快公司观察 记者 王洁露 利用投资公司控股上市公司，再利用上市公司控股保险公司，连续使用两次杠杆。
2011年1月末的一天，已经中午12点半，天平汽车保险股份有限公司（以下简称天平车险）浦东办公室内仍然人头攒动，员工埋头忙碌着。董事长胡务刚开完一个会议，走进办公室，一面还回头对紧随其后的企划精算部经理陈文志交代着工作。
胡务说，已近年关，公司异常忙碌，每天早中晚都是会议轰炸，只有这午饭时间能够挤一挤了。
2010年天平车险又交了一份不错的成绩单：再次实现盈利。其中保费收入31.5亿元，同比增长65%。车险占比约98%，电话车险渠道保费收入更是达到4亿元，同比增长260%。
这是一家由中国著名的“法人股大王”刘益谦控制的公司，据悉，连续四年盈利的天平车险，将成为国内第四只上市保险股、第一家专业车险股。
刘益谦的实业
天平车险的上市，是在其创立之初便已确定的道路。
2004年12月，经中国保监会批准，中国第一家专业汽车保险公司——天平汽车保险股份有限公司在上海浦东陆家嘴金融区落户。
成立时，天平车险注册资本2.2亿元，由包括新理益集团在内的5家民营企业联合出资组建。隐于出资企业身后的新理益集团实际控制人刘益谦成了人们的关注点。
利用投资公司控股上市公司，再利用上市公司控股保险公司，连续使用两次杠杆最终撬动巨额的保险浮存金去投资，刘益谦或许是中国复制巴菲特投资策略最成功的人士之一。
刘益谦于2000年初创办新理益投资管理公司并持有其83.60%的股份；2002年，新理益进军实业，入主湖北天茂集团取得23.78%的股份，成为其第一大股东；天茂集团又分别于2004年和2007年成立天平车险和国华人寿，同样成为控股股东，刘益谦顺势成为这两家保险公司的实际控制人。
据测算，刘益谦仅用21.83%的股权就将天茂集团控制在手，仅凭借4.37%的股权就撬动两家险企的股权，杠杆高达20多倍。
天平车险其后又经过2次增资扩股，目前公司注册资金达到6.3亿元，共有7位股东。
有熟悉刘益谦的人透露，天平设立之初，恰逢保监会支持民营资本进入保险市场，同时监管部门也希望国内能有专业化保险公司得到发展，资本市场起家的刘益谦运气地赶上了好时光。
特别的模式
天平车险一入保险行，走的就不是其他公司高投入拼规模的老路。
2004年成立之初，天平车险门庭冷落，与其他同业开业就能“开门红”不同，天平车险成立之初出现了“开业百日交白卷”。究其原因在于其把精力投入到完善内部制度、规则、系统等基础工作上。
胡务笑着说，部分员工当年都说公司“理论天上飞，行动地上爬”，同业也说天平只打雷不下雨。胡务回忆称，天平保险2005年在上海郊区召开首个半年会议，主题就是“红旗能插多久”。
胡务认为，实践证明，当时坚持基础建设是对的，如果天平保险当时盲目发展，那给公司带来的便不是利润，而是负效益了。
自2007年天平车险扭亏为盈后四年持续盈利，说及当年的困难。胡务说：“车险经营的最大难点在于管理。车险是个人险种，业务量大，但单均保费低，出现索赔率高，整个服务链长，管理成本高。提升车险管理水平，降低车险经营成本是车险公司制胜的又一关键因素。”
一枝独秀，循着低成本路线，天平选择了“非核心业务外包的低成本”模式，而业内人士则称之为“两头在外”，即销售外包给以保险代理为主的中介公司，查勘外包给保险公估公司。天平则主抓产品研发、后勤支援、风险管控和客户服务等核心业务。
天平的“两头在外”给业界的震撼不亚于定位“专业车险”。在业内人士看来，当下的保险界，管理自己的队伍都难，更何况还外包出去。
通过这种外包模式，天平集中力量进行产品开发、风险控制和外包渠道管理等工作，以最精简的模式撬动整个市场。
“我们要把天平保险做成纯粹的‘承保公司’。”胡务此前接受采访时曾如此表示。
“两头在外”的经营模式令天平保险完全不用建设隶属公司的销售队伍，“公司‘轻’了，自然更容易快步前行”。
理论需要在实践中被检验，就在整个车险行业无法摆脱亏损尴尬、被众多财险公司视为“鸡肋”时，天平保险已在2007年扭亏为盈。
天平所实践的经营模式得到监管部门、业界、专家学者和相关产业的高度评价。“天平模式”已经作为专有术语写入普通高校保险教科书。
精算企划部经理陈文志一直都在默默地倾听，此时补充说：“天平车险鼓励开展优质保单，放弃承保风险高的车型和险种。”赔付率与保险公司的核保政策密切相关，一般财产险公司都可以根据大数法则，测算盈利点，计算优质和劣质保单。“这些年放弃的保单已很难计算。”
这也是天平车险控制扩张规模，谋求利润的主要手段。“与一些新公司入市便急于规模扩张不同，天平建立初便确定效益为王的目标。”陈文志表示。
“只要将综合成本控制在100%以内，车险业务就能实现盈利，而96%的车险综合经营成本率已经相当于平安这样的大型财险公司了，有四个点的承保利润算是相当不错了。”上海一家中型财险公司车险部负责人曾如此分析。
据一位天平保险内部人士透露，天平保险的资产配置主要集中在大额协议存款、国债和央票等领域，没有在不动产和未上市公司股权上投资，而在权益类投资方向，因为是在2008年末最低点的时候进仓，此后市场一路上扬，获利不菲。
