经济观察网 王姝/文 2008年金融危机大震荡之后，宏观经济预测成为显性经济学。

每个人都突然发现，自己的票子，房子，股票与一个个抽象的宏观数据紧密相关，变化不定之中，一个优秀的宏观分析师因为准确研判大势，对内，可以带动整个团队研究，对外，客观上起着“品牌代言人”作用。

优秀者宏观分析师的确有让人信服的实力，有业内人士曾这样描述优秀的宏观分析师，“明明结论不对，但他的逻辑强大到让你不能不听他的”。

细细端详，宏观分析的个中翘楚也是各有各的巧妙，且一一道来。

“外资”PK”内资”

相对而言，外资券商的研究实力整体高过内资研究机构，他们的分析链条一般会比较长，会利用自己的调查数据建立自己的模型，图表精细，但有时容易给人局外人的感受。
这其中，有几位会更特别一些。例如，摩根大通李晶是个特别勤奋的预测者，她的“摩根大通中国通系列”发布频率高过其他投行，李晶关注的领域集中于大宗商品与股市，她常常以大宗商品的价格的涨跌来判断经济的走势。
同时，对于中国市场，李晶永远是个乐观者，在四月中旬发布的报告中，李晶强调政策的逐步紧缩将延续到2季度，政府已放慢基础设施投资步伐，同时，2季度将开始加息步伐。
另一位风格鲜明的经济学家是渣打银行中国研究部主管王志浩，这位经济学家看起来有些“活泼好动”，他喜欢去各地调研，与消息灵通的记者打交道，这些都使他比其他外资经济学家都更能理解中国的实际。他的报告比中资报告还要轻松、易读，连题目都有“中国式噱头”，比如写2009年信贷增长的“ 多，很多，巨多，多极了！”，以及审视中国财政状况的“越来越紧的钱袋子”。
虽然外资在调查方法占据优势，但却在政策理解方面先天不足，相比之下，内资就好很多。
2008年年底，金融危机阴霾依然浓重，经济刺激计划刚刚推出，其对中国经济到底能有多少推动力还未显现，外资投行对中国政府的调控能力的理解不足，对地方政府在后来爆发出的巨大的投融资热情也毫无预料。所以2009年1月，摩根士丹利曾出具报告将2009年全年GDP从7.5%下调到5.5%，还有投行甚至提出“2009年不是底”。

而在同一时间段，国内券商则乐观许多。当时，光大证券研究所宏观分析师潘向东指出，2009年中国面临着比1998年更为不利的局面，不过全年GDP增速仍然维持8.5-9.0%。2009年2月，潘向东更直截了当的指出，从08  年11  月份至今年1  月份，信贷的快速持续增长，使我们有理由相信，08  年4  季度就是此轮经济调整最糟糕的时候。

事实上验证了内资的正确性，2009年4季度，中国经济增长就走出了明显的V型走势，2009年12月，GDP增长达到12月GDP增长率达到10.7%，2009年全年达到8.7%。
还有一个有趣的现象就是，券商对政策及政策力度的把握上与距离北京的距离有关。
北京券商因为经常与各经济决策部门保持着紧密的联系，近水楼台先得月。这也是他们在报告中敢于舍去冗长的推论，直接下结论的原因，而且结论往往都很准。

相对而言，距离北京越远，券商越侧重热点，推崇专题化，比如申银万国，他们维持“海派风格”，偏好用自己的数据处理体系，并会定期推出如人口和劳动力等深入专题报告。

“学术派”PK热点派”

在每个季度北京大学国家发展研究院举办的朗润预测会上，宋国青教授的宏观经济预测常常被作为“压轴节目”最后一个上场，宋国青以数据分析见长，他曾自称自己70%的时间都花在对数据的处理、衔接上。其预测之准在业界有口皆碑。

像宋国青一样在宏观数据上不浮于表面的“学院派”的宏观经济学家们可谓中坚力量。近段时间，各大院校也都推出了自己的宏观预测，而不同学院的也呈现出不同特色，北大重理论、清华视野开阔、人大人脉横跨官学两界，社会科学院则严谨持中。

一些首席经济学家、宏观分析师也呈现出明显的学院派特征，这些人长处是长于数据分析，理论根基深厚，但是容易陷入专业的丛林。如五道口（央行研究生部）出身的宏源证券房四海、北大中国经济研究中心出身的兴业证券研发中心首席宏观分析师董先安都擅长数据分析，但过于擅长数据分析一定程度上影响其传播度。

如果学院派能改变表述风格，就会马上获取追捧。

同为学院派的安信证券首席经济学家高善文一直保持着卓越的表现能力，以高善文为首的安信证券报告通常篇幅不长，亦无图表，但胜在独出新意，引人入胜。在最为动荡的2008年底，高善文就提出，在经济数据快速滑落的背后能够看到经济体系弹性的显著增强， 2009年初，高善文团队就曾提出，中国经济最坏时刻可能已经过去，2009 年下半年以后，他又认为，随着短期冲击因素的消失，以及刺激性的宏观经济政策开始全面发生作用，经济增长率可能出现明显反弹，并形成“V”型走势。”现在，值得注意的是，今年4月初他在清华大学的演讲中提示，严重通货膨胀可能于明年下半年来临。

如果有“学院派”研究功底，加上对热点的追逐，这类券商研究机构往往能在短期内获取更多的关注。

自2008年底开始，金融危机使得全球同此凉热更为明显，券商也明显加大了对国际经济热点的关注，如哥本哈根气候峰会，美国宏观经济，希腊债务危机，全球金融市场动向，都是有研究实力券商的持续关注点，国泰君安、申银万国、宏源证券、中金公司都有不俗表现。其中，中金公司在首席经济学家哈继铭带领下，团队作战，其报告特点是擅长类比，图表精细漂亮。

近期，针对地方融资平台问题，中信证券团对重庆等地的金融机构进行了调研、安信证券则走访了安徽、湖北地区的相关部门了解地方融资平台实际情况。回顾一年来，外贸实际情况、4万亿经济刺激计划、广交会、信贷质量、城商行发展都是券商的调查热点，而这些报告在行业中的影响力都不小。

最近，社科院则常起“轰动性”标题，特别是在最近的人民币及热钱话题上，社科院连抛诸如“廉价货币等于廉价生活”、“谁在NDF市场上做空人民币？”等报告，其结论常作惊人之语，在市场及媒体中掀起波澜。