经济观察网 记者 吴海珊 实习记者 黄芳  当地时间2月21日，欧元区财长达成了对希腊第二轮总额为1300亿欧元的救助协议，但与此协议相伴随的还有希腊债务重组的计划。两者的关系是：希腊想要得到第二轮救助款，必须先推进债务重组程序。

债务重组

21日晚间希腊政府向议会提交了一份1000亿欧元债务减计计划的实施法案。根据债务置换条款，每100欧元的旧债券将置换成面值31.5欧元的新债券以及由欧洲金融稳定基金发行的面值15欧元的短期票据。据此计算，私营债权人所持有的希腊债券将被免除53.5%的本金；如果按照净现值计算，这些债权人的损失将超过70%，据知情人士称，或可能达到74%。净现值损失是投资者承受的真正损失，其中计入了未来利率等因素。该条款实施后，希腊债务将减少约1000亿欧元。当前希腊债务总额为3400亿欧元，截至2011年，其债务总量占GDP的145%。

私营投资者参与希腊债务重组的协议自2011年10月就已经达成，但一直未敲定具体细节，减免的比例也一直变化。此次法案中，授权了希腊财政对希腊债权合同进行大规模更改，并实施可以迫使投资者同意减计方案的集体行动条款。所谓集体性条款，就是如果获得大多数债权人批准，新债券条款将适用于所有债权人。希腊政府官员称，要推进该协议，至少需要66%的债券持有者同意该条款。希腊债券持有者分布显示，60%以上的希腊债券持有在IMF、ECB、各国政府以及希腊国内，只有约三分之一持有在私人投资者手中。

路透社分析称，此次置换将会让部分在购买了债务同时还购买了信用违约互换（CDS）的债券持有人受益，因为一旦减计法案实施几乎肯定会触发CDS赔付。

到3月9日，希腊将决定投资者的接受率是否足以让方案得以推进。如果顺利，那么新旧债券真正置换时间将为3月12日。也就是到那时才能决定希腊是否能够得到救助金。希腊在3月20日将有一批145亿欧元债务到期，如果拿不到救助金，希腊将违约。

更严酷的考验

对于希腊来说，即便第二轮救助协议得以达成，财政紧缩也让希腊面临更严酷的考验。

在财政会议上达成的协议中还附加了一写更严厉的新条款：派一组观察员常驻希腊，以确保希腊政府满足纾困协议的各项条款。向希腊提供的这1300亿欧元救援资金也不会直接到政府手中，而是由一个托管账户来管理，并根据特派观察组对希腊纾困条款的执行情况来决定是否继续发放救助金，同时要求希腊确保该账户的余额始终足够偿还至少3个月的债务。“这笔救助资金就好像挂在毛驴头前的一根胡萝卜，不断引导希腊跟进经济改革，削减财政支出和社会福利。”国际关系研究所副研究员魏亮说。根据条款希腊需将最低工资下调22%，公共开支和养老金支出也将再度削减，在2020年前将债务缩减至GDP的120%。

这些紧缩条款激起了希腊民众的强烈抗议，过去的一年至今希腊不时爆发抗议活动。近一周，希腊各地爆发了更严重抗议活动，雅典市中心十多家商店和银行被焚烧，多人受伤。

希腊自2008年以来经济已经开始衰退，2011年希腊经济萎缩6.8%，失业率超过20%。在经济衰退情况下，这些紧缩举措无疑是“雪上加霜”。

美国哈佛大学公共政策教授理查德·帕克撰稿称，正如“三驾马车”（欧盟委员会、国际货币基金组织和欧洲央行）最新报告所指出的，多数改革已形成势头：急需的计算机化正在进行中，工作模式正得到重组，私营经济中一些受保护的行业正在放开。但因为没有一个增长计划（紧缩不是实现增长的办法），希腊面前的道路仍是漫长而又阴暗的。