快公司观察 记者 杨萍 实习记者 刘真真 国联水产既是创业板发行规模最大的新股，也是第一只上市即跌破发行价的新股。

“假外资”，“政府持股”，“上市一周便原形毕露”……国联水产上市以来，备受争议。甚至曾有媒体指出，国联背后因有很好的“政治关系”，才会屡次涉险过关。近期国联水产二级市场低迷，让投资者不禁联想到刚上市时国联水产的表现，心里不禁犯起嘀咕，“难道国联又要给我们一个‘意外’？”

2010年7月8日，湛江国联水产开发有限股份公司登陆深交所创业板，国联水产A股发行总规模为8000万股，这在当时被称为创业板迄今发行规模最大的一只新股。但就在当天10时，国联水产却开始跳水破发，最终以14.29元报收，相比较其发行价跌0.63%，全天换手率仅为38.65%。

一周后，国联水产发布2010年上半年业绩预告公告，预计2010年1月1日～2010年6月30日归属于母公司所有者的净利润约-1200万元至-1400万元。对此，国联给出说明为：受对虾养殖季节性影响显著，上半年为对虾养殖淡季，原料较少，致使产销量降低，固定费用占比上升，导致亏损。净利润同比上年下降的主要原因是政府补贴相比上年同期减少所致。

国联水产董秘吴丽青在接受本刊记者采访时表示：“‘上市一周业绩大变’只是媒体强加的说法，公司上市前的上市公告书中已经揭示了一季度的亏损状况。这是“对虾”行业生产的季节特性决定的。”此外，吴丽青还强调，国联水产的企业身份是获得外经贸部门批准的，是唯一上市的对虾生产企业，不能混同比较其他已上市水产企业。

“零关税”是成败之萧何

国联水产作为国内规模最大的对虾出口龙头企业，经营的产品主要是南美白对虾，80%以上收入来自对虾出口而不是内销。对此，曾有业内人士质疑：这样的经营会不会造成业务上的依赖？作为国内唯一一家输美对虾“零关税”企业，这个“零”会持续多久？如果不再有税率优惠，国联水产何以为继？

吴丽青告诉本刊记者，根据美国的《反倾销法》，对源调查胜诉单位有五年的追诉期，即：自反倾销胜诉之日起，5年内如果美国方面没有对国联水产的反倾销关税提出异议或复议，那么美国方面不能够再以同种原因对国联水产再提起反倾销诉讼。国联反倾销胜诉是在2004年，目前已超过5年。因此国联水产的反倾销零关税发生变化的可能性很小。

国联公布的数据显示，2010年中期国联在国际市场地区营业收入为28753.61万元，而国内市场地区的营业收入则为8395.08万元，记者根据这些数据计算，其国际市场的营业收入仍占到77.40%。此外，招股说明书中也有披露，国联水产未来几年以水产品加工出口为主要收入来源的格局不会改变。

对国联依赖美国市场的说法，吴丽青予以否认，声称国联已把国内销售业务列入了未来的发展重点。曾有资深媒体人分析说，从国联水产的诸多资料中很容易得出结论，它在美国已经渗透得很深了，甚至与沃尔玛、达顿这类终端都已合作到极致了，出口再扩大的可能已经微乎其微。所以，该公司的未来战略区域只有两个：一个是香港，一个是大陆。比起美国市场，国联在大陆及香港的市场竞争肯定比在美国竞争难度大得多。特别是大陆，同业税率相等，手段更激进，很难形成垄断。

2010年12月14日，建行国际发布的2011年市场前景报告中，预计2011年年底人民币兑美元将上升5%。如果人民币持续升值，那国联水产还会有好看的利润吗？

罗非鱼“钱景”未卜

不仅国际市场让人担忧，国联募投项目也遭到质疑。

东莞证券曾在分析报告中指出，国联的产品结构较为单一。虽然公开资料有显示，国联水产为改变产品单一情况，将大力拓展罗非鱼市场需求，并将募集资金中的7923万元投向罗非鱼加工厂建设项目。但据中国水产门户网报道，从2010年11月底12月初开始，湛江地区加工厂频繁下调罗非鱼收购价，而目前的鱼价更是创下近三个月来的新低。面对冬季容易出现养殖户扎堆出鱼现象，罗非鱼价格短期内难以回升，加上冬季养殖成本的加大，国联水产这一募投项目能否经得起考验，不禁让人为之捏把汗。

如果说“零关税”是国联面对国际市场的主要优势，那面对国内市场的竞争，国联的优势又从何谈起？罗非鱼是否能够成为利润增长点？记者就此问题采访吴丽青时，她没对罗非鱼项目作出回应，只是表示国联会有品质安全保障的水产品品牌，会被广大消费者普遍接受。

对广大股民关心的国联水产在二级市场的糟糕表现，吴丽青解释说：“一方面是因为近来大盘不理想，一方面是由于公司上市以来埋头公司经营，未在资本市场做更多的宣传和推介。我们更希望股价稳定，用踏实的经营业绩来维护股价。”