深圳发展银行（000001 SZ）于9月2日公告，同意由中国平安以所持平安银行的约78.25亿股股份（约占平安银行总股本的90.75%）以及部分现金，以每股价格17.75元认购深发展非公开发行的约16.38亿股股份。 

经过此次交易，中国平安将持有深发展约52%股权，成为后者的控股股东，而平安银行则成为深发展子公司。 

9月15日，中国平安(600318 SH)与深发展双双再度公告，进一步明确了有关平安控股深发展换股交易的细节，平安银行其估值，及未来的盈利预测等关键性数据均被公布。此外，公告称，本次董事会还审议通过了与深发展签署盈利预测补偿协议等相关议案。中国平安同意在此交易完毕后3年补偿期内，如平安银行盈利无法达到利润预测数，则会以现金形式对深发展实现补偿。方案将提交双方各自的股东大会审议，随后将提交相关监管机构审批。 

对于深发展后市股价，多方投行人士均给予看好评价，业内声音认为：重组方案理顺了深发展与平安的关系，利于长远发展。整合后，深发展资本充足率将获得显著提升，其零售银行业务和中小企业信贷业务有望迎来新的发展契机。 

加法效应可期 

“整合是‘做加法’不是‘减法’”，员工将面临更多的机会。”对此番两行整合，前平安银行行长、现任深发展代行长理查德一语定调。 

    平安高层笃定认为整合势必向良好的方向发展，来自于集团对两行业务上的协同效应的认识。 

首先，是资本充足率的提升。根据安信证券的测算，合并平安银行后，深发展的资本充足率将从原来的10.41%提高到10.75%，核心资本充足率也将从原先的7.20%提高到7.89%。长江证券则指出，得益于16.38亿股的股本溢价，即使剔除购买平安银行剩余股权的27亿元，深发展的核心资本充足率仍然有所提升，基本能达到监管要求，暂时缓解资本瓶颈，有利于各项业务的加快发展。 

在交易细节上，平安和深发展整合后复牌双双大涨表示出市场对此项交易的肯定。交易预案给出平安银行100%股份的预估值为291亿元，对应2010年上半年末1.9倍PB；而深发展17.75元的认购价格对应上年年末的2.03倍PB，交易价格处于合理区间。 

从业务特点看，深发展优势在贸易融资和供应链融资，平安银行则强于零售业务及对平安集团客户的交叉销售，2010年中国平安的银行新增信用卡的62%、产险业务保费收入的14%来自交叉销售。 

显而易见的是，平安集团发展交叉销售方式的指向，是能为客户提供更多价值，尽可能地吸引更多客户。平安银行的9家分行都是在华南地区，可以覆盖的平安集团的客户群只有20%。如果加上深发展的机构，就可以覆盖到平安集团更多客户，交叉销售机遇大幅提升。 

目前，平安银行64%的信用卡获取渠道都是跟寿险交叉销售，但深发展主要的渠道就是直销。两个渠道相比，交叉销售的成本非常低，而且组合表现非常稳定。新的银行希望将在平安银行的业已被证明成功的信用卡模式，在未来在深发展身上实现。 

此外，双方在客户与网点渠道的分布方面也可以进行优势互补。 

截至上半年末，深发展在20个主要城市设有303家网点。平安银行则在9个城市设有分行。在深圳、上海、广州、杭州等4个双方都有网点的城市，平安银行的网点渠道将进一步补充和加强深发展的渠道密度和竞争优势。另外，平安银行位于福建福州、厦门和泉州等地的网点，将填补深发展在福建省的网点空白，进一步优化深发展的网点布局。 

可以预见的是，这种以资本为纽带，以客户需求为出发点的合作，将深发展银行的网络优势与中国平安的客户群优势、多元渠道优势及后台整合优势有机结合在一起，可以充分实现运营系统和管理资源的优势共享，提高全面金融服务的综合能力，为消费者提供全方位、一站式、个性化的金融产品与服务。 

回顾平安银行的发展历程,中国平安无疑在银行板块予以了全力的投入:3年之内，平安银行的机构由1家分行扩张成9家分行；借助保险客户资源深入交叉销售,大力发展信用卡业务,2009 年新发卡量仅次于前六大商业银行,无一不体现中国平安在此板块倾注的心力之深。 

依托平安集团强大实力, 平安银行三年以来的资产质量、资本充足率等重要经营指标已让众多城商行望其项背。更毋庸置疑的是,吸收优质的银行资产,做大做强银行领域业务也是中国平安多年以来的战略梦想,而此次深发展的加盟,将对平安的综合金融战略实现有极其重大的意义。 

当前，市场上充斥着“谁合并谁？”的论点，实际从长远来看，双方的利益诉求是一致的，即将深发展银行打造成为一家领先的全国性商业银行，同时利用好平安这样一个综合金融平台。 

多位业内人士表示,中长期来看,此举将利于积累更为广泛的客户基础,并加快更强大的交叉销售业务体系搭建。 

三不原则 

不过，两行整合以来,市场频传深发展员工离职的消息,新银行在人员架构整合上的令市场颇为疑惑。 

对此，深发展代行长理查德说，对比去年的流失率,整体来看,两家银行人员的流失率今年都没有上升,不管是分行还是总行层面。此外,两行的合并将带来以下几方面的调整,分行层面,总行部门层面,两家银行的信用卡中心,剩下的就几乎不会受到什么影响。 

理查德透露，从深发展4家分行层面看,目前的网点都比较少。因此,支行的人员丝毫不会受到影响,只是分行有些管理人员会受到影响。但是新银行在规划中还有新的分行会开业,除此之外还将增加区域的架构,万一分行层面有重置的人员多出来的话,完全可以被这些新增的机构吸收消化,这方面没有任何问题。 

事实上，中国平安的信用卡业务都是以业务量为基础。一个可供参考的例子是，两家银行都有各自的客服中心,每个客服中心都有一百个电话,合并之后的业务量，还是需要两百个话务员的人力来支撑。 

在平安高管看来，信用卡业务两行做得都很大，99%的信用卡工作不会重叠，重叠主要是管理层。“平安银行的信用卡销售做得更好一些，深发展信用卡的产品和营销更好，两家信用卡业务正好可以互补。”平安银行板块将来的增势特别明显,这些新增的业务势必会带来更多的工作岗位。  

此外，总行很多部门也会基于业务量来整合，当然两个银行的部门总级会重叠比较多,但平安方面承诺，部门总级会得到妥善的安置。 

“我们已经作出承诺,不裁员,不减薪，合并的时候不降级。”理查德说。