经济观察报 记者  万晓晓 朱熹妍 1月 9日下午，超日太阳（002506，SZ）董事长倪开禄在向本报谈及“卷款跑路”风波时说，“我一点也不紧张，真的假不了，假的真不了！”

在他看来，眼下最要紧的事情，是青海200MW电站项目的启动，以及尽快改善公司的流动性。为此，公司已经制定了自救方案，上报给相关部门。

本报获悉，为了解决超日太阳的资金链断裂问题，相关部门在10天时间内，召开了三次协调会，以商讨对策。倪开禄表示，通过这次风波，公司也将吸取教训，进入新模式的转型。

非经营问题

1月11日上午，针对超日太阳公司的问题，相关部门召开了第三次协调会议。与会者有证监会、上海证监局、上海高院、上海银监局、交易所、上海市政府和奉贤区政府的领导。

参会的一位相关人士向本报透露，前两次会议都是超日公司向各部门汇报说明公司的情况，而第三次协调会，则是各部门对于超日问题的定调。

该人士称，会议于1月11日下午1点结束，各部门在进行讨论后，最后的结论是：“超日的问题属于流动性问题，而非经营问题。”

“这样的结果蛮好的，我这里青海项目的进展特好。”此时正在青海沟通200MW电站事宜的倪开禄对会议结果反应平静，“我们属于流动性问题是肯定的，所以各政府部门都帮助支持，如果公司是经营性问题，那大家就肯定不会帮助支持了。”

会议形成共识，要求超日公司马上成立债务委员会，分别召开与银行、供应商的债权人会议。银行做到免罚息、继续放贷，而超日要负责与供应商进行协调，谈好付款比例。

据一位参会者透露，与会的证监会领导称，“各部门的高层领导，在10天的时间，这么紧急地为超日太阳公司召开了三次协调会，是属非常少见的，也充分表达了对超日公司的信心和支持。”

在会上，超日公司除了陈述自救方案外，也提出了希望政府给予资金补助和支持。但当场并没有得到明确表态，具体还要看超日公司海外电站的处置情况，以及自救方案的实施。

本报从参会人员和超日太阳了解到，其自救方案大致包括：加紧海外电站的处置，预计将回笼资金14亿，以及加大应收账款的回收，预期能回收资金25亿元，此外，还包括洛阳、九江、上海政府解除对公司资产的查封，保证公司债增信的完成。

此次协调会后，相关银行已经默许不收贷，超日太阳的债权人会议将在本周举行。

反思

倪开禄1月9日傍晚前往青海，洽谈电站项目，那是他下一个希望所在。

在他看来，“外逃”风波来得莫名其妙。直到收到公司所在地南桥镇镇长的短信，才知道一则有关他“携款外逃”的消息，已将公司和他本人推上了风口浪尖。“我当时一点也不紧张，我又没跑路，这是说得清楚的。”倪开禄对本报说，自己并无不良嗜好，“不喝酒，不抽烟，也不赌钱，多次出国，连拉斯维加斯都没有去过。”

但不可避免的是，公司资金链断裂的事实也被充分曝光出来。1月3日下午，境外业务还没处理完的倪开禄，决定先返回上海“救火”。在此之前，为了稳定各方信心，他辞去总经理职务，由女婿张宇欣接任。“公司的策略现在看是有些冒进了，但我没有做错，很多事情是没法提前预知的，现在来评价的，都是以成败论英雄。”倪开禄认为，如果不是银行两个月内收走了3.8亿贷款，公司不至于遭遇如此境地。

他介绍，2010年11月，超日太阳登陆中小板IPO募资23.76亿元，超募9亿元。“2011年的时候，银行都排着队前来送款”。

钱一下子多了起来。当年，超日太阳决定投资30亿资金，将海外电站投资扩大至150MW。以投资海外电站来消化组件库存，并获得销售回款。公司将对外销售的组件，基本锁定为光伏电站投资商，占总销售的90%。“进军海外电站，其实在为公司找出路，光伏产品价格急剧下跌，大家都在亏本赚吆喝，海外电站几乎是唯一盈利路径，不去做，就只有等死。”倪开禄说，“这样的风险在于资金需求大，但当时在选择走这条路的时候，银行对我们的表态是非常积极的，我们手里的资金也很充裕。”

倪分析认为，“造成现在这样状况的原因是，银行态度的扭转和海外的政策风险，谁也不会料到，之后欧债危机导致当地银行对电站建设收紧银根，欧美又对中国光伏产品展开‘双反’，客户的付款周期一拖再拖，加剧了资金链的紧张。”“比如，希腊说要退出欧元区，这怎么能事先预估！我们当时正在启动希腊40兆瓦电站的建设，国开行那里有10亿欧元的授信，表示同意希腊项目的贷款，都已经放到贷款池了，突然希腊宣布退出欧元区，国开行的贷款也就停下来了，一下子后续的事情全乱套了，我们为希腊配套的组件都已经发过去了。”这让倪恼火。

为了赶希腊电站上网的工期，使得项目能够正常进行，超日只有自己垫资金进去，连同资本金一起，接近6000万欧元，对现金流造成了非常大的影响。“还有超日在保加利亚的项目，当地政府突然提出，电站要征收39%的上网附加费，这意味着电费收入的近四成没有了，对客户在当地的贷款交易造成很大影响。”倪开禄认为，这些都是没法实现预估的。“此外，公司投资参股的这些海外电站，按审计部门的要求不予并表，造成了公司应收账款13亿元，否则的话，按投资收益，超日在2011年还会有3000万左右的利润呢。”倪开禄说。

紧接着，国内银行也对光伏行业进行了严酷的收贷。2012年5月，银行开始正式对超日收贷，直至11月，超日共计被银行收回贷款达8.8亿元，尤其是10月、11月，公司一下被收掉贷款3.8亿元。“这直接造成了公司资金链的断裂。”倪开禄说，“贷款迟迟不放，资金遭到抽血，企业转眼间就到了今天的境况。”

2012年12月底，超日的子公司收到一笔200多万欧元的进款，结汇后直接被银行划走700万元人民币。“我们是母公司在该行有贷款的，在贷款还没到期的情况下，子公司的款却被他们划走了，况且两家公司是没有财务关联的，是不能搞‘父债子还’的。”倪开禄说，划账的银行也承认此举打官司是会输的，但还是把钱划走了。这笔资金本来是倪打算用来发工资的，只有另想办法解决。

从银行排队送钱到紧密收贷，行情迅速发生了逆转，倪开禄父女的股权质押也未能幸免。倪氏父女共持有超日太阳股权3.7亿股，占公司总股份的43.89%，如今已经几乎全部质押，质押对象大多为信托公司，共计融资9.7亿元发展个人业务。

不料，光伏行业的景气度急转直下，超日上市仅两年来，股价跌幅高达75%。“股权质押也是始料不及的，并非像外界说的在疯狂质押，其实，按最初的设计，只质押60%，其余的为机动。没想到股价大幅下跌75%，那只有不断补仓。”倪开禄说，为了补仓，其个人补进去的资金也高达数千万。

解决方案

在落实完青海业务后，倪开禄还将继续出国处理卖电站和收款事宜，以解决公司流动性的问题。“通常每年还款都在2月到4月间，企业的流动性改善了，贷款也会恢复的。”倪开禄说，“电厂卖了后，公司债也不会有问题了。”

按计划，今年3月，超日将有5亿元人民币能收回，争取在年底再回笼10亿元。4月，美国、意大利的电站会完成退出，希腊电站也即将上网，争取4、5月退出。海外电站只保留保加利亚的项目。

对于质押的信托资产，倪开禄称，信托公司也在想办法，争取找到个打包方一并处理。“接下来，公司的盈利模式将会转型。”倪开禄向本报记者介绍，以前公司在做电站项目时，是投资—运营—转让，接下来，要更改为，与合作伙伴前期开发—项目成熟后要约转让—确保组件供货。

在他看来，后者的模式会让出部分投资利润，但资金上却大大安全，不仅保证了组件供应，也保证了生产利润。

倪开禄称，计划2013年，这个新模式占总体业务比例的20%，2014年提升至40%以上。除了对旧有模式的调整，超日还寄希望于日本市场的爆发式增长。

本报记者联系了超日公司在日本的独家代理商，Chaori　Solar株式会社副会长陈斌，他介绍，“其他一些上市公司在开拓日本市场时，多是以贴牌销售，而超日是直接打自己的品牌，现在前期铺垫已经完成，正在走上正轨”。他认为，在2013年超日太阳会迎来爆发式增长，销量可以达到60兆瓦以上。

在倪开禄的计划中，青海、日本以及海外电站的这些项目加起来，便可以保证公司在接下来的正常运营。目前，公司组件产能500MW，电池片产能500MW。“我们的负债率并不高，只有65%，公司截至2012年12月，账面资产75亿元，债务总计约47亿元，股东权益28亿元。”倪开禄介绍，计划3月份，工厂开工率可达80%。