简单地说，深圳南瑞和南瑞继保是南瑞集团的子公司，分别在1994年和1995年成立，但南瑞都只是参股，既不控股也不是大股东。
    经过十多年的潜心发展，深圳南瑞在细分的母线继电保护设备市场占到29%份额，位居第一，招商证券报告称深圳南瑞2009年销售收入5.48亿元。南瑞继保更显辉煌，2009年销售收入30多亿元，是国内继电保护行业规模最大的公司，主打的线路保护产品市场占有率40%以上。深圳南瑞和南瑞继保也是南瑞旗下做继电保护业务最大的两家分公司。与此同时，南瑞这十多年发展下来也成为中国电力设备供应商的巨擘，2009年销售规模不算南瑞继保大约60亿元。因自身实力强大，收回深圳南瑞和南瑞继保的控股权成为南瑞必然的战略选择。
    但面对已经打下的大好江山，深圳南瑞和南瑞继保大股东又怎肯轻易相让，问题由此趋于复杂化，麻烦与冲突不断。

                                   李嘉诚嫡系收购遭另类狙击
    6月10日，北京产权交易中心。长园集团（600525）以2.55亿元价格竞拍收购广西力元公司持有的深圳南瑞15%股权。4年前，长园集团以1.48亿元价格受让新加坡亚洲电力科技公司持有的深圳南瑞35%股份，成为深圳南瑞第一大股东。这次增持后，长园集团最终持有深圳南瑞53.33%股权，实现绝对控股。
    长园集团的控股股东为长和投资公司，实际控制人为香港长和控股公司，最终控制人则为李嘉诚家族。也就是说，长园集团作为李嘉诚的嫡系控股了深圳南瑞。
    深圳南瑞在市场上取得的不俗战绩，以及国家对智能电网投资的美好前景，让长园集团决定以较高价格控股深圳南瑞。此外，为了与深圳南瑞在智能电网方面的二次设备形成产品的相互配合，长园集团还相继收购并控股了生产微机防控系统的珠海共创和生产光电互感器的珠海成瑞两家公司。
    业内人士称，南瑞一方也参与了广西力元公司所持15%股权的竞标，但因出价没有长园集团高，最终花落人家。
    不过，长园集团高兴得太早了。股权增持后，从今年7月初开始，大批深圳南瑞的业务骨干离职。
    知情人士透露有100多人先后离职，集体跳槽去了南瑞，其中研发人员88个，占研发团队的90%，其他的人是生产制造和工程服务部门技术经验丰富的员工。他们很清楚，回到南京就是与深圳南瑞成为直接的竞争对手，同一个办公室里，走掉的同事与留下的同事转脸就成了“敌人”。
    长园集团心急如焚，总共200多人的公司有近半的人离职，对公司后续发展无疑是沉重打击。
    长园集团派驻深圳南瑞的总经理王尔兵以高薪条件诚恳挽留，也未能奏效。这些人为何如此心向南瑞呢？
    知情人士象征性地调侃：“只要南瑞手一招，说‘你们回来吧！’他们都愿意回到南瑞这面大旗下，因为南瑞后面站的是国家电网公司。”
    失去南瑞品牌和背景支持的深圳南瑞，发展后劲不为业内看好。
    对于一家技术性公司，技术人才是最宝贵的资源，像这样一下子100多个技术骨干集体跳槽投奔竞争对手，在商业竞争史上也不多见。人才争夺是市场竞争的另一类致命狙击。
    就这样，南瑞虽然看似没有把深圳南瑞完整地纳入囊中，但最宝贵的技术人才队伍绝大部分回归，或许是一种更占净利的胜利。据知情人表述，南瑞自身都不曾想到会以这样一种方式解决深圳南瑞的历史遗留问题。
    而此前，一直不肯被收编的南瑞继保也出现了意外转机。
                                     郑玉平回归
    去年12月底，南京市南瑞路8号的南瑞大院内，一个消息像爆竹一样炸开。
    “听说郑玉平回来了！”有人在交头接耳。
    “真的假的？”很多人不信，又去找其他人打听。
    郑玉平与南瑞继保董事长沈国荣搭档从事继电保护研究30年，跟随沈国荣创业也有15年，长期担任南瑞继保的总工程师兼副总经理。据传，郑玉平所持的南瑞继保股份仅次于沈国荣，且相差不多。
    南瑞官方对郑玉平如此介绍：1986年起先后任电力自动化研究院继电保护课题组组长、继电保护分公司总工程师、副总经理；他在国内首先提出并实现了分布式变电站综合自动化方案，目前已成为变电站综合自动化广为采用的模式；他研制了40多项继电保护装置，已在全国各电力系统大面积使用。
    业内评价，郑玉平的继电保护技术成就与影响力仅次于沈国荣。更让南瑞人感兴趣的是，这个当年离开南瑞、与沈国荣联合创办了国内最大的继电保护企业——南瑞继保的二号领军人物，怎么就又回来了？南瑞继保究竟发生了什么事？
    郑玉平并不是一个人“归队”。跟随郑玉平回来的还有南瑞继保的三号、四号人物——主管销售的副总经理周旭和主管财务的副总经理王爱玲，以及30多位技术骨干。郑玉平拉回来的是一支强大的继电保护领域骨干队伍。
    郑玉平、周旭、王爱玲三人同是南瑞继保董事，以往南瑞继保每召开重要会议，主席台上就坐的正是沈国荣、郑玉平、周旭和王爱玲4人。如今沈国荣看作左膀右臂的3个人全部“哗变”回南瑞，而且还带回一支研发骨干队伍，这起人事地震在同行中引起强烈关注。
    在西祠胡同社区的“南瑞之苦乐年华”版上，几条讨论“郑玉平回归事件”的帖子点击率过万，南瑞和南瑞继保员工跟帖活跃，每个帖子后面的跟帖多达五六十条，有的发表看法，有的透露实情。这几条帖子及附后的大量跟帖还被日本专业电气网站收录到《中国电气情报》专集，可见影响之大。
    在跟帖里归纳3个董事会创业元老与沈国荣决裂的可能原因有：南瑞继保的管理不民主，沈国荣一人说了算；沈国荣突出个人，强调以“沈国荣为核心”；早先大家齐心合力，后来沈国荣周围来了小人，沈受小人挑唆蛊惑，伤害了董事会其他成员的感情。
    在郑玉平事件之前，南瑞继保也发生过数次技术骨干和职业经理人集体跳槽离职事件，只不过影响远没有这次大。数年前，南瑞继保一批技术骨干集体跳槽到南京东大金智科技，包括目前担任金智科技副总经理的叶峰、金勇、朱华明。金智科技是南京三大豪门之外规模稍大的同行企业，2006年成功上市中小板，上述3位高管都持有金智科技100万股左右的股份。
    周旭此前就曾经跳槽离职过一次，后来又回到南瑞继保，此次是他第二次离开。离职的3个董事对于出走原因选择沉默，外界的人很难了解完整的真相。
    尽管南瑞继保在2010年年中职代会上解释，“那些离开的人是受到某利益集团的利诱意图瓦解我们，他们一定会后悔的。如果他们愿意回来，我们非常欢迎。”但有一点外界可以肯定，沈国荣统领的南瑞继保在企业管理上确实有问题，不然这些为南瑞继保付出了15年心血，把一生最好的年华给了南瑞继保的董事会创业成员何以会离开？
    回到南瑞之后，郑玉平获得的新职位是集团副总工程师、继保所所长兼新组建的继保分公司总经理，周旭担任这家新公司的副总经理兼副所长。新公司组建时间为2009年12月，正与郑玉平、周旭离开南瑞继保同时，显然是南瑞因郑玉平、周旭及南瑞继保30多人研发团队回归而特意组建，又因今年年中深圳南瑞100多人技术骨干的加盟而壮大，两支业内强大队伍的研发力量汇合一处，令人刮目相看，更令同行心惊。它不仅是李嘉诚系深圳南瑞的强大竞争对手，也是沈国荣的南瑞继保旋即面临的最大竞争对手。

                                      传奇沈国荣
    处于舆论焦点的沈国荣到底是何方神圣？
    “北有杨奇逊，南有沈国荣。”这个说法在继电保护行业流传已久。
    沈国荣是中国工程院院士，全国政协委员；以8亿元身价入选2006年度福布斯排行榜的第362位，被称为中国最富有的院士。从2004年5月起，国家领导人胡锦涛、温家宝、习近平、李克强、李长春先后到南瑞继保考察，肯定其作为中国民营高科技企业所取得的成绩。这些光环在南瑞集团内也没有一个人全聚于身，沈国荣有资格牛气。
    “老沈作为技术人员出身，技术上要荣誉，但对行政职务和财富看得并不重，不会刻意追求。”沈国荣的一位当年南京电力专科学校的同学这样表达他对沈的理解。
    沈国荣1970年从南京电力专科学校毕业后分配到南自，年方16岁。1979年考入南京自动化研究所（南瑞前身）的研究生班，其所作研究生论文《工频变化量方向保护的研究》，在国内外第一次提出“工频变化量继电保护”的新原理。
    1999年是沈国荣职业生涯丰收的一年。根据他的原理开发的继电保护产品获得1999年国家科技进步一等奖，同年当选为中国工程院院士。有一个小插曲是，“头一年评院士没有评上。评审专家组里有好多老专家，多数意见是沈国荣太年轻了，没有通过。第二年才评上的院士。”沈国荣的同学说。
    崇尚“技术至上”的沈国荣一直处于斗争的漩涡中，可谓是“性格即命运”。从他开始在南瑞崭露头角到现在集院士、政协委员、福布斯富豪众多名衔于一身，权力、派系斗争从来都围绕他展开。
    上世纪90年代初，沈国荣做了南瑞继电保护室的一个课题组组长，在产业路线上与主要领导发生争执。了解沈国荣的同学说，“搞技术的人认为是对的就会坚持，他就是这么一个特点。”不愿为技术路线而刻意迎合的沈国荣初尝权力斗争的痛苦，领导把他的课题组成员划归继电保护工程部，削弱其实权，沈成了光杆司令。
    沈国荣身上有许多可贵的品质，比如天资聪明、执着严谨、和蔼忠厚，富有开创性，很容易扮演领头羊的角色。在南瑞这样的技术研究单位，沈国荣得到很多人的支持。不久他升为继电保护所所长和分公司总经理，也就是今天郑玉平的位置。这期间，他以原继电保护室离退休人员的名义注册了一个名叫“南京中瑞通”的三产公司，为继电保护所带来一点体制外的福利。但是主要领导与他结下的怨并没有随时间的流逝而消除，时不时打压他一下，沈国荣逐渐有了离职的意愿。1992年小平南巡以后，改革向前纵深，南瑞作为科研院所，为了走产业化道路适应市场，成立了好多分公司、子公司，有些是民营占大股东、国有占小股东的形式，目的是打破铁饭碗，转化企业机制以提高效率。
    1995年11月27日，沈国荣和20多位技术和业务骨干扔掉了南瑞的铁饭碗，发起注资，将先前那个不起眼的中瑞通公司改组为南瑞继保电气公司。为了名正言顺地使用南瑞品牌，沈国荣与南瑞领导谈定，以南瑞继保分公司名义入股南瑞继保，占股份15%。沈国荣和一起创业的20多位骨干为大股东，南瑞继保企业性质定为民营高科技企业。
    这就是南瑞继保的发家史。它是改革的产物，是技术人员下海的产物。15年过去，南瑞继保的线路保护产品市场占有率达40%以上，公司年销售收入超过30亿元，人均产值250万元，被誉为中国未来的西门子公司。
    而在南瑞继保销售收入的30亿元中，很大一部分业绩得益于直流控制保护装置的比例，一个标往往要上亿元，通常母线保护、变压器保护的标只有几十万到上百万元。国内仅有许继电气和南瑞继保在2001年分别从西门子和ABB（全球500强企业，电力和自动化技术领域的领导厂商）引进直流控制保护技术。最近一两年来，国家对智能电网投资建设的热潮带动直流输变电技术路线的大量应用，如新建的灵宝线、三峡至上海白鹤镇线路，从中可见沈国荣对于未来技术的前瞻性把握。更难能可贵的是，艺高胆大的沈国荣对引进的ABB技术进行了改造。“中国的保护控制技术是世界上最强的，沈国荣对ABB技术再改造，技术性能肯定超过ABB。”业内人士说。
                                      倔强的代价
    但是，从去年以来，南瑞继保的销售收入增长开始减速，今年减速更是明显。业内人士介绍，上半年南瑞继保销售收入12亿元。而与南瑞继保业务持续下滑形成对比的是，南京另外两家二次智能化电力设备巨头南瑞和南自上半年业绩都持续增长。
    南瑞继保的员工把原因归于因为没有回归南瑞怀抱而遭到打压。
    南瑞一直希望收编南瑞继保，但倔强的沈国荣始终不肯回归，或者他对于回归南瑞有具体要求，外人不知细节。
    从公开的信息看，在2008年前沈国荣还兼任南瑞集团副总经理，这可以看成是南瑞一直希望沈国荣回归的信号。但2008年年中后，沈国荣不再兼任南瑞集团副总经理，只保留总工程师头衔。不过这个总工程师更似一个象征意义的虚名，因为南瑞集团设置了两个总工程师，除了沈国荣，还有杨迎建。外界推测，从这一时刻起，南瑞集团与沈国荣的谈判破裂，对他的回归不抱希望。南瑞技术人员称，“南瑞自己做大继电保护不可阻挡，有没有沈国荣现在已不是最重要的了。”南瑞对争取沈国荣回归的战略悄然改变，挖来深圳南瑞和南瑞继保大批技术人才，自己成立继保公司，分明是要另起炉灶。
    今年8月7日，中国电工技术学会电力控制与保护专业委员会成立大会暨中国智能电网学术研讨会在河南许昌召开。参加会议的智能电网领域专家发现，中国继电保护专业4名院士到会的只有两位，分别是中国电力科学院的周孝信院士和南瑞集团薛禹胜院士，而沈国荣和北京四方继电保护公司的杨奇逊院士没有出现在如此重要的会场。不知是会议主办方没有邀请，还是沈国荣刻意回避。换句话说，沈国荣与南瑞以及南瑞上级单位国家电网的关系越走越远，电力设备厂商都靠国网、南网吃饭，关系越远，市场销售越发困难。
    电力企业MBO后的股权饱受质疑，南瑞继保同样难以回避，作为新崛起的一匹黑马，股权不清晰的争议成为它长远发展的羁绊。知情人士称，南瑞继保创业15年来，积累下10多亿元利润，但其作为民营为主体的股份制企业，却没有分过一次红。“为什么不分？因为不敢分，如果分的不妥，就会涉及到国有资产流失。同时股权不清晰还上不了市，南瑞继保想借上市解决历史遗留问题这条路也行不通。”
    被收编还是继续倔强？这个纠结了沈国荣十多年的问题，如今还是没有答案。
    最新消息说沈国荣与南瑞又谈过一次，内容不详。
    这个消息可能不是空穴来风，因为这次双方接触的背景是，南瑞挖来了深圳南瑞和南瑞继保的大批技术骨干，集中力量发展自己的继电保护业务，南瑞继保归不归队不再如以前重要；其次，由于创业股东中郑玉平等元老倒戈，再加上南瑞手中持有的南瑞继保股份，南瑞与沈国荣对话的话语权明显增强。是继续博弈还是重开谈判甚至和好如初？南瑞与南瑞继保的恩怨故事尚难了结。
    南瑞针对继保业务的强势重组，不仅对南瑞继保构成直接威胁，也让另一个继电保护领域的巨头南自如临大敌。南自内部将郑玉平领导下的南瑞新继保公司当作未来最强大的竞争对手。“南瑞继保如果停滞于现在的技术，没有大的发展，市场订单的争夺会更残酷。理论上说，未来南瑞新组建的继保公司实力最强。”南自一位技术人员说。
                                      失守互感器
    8月17日，国家电网公司公布智能电网2010年第一批项目招标结果，在共计6个包的互感器招标中，南自拿下4个包是最大赢家，南瑞和许继各中标一个包。知情人士说，南瑞继保也参加了互感器的投标，但没有中标失利而归。
    有趣的是，当南瑞继保的技术骨干一批批被竞争对手挖走，让外界为南瑞继保深受伤害而惋惜时，殊不知从竞争对手那里挖人也是南瑞继保的惯常方法。南瑞继保看好一个新产品的前景，想上这个项目，而自身又未能储备技术人才，最快最简单的方法就是到有相关产品的公司挖来经验丰富的技术骨干。南瑞继保的光电互感器技术实际上就源于从南自挖来的人才。
    光电互感器是智能化变电站的核心部件。南自是国内第一家推出光电互感器的厂商，在2008年就研制出合格的产品，走在同行之前。作为竞争对手，“南瑞继保很快发现光电互感器的应用前景，从南自的骨干研发队伍中挖走一个关键技术人员，请他到南瑞继保带（研发）队伍，发展南瑞继保的光电互感器。”知情人士透露。
    在当前的光电互感器市场上，南自远远走在前面，销售份额占半壁天下，另一半市场由南瑞继保、南瑞、许继等分割。
    从产品的技术水平和质量比较，南自专设一个智能变电站研究所，研究根基深入扎实。南自研制的光电互感器在业内最为先进，据说有独门技术克服了传统硬件积分算法固有的角度误差，综合性能达到国际先进水平。
    南自过去的销售收入一直落在南瑞继保身后，但今年上半年销售14亿元，超过南瑞继保。下一步它希望借智能电网的机遇，赶超的目标盯上南瑞。