经济观察网 记者 肖君秀欧洲银行流动性紧张的状态即将得到好转。11月30日，美联储联合包括欧洲央行在内的其他5大央行，从12月5日起将美元流动性互换利率下调50个基点，以缓解金融系统的流动性，七天期的美元互换利息从此前的1.08%降至0.58%。

在民族证券宏观分析师王小军看来，此次美联储联合其他央行在于给欧洲央行提供美元互换，欧洲央行再给欧洲商业银行提供美元贷款，以缓解欧洲商业银行美元头寸紧张，防止因信贷危机出现大型商业银行倒闭。

但是，这次行动对欧债危机没有实际性的帮助，摩根大通中国区董事总经理、首席经济师龚方雄认为，彻底解欧债问题至少需要10年，同时现在不论采取哪种解决方案，风险都非常大。王小军则认为明年2、3、4月份是欧债到期的高峰期，对全球金融市场的冲击还会持续。

                     欧洲银行现危机

欧债危机已引起了欧洲银行流动性紧张，最近欧洲金融机构美元贷款利率一路攀升，危机正在向欧洲银行扩张，欧洲银行信贷危机开始显现。

11月下旬，欧元/美元三个月期与一年期交叉货币基差互换利差分别为-166个基点与-115个基点，刷新了2008年10月的纪录，一些机构在如此高息之下只有抛售黄金套现。11月份仅有四家欧元区银行借入共3.95亿美元的3个月美元贷款。“欧元互换利率上升比较多，欧元区外的银行对欧元区银行信心不足，互换要价比较高。”王小军认为外部银行已对欧元区的银行信心缺失。

这种紧张也间接地在我国体现，10月份，新增外汇占款从9月的2473亿元锐减至-249.92亿元，成为近四年来首次出现的负增长。与此前2000多亿至3000多亿的状态出现了“惊人”的逆转。龚方雄认为可能是欧洲银行由于欧债危机蔓延，不得不紧缩信贷，而在全球撤资，与欧债危机息息相关。

那么，此次六央行联手行动能否解决欧元区银行的流动性问题，据媒体报道此次互换总计划只有20多亿美元。如此少量也只能暂时性缓解欧洲的美元流动性，而无法从更大的程度上解决。而年底已至，各投资机构和公司实体都需要更多的美元头寸进行结算，他们依然面临美元流动性的难关。

                    失控风险逼近

本周三，英国政府也公开表示,随着美国被迫联合干预欧元区经济危机恶化,以防止演变为全球性金融崩溃,英国也已经进入第二次信贷危机。对欧元区银行的不信任已开始加剧，同时，欧洲银行也会对欧洲企业惜贷，欧洲信贷危机正在蔓延。

在王小军看来，六央行此次联手改变不了欧洲信贷紧缩和经济下滑的趋势，“因为欧洲的商业银行不一定将钱贷给企业和消费者，会有一些漏出的效应，但量不会太大，信贷可能会越来越紧缩。因为经济不好，企业的投资不好、回报率不大、风险加大，消费需求又不好，银行的贷款能否收回来是比较大的问题，此时银行可能选择收紧信贷标准，减少贷款。”

 2008年金融危机时期，美储蓄也是联合其他央行提供美元互换，防止流动性危机，但实际上最终信贷紧缩还是发生了，经济还是衰退。全球危机的产生往往会经历三个阶段，一是私人部门首先出现危机；二是政府债务危机，即政府救市将不良资产转移以及量化宽松导致的债务过多。三是新兴国家危机，出口减少导致贸易收窄，货币出现贬值，同时加上失业从而引起较大经济问题。

美国三大评级机构之一穆迪称，欧元区主权和银行信贷危机的持续快速升级正威胁着所有欧洲主权国家的信誉。11月29日，评级机构标普下调了37家全球最大金融机构的信用评级，更进一步加深了市场的避险情绪和危机感。

危机时刻，机构之间谁也不愿意拆借，银行也不愿借钱给企业，类似雷曼倒闭时的坏情形出现，第二轮金融危机正在演化。

                     欧债依然无解

日本中央银行日本银行行长白川方明表示，欧债问题仅靠流动性无法化解。

国泰君安在报告中称，多国央行的这一举措表明了它们为应对欧债危机和经济减速而全面放松货币政策，但是，欧债危机本质上是偿付能力危机而非流动性危机，因此此举仅能缓解流动性危机。

“欧洲危机现在看来最终的解决办法一个是财政政策，一个是货币政策， 财政包括此前的财政援助和最近讨论的欧元区债券，货币政策方面通过降息提供流动性，还有欧洲央行购买成员国的国债。财政方面对市场的信心提振有限，大家对这个不太信任。发行欧元债德国人是反对，因为统一发债实际上是德国变相去补贴问题国家。量化宽松德国也是不愿意的。”但是，王小军认为随着欧债危机的演化，最终这两个办法都会实行，但也只是缓解欧债危机，因为最核心的问题是欧元区很多国家经济没有竞争力的，经济增长没有保证，消化不了发行的债务。

那么最终的结果是，要么欧洲实行财政统一，要么欧元区解体。一种解体是恢复至欧元区之前的状态，各国都是独立的；另一种是状况好的国家组成一个较小的欧元区。