读者 李大苗
2010年5月11日
仅就房地产的价格讲清楚，本身就很麻烦。稍许松手，就会把话题转移到货币政策，或者货币金融方面去。房地产与货币的关系毋庸质疑，可以查查历史数据，中国的和外国的，都可见其与金融的紧密关系。这个关系是不可切断的，否则，为什么房利美和房地美的折腾，竟然酿成席卷全世界的金融风暴呢？
所以，说房产不是资本是胡说八道，房产是当今中国大部分家庭的资本存在。不仅是过去的积蓄，而且也是未来的收益的实体性存在。房产是资本，只许用做投资，这也是胡说八道，但凡有投资价值的，必然有投机价值，此一时彼一时而已；而且，但凡有投机价值的，投入者绝对不乏投资的真诚意愿。判断投资还是投机，只有一点，就是投入者的承受能力。
低价是地方政府干上去的。这样的说法也对也不对。廊坊市政府何尝不想把地价卖成北京的CBD呐。就北京前一个多月的那几块地王之地，能把牌子举到最后的落锤，既不是北京的市政府，也不是一般的地产商，央企是也。如任志强所言，国企都不成。为何是那几个央企？报道称：“2007年7月20日上午，中国海外集团与中国建设银行总行200亿元授信额度战 略合作协议签字仪式在北京建设银行总行举行”。这就是地王的价格出处。
另一报道称，“2009年6月末，中海集团本部资产总额为139.5亿港元，负债总额为112.0亿港元。”也就是其净资产27.5亿，若考虑其即期的应收应付的现金流关系，它在北京夺地之举，也就近乎全是出自“授信额度”，即银行贷款，大约的意思是，零本金的投资，俗话说“空手套白狼”，行话说是“空手道”。
不谈M0123啥的，那比较烦。数字说，当下的居民存款至少26万亿，企业和政府存款至少30万亿，三项相加，60万亿，比GDP还高个80%。哪怕平均只是2%的利率，每年给付的利息就要8千亿之巨，不放出海量的贷款，银行就要亏空。虽然就行业而言各异，但就产品而言，放眼望去，还有多少不是过剩的呢？或者还有多少是卖方能说了算的呢？
也是央企，中国商飞公司说是要造大飞机，各个银行就是没有给出“授信”；倘若该公司说是搞房地产，能拿到的“授信”额度和授信条件，未必比前例有差，或者怎么也和兵器公司一样，把房地产搞得比军火来得更威武。若细查的话，近乎所有的“授信”都和土地相关，哪怕戴国芳的“铁本”，银行也是冲着拥沿江之利的土地而贷款，和项目本身无擦。
若2%付息，2%费用，以6%的贷款衡量，约贷出小50万亿的总量，银行才能持平，若加之股息分红，经营奖励，坏账准备，也许就要有个20万亿的总量。单纯一个静态数字说明不了啥，而倘若储蓄每年的增率高于同期的GDP增长率，就决定了，银行来年就必须放出更多的贷款，为自己低效率的经营减损。否则，就只好加大存贷利差。
2010年初的货币增量与2009年居民，企业和政府的存款余额增幅20%有直接的线性关系，也与银行放贷冲动有直接的利益关系。由此可追溯说，神州大地的房价一路高高低低地走来，与总储蓄一路蹦蹦跳跳地扭来合节合拍；而储蓄的增加就意味着消费的缩减，这样的话，没有经济状态的瘸瘸拐拐，就不可能令中国的房市癫狂。
GDP，若不谈进出口贸易，其由三部分构成，投资，储蓄和消费。2009年GDP为33.5万亿，比前年增长3.5万亿。然，当年投资就增长了3.4万多亿，也就是说，储蓄和消费之和近乎是零增长。但城乡居民可支配收入增长了9.8%和8.5%，财政收入增长了11.7%。这个的数字组在表示，社会消费降低，即使可能是相对的，但储蓄又有了绝对的增长。
而2008年，GDP仅比前一年增加了2.5万亿，投资却增加了3.5万亿，城乡居民可支配收入增加了8.4%~8.0%。当年的国民经济结构中，储蓄与消费的权重之所以下降，以及后期的房地产价格之所以狂飙，似乎没有比这组数据更能清晰表述的了。倘若补充说，当年的存款余额增加了7万亿，约为19%，那还会有什么更不可怀疑的呐。
企业存款极其迅速的超过国民一般储蓄，这是令人极其可怖的事理。若干后者反映的是国民消费意愿匮乏，那么，前者则是企业的投资意愿低迷。没有足够的国民消费意愿，当然是企业投资意愿降低的原因，其中一定不乏国家投资对企业投资的替代，是国进民退，这个政治抉择的数字化的真实表现，无论是高声主张，还是辞令式的回避。
且不论国民消费的需求动力何在，就企业无趣投资，就足见既有的和未来的消费市场的萎缩。既无提升消费的意愿，又无曲意迎合的供给，银行资金存量过盈，结果势必就是巨大的亏空。纷纷向现有的或者看起来风险不大，政治的风险和市场的风险，倾注银行资金，这当然是银行的正当选择，其实，若正当地看，银行亏损乃至违约的风险，其政治性，未必低于房地产。
房地产的状态出自银行的状态，银行的状态受约自经济结构的状态，而经济结构的状态，就市场被权力强硬管制而言，被政策状态编排。这是一系列的逻辑关联，也是一个个过程所连接，更是一段段时间所积累。现在，高房价吃掉的是老百姓的积累，低利率和高通胀，吃掉的难道就不是老百姓的积累么？政府已经拿走了那么多的税收，由着它吃哪头会让人们感觉咬得更不疼痛？
事到如今，结论地说，房价涨乎耶？跌乎耶？无须复言。
