在刚过去的5月份，白酒行业投资再次掀起了一波小高峰，“白酒”投资在一级市场中似乎显得更加“炙手可热”。

5月11日，陕西的西凤酒业成功引进了中信产投、光大金控和新天域资本等战略投资者，紧接着江苏的今世缘酒业获得了4.68亿元投资，这笔资金是由国泰君安创新投资发起、其他四家投资公司跟投，使今世缘顺利增资扩股。

在此之前，白酒行业早已在一级市场中成为香饽饽。今年3月，湖北的稻花香酒业引进了平安信托1.5亿元战略投资；去年10月，安徽的双轮酒业100%被深圳盈信投资收购；在更早些时候的去年6月，安徽的古井集团40%股权被上海浦创投资获得。

大家可能已经忍不住要问了，白酒行业属于传统的制造产业，与之前本人强调的“优势行业中选优势企业”完全不符（创东方专注的优势行业主要包括新材料、新能源、新IT、新体智四个方向），那么到底是市场“错了”，还是我们判断太过片面？

我要回答的是，大家都对了！

是的，传统行业不是创东方的主投方向，我们选择投资的行业方向都是国家支持和鼓励的行业，同时也与创业板和中小板的受理申请的行业方向吻合。很显然，创业板是鼓励那些新兴科技行业登场，促使他们加快发展。对于普通的传统制造行业，上市难度往往非常大。

不过，传统的制造行业中也会有一些“不平凡”者，市场潜力巨大，销售增长快速，凭着特殊的工艺以及品牌名气和文化底蕴，能够实现甚至比高科技还要快增的步伐。这其中就包括白酒行业，白酒行业的高速增长可能会令一些创新行业都“望尘莫及”，2009年白酒行业总利润达234.9亿元，而五年前为该数据为58.7亿元，5年增幅高达300%，年复合增长超过了35%！这种高利润增长率必然会引起资本的浓厚兴趣。

除了快速增长的市场，白酒的另一亮点是抗通胀性，君不见每次物价大涨来临之后，白酒必是大涨价产品，在一轮食品饮料涨价退潮之后，白酒却是只涨不跌的。

品牌白酒的文化特性、高端消费特性及具有定价权优势，使其与高新科技行业有着完全不同的属性，决定了其投资考察的先决因素也不同。

白酒的品牌是投资考虑的第一要素，因为白酒行业之所以会成为传统制造业中的“高利润”者，成为赚钱很多的行业，根本在于其“文化”属性，在于其品牌知名度。白酒的工艺其实较简单，没有太多需要攻克的高端技术难点。如果要从头开始打响一家酒品牌，则需要花费数年甚至数十年时间，以及大量的资金，这对于创投来说，时间成本太过昂贵，不符合投资高效率的准则。所以首先要选一家品牌已有相当“历史”和“知名度”的二线品牌（好的一线品牌基本上都已上市，且规模较大增速放缓）。如5月PE进入的西凤酒就是“四大名酒”中唯一未上市公司，而今世缘进入了全国白酒前十强，都是响当当的“名酒”系列。

同时我们还要看白酒公司改制的“决心”，二线“名”白酒国有股主导虽已打破，许多公司都有了改制上市的想法，但一些公司在改制上犹豫徘徊，各方利益难以均衡，还需要时间来大力改变观念，这样的“名酒”公司也暂时不考虑。已拥有了清晰的上市观念，引进资本、改制、上市，吹响了上市的号角，拟定了上市的“时间表”，这样的公司上市的态度已很坚决。所以往往投资白酒公司都是进入上市前的项目，初创期则往往不予考虑。

另外，安全性是白酒的另一需要格外重视的要素，可以从其“历史”来看是否出现过隐患，如消费者喝了有无投诉，是否造成了一定的损失等等；还可以到工厂看看其生产流程，是否安全可控等等……因为食品饮料“安全性”在某种程度上来说，就是企业的生命。虽然有的在经历事故能够转危为安，但更多的是一经打击便日落西山。

除了上述提到的品牌名气、公司改制上市决心和质量安全性外，投资白酒企业同样要遵循“投资准则”，如高成长性为重要要素，所投的白酒公司至少要每年净利增长要超过30%；企业的团队考察仍是第一要素，其激情、诚信、敬业、学习的本性都是我们所喜欢的……如果你没有忘记我曾经提到过的十个方面的投资准则，严格按照“十个准则”逐项进行，应该就不会错到哪里去了。

如此看来，在传统行业中仍然存在可投资的特殊行业，这些特殊行业中能够发掘出优势的企业。以创东方的观点看来，这个行业仍然不是公司的主投方向，不过，如果有合适的个案，我们不排除会进行积极接触和大胆投资。

“酒逢知己千杯少”，品牌酒业和投资人都需要自己的知己，或许有一天创东方也会在白酒行业找到自己的“知已”呢。