，选择“只要控制得当，会比股票交易的风险更小”的投资者为23%。原因可能是在目前股市没有做空机制的情况下，投资者可以通过做空股指期货来规避股市风险。

另外，从“哪种投入比例比较合适”的选择中，也可以看出投资者的谨慎。超过一半（52%）的投资者表示会拿出 “本人可投资资产的10%”投资股指期货。