站在位于天津跑马道高档写字楼的渤海产业基金办公室里，能够鸟瞰天津著名的历史风貌五大道景观，这家公司办公室非常气派，其设计和装饰风格十分考究，而前台工作人员使用的苹果一体机显出了这家公司高贵之处。

在渤海产业基金的官方网站上，一段介绍该基金的话异常醒目：“渤海产业投资基金的设立，打破了中国私募股权投资基金领域由外资基金主导的局面，推动中国本土股权投资的专业化发展。”

渤海产业基金突出阐明了其本土基金的身份，也明确地撇清了和“外资”两个字的瓜葛。事实上，清一色的国有出资人背景无疑也让外界很自然就认同渤海产业基金的这种说法。

2006年年底，在天津市政府的大力推动下，负责产业基金审批的国家发改委于06年12月15日正式批准渤海产业基金及其管理公司的设立。

赶在年底的倒数第四天，渤海产业投资基金首期基金（下称渤海产业基金）在天津挂牌，首期基金规模60.8亿元，同日，基金的管理公司渤海产业投资基金管理有限公司（下称渤海基金管理公司）也正式成立。

为此，渤海产业基金举行了隆重的挂牌仪式，众多重量级的嘉宾和媒体被邀请到了现场。而渤海产业基金方面也公开介绍了渤海基金管理公司的股东情况，公司注册资本金为2亿元人民币，股东包括中银国际控股有限公司（下称中银国际）、天津泰达投资控股有限公司和渤海产业基金的各出资人。

由于实际上在投资运作时的实体是渤海产业基金，因此，渤海产业基金的出资人和性质才具有决定性的意义。

而渤海产业基金方面介绍首期基金的出资人情况是：“渤海基金管理公司出资0.8亿元，全国社会保障基金理事会、国家开发银行、国家邮政局邮政储汇局、中银集团投资有限公司（下称中银投资）及天津市津能投资公司五家公司各出资10亿元”。

高规格的出资人名单让渤海产业基金身上汇聚了众多的荣耀，“发改委批准的第一支产业基金”，“规模最大的人民币基金”等众多标签都宣示了其重要的身份。而渤海产业基金自成立后也一直以“首只中资产业投资基金”作为自己身上独特的标签和民族基金的典范，适逢中国本土PE投资萌芽待发时，格外引人注目。

但真相却并非如此。

很少有人将注意力停留在中银投资身上，事实上，其为中国银行股份有限公司（下称中国银行）在香港注册成立的全资附属机构，尽管最终出资人自然是国有性质的中国银行，但由于注册地在香港，外资身份非常明确。

渤海产业基金上述对基金的出资人的表述和介绍显得非常精妙，仅是笼统、模糊地提及了相关出资方，但却并未说明实际出资的情况。

而蹊跷之处正是在此。正是由于中银投资的特殊身份也使得渤海产业基金的身份性质也发生了巨大的变化。

本刊记者获得的商务部批复等多份法律文件都证实，渤海产业基金管理公司及渤海产业基金的设立中，并非全部是人民币出资。

这些未公开的文件显示：在渤海产业基金中，中银投资作为境外发起人，以港币首期认购相当于10亿元人民币的份额。而在渤海产业基金管理公司中，中银国际以货币形式出资相当于9600万元人民币的港币，占注册资本的48%，中银投资以货币形式出资相当于1000万元人民币的港币，占注册资本5%。

从法律架构上，渤海产业基金因包含境外发起人而属于外资身份明确无疑。但这些，一直都被渤海产业基金作为秘密而未向外界披露，即便是其被投资的企业也并不知晓。