经济观察报 记者 欧阳晓红 国际投行在“退”，中资银行在“进”？近年，中国银行业的海外扩张步伐越来越笃定。不只是填补海外信贷空缺与扶持“走出去”，中国银行业经营的外部环境正悄然生变。一些主要中资银行已涉足全球债券市场，获得外币融资和进行流动性管理的市场机会。

1月28日，道琼斯引述消息人士透露，高盛减持中国工商银行（简称“工行”）股权套现约10亿美元，其出售股份获两倍超额认购。高盛目前持有的工行股权占比降至5%以下。

当地时间1月23日，作为中国最大的商业银行，工行在巴西最大的城市圣保罗成立巴西子行。就在同一天，英国首相卡梅伦发声，将在2015年至2017年底之间就是否留在欧盟举行全民公投。评论认为，“退盟”将令英国失去对欧盟立法的影响力，“欧洲金融之都”伦敦金融城将为此蒙受损失。

伦敦金融城，正是中国银行、工行等中资银行走向国际化的重要站点。现实情况是，当有国际金融机构因“去全球化”减持中国银行股时，中国银行业的国际化进程正在稳步加快。不过，就规模而言，国际评级机构标准普尔认为，中资银行前进的步伐似乎更加谨慎。

国际形势图景

1月29日，标准普尔金融机构评级董事廖强告诉《经济观察报》记者，当前评论英国“退盟公投”与投资活动的关联性，为时尚早。但他认为，一个国家不开放的心态可能不利于吸引他国的直接投资。

事实上，法国等欧盟国家对卡梅伦的公投提议表现出强烈反弹。法国外长法比尤斯接受媒体采访时称英国公投之举是在“冒险”。他甚至警告，退出欧盟将影响其他国家对英国的投资。

此前，市场传闻中资银行联名写信向英国监管当局反映其监管环境过于苛刻。不过，事后，银行方面与英国监管当局均予以否认，而该传闻难免会给市场留下阴影。

资料显示，工行全资子银行——工银伦敦于2003年9月开业，资本金2亿美元，是建国以来，中国大陆对英国最大的单笔投资之一。中银伦敦也是工行的英镑清算行。

按照工行董事长姜建清的想法，其国际化战略之一是构建世界级的产品线，力争到2014年，基本实现网银系统对境外机构的全覆盖，形成与物理网点相配合的海外零售客户营销服务平台。但对于英国“退盟公投”事件，工行方面未予置评。

荷兰总理Mark　Rutte1月24日表示，英国举行公投决定是否离开欧盟是一场灾难，但不太可能发生。德国和法国领导人则表示不能允许英国挑选欧盟政策，并只留在它想合作的领域。

而此时，全球经济好坏消息参半：德国央行表示2013年德国经济前景有所改善；巴克莱、德国商业银行相继宣布大规模裁员；摩根大通寻求阻止股东表决分拆决议；1月23日，国际货币基金组织（IMF）表示欧洲持续衰退推迟该地区的复苏，令全球经济增速承压，从而下调了2013年全球经济增速预期。

1月28日，道琼斯引述消息人士透露，高盛减持工行股权套现约10亿美元，其出售股份获两倍超额认购。高盛目前持有的工行股权占比降至5%以下。按照纽约梅隆集团亚太区主席利格思(Stephen　Lackey)的说法，对全球银行业而言，新资本协议（Basel　3）的实施，令其持有股权投资的成本极为昂贵，于是竞相减持金融股权，如汇丰银行减持平安股权。高盛减持工行股权也是如出一辙，五次减持后，净赚逾60亿美元。

而国际金融资本的“去全球化”亦没有妨碍其亚太地区的海外并购冲动，反而更为活跃。总部位于伦敦的国际金融数据提供商Dealogic的最新数据显示，2012年中国是亚太地区最大的并购目标国，并购量达1717亿美元。

在美国经济分析与咨询机构“环球透视”亚太区首席经济学家拉吉夫·比斯瓦斯看来，2012年东南亚并购活动的总体表现较为抢眼，中国和日本的海外并购收益颇丰。瑞信亚太并购业务联席主管乔·加拉格尔则认为，正在变得更大、更富、更精明的中国，以及发展的中国企业等，助推了交易活动的增长。

伴随海外并购日益活跃的是“人民币国际化进程的加快”。标准普尔分析师曾怡景认为，人民币国际化给中国银行业带来的好处是“人民币跨境贸易额结算为中资银行在海外市场创造了清算和结算服务”。

境外扩张提速

近年来，国际舞台上鲜有身影的中资银行开始崭露头角。

标准普尔评级报告称，至2011年底，多数中资银行的海外业务占其总资产的比率均不到10%。但除中国银行外，中资银行的海外资产，在过去3年内以惊人的速度增长，实际增幅达到176%。

以工行为例，其2012年的境外资产与利润增幅均超过境内。据工行董事长姜建清透露，2011年，工行境外机构净资产收益率（ROE）平均为12.4％，回报水平超过一些欧美大银行，人均资产1.4亿元人民币，人均净利润87万元人民币，超过全行平均水平，呈现较高的经营效率。

廖强认为，中国庞大的贸易顺差和作为外商直接投资的主要目的地，令国内市场流动性过剩。中国央行不时通过抑制国内信贷增长的方式以避免经济过热，主要中资银行发现扩张海外贷款业务是实现资产优化配置和提高利润率的好办法。

与此同时，中国企业在海外市场的快速扩张对中资银行的海外银行服务产生了大量需求。根据中国商务部的数据，截至2011年底中国企业海外投资和收购的余额从2008年底的1700亿美元增加至3800亿美元，控制着约1.6万亿美元的总资产。

“目前全球经济面临的需求疲软和不确定性，对中国企业走出去是一个机遇。”汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌说。在他看来，中国企业海外并购的扩张趋势会延续。而“更新换代，寻求更多的先进设备和技术；为产品开拓更多的海外市场；寻求资源，满足中国未来的需求”是中国企业海外并购的三大驱动力。

某种意义上，“走出去”也必然带来与之配套的金融国际化。2012年6月1日，八部委联合下发《关于加快培育国际合作和竞争新优势指导意见的通知》，提出稳步推进金融的国际化。

中信建投分析师杨荣认为，人民币国际化和银行业国际化是一个并行的进程，人民币国际化将加快银行业的国际化。金融国际化包括资本账户开放、人民币国际化程度提高和金融机构国际化。

而“随着金融自由化和我国国际金融市场开发程度提高，银行业经营的外部环境在悄然发生变化，银行业国际化进程将加快。”杨荣称。

数据显示，2011年底，我国16家上市银行共设立、参股海外分支机构1290个，比2010年增加63个，比2007年大幅增长55.6%。中行拥有的机构数最多，达到1003个，占已设立上市银行海外分支机构数的77.75%。

“工行将紧密跟随中国经济全球化进程，到2014年境外网络覆盖的国家和地区达到40个以上，基本形成对与我国主要经贸往来地区全覆盖、与客户金融服务需求相适应的全球经营网络。”姜建清撰文指出。

然而，杨荣认为，我国上市银行国际化程度相对不足。2011年，海外业务营业收入总计898亿元，占比4.5%；净利润总计443亿，占比3.8%；海外分支机构数合计1290个，占上市银行全部分支机构的比重为1.84%；海外资产总计4.5万亿，占比6.5%。

但工行海外业务在2010年、2011年发展很快，总资产增速41.4%和56.7%。最新数据显示，截至2012年末，工行境外机构的总资产达约1700亿美元，比2011年末增长34％，占集团总资产的比重约为6%。

事实上，据彭博社报道，2012年约有3.5万亿美元的资金没有充分利用，原因在于欧洲经济持续低迷、新兴经济体增速降低和美国面临“财政悬崖”。一旦危机因素逐渐明朗，国际资金将被再次激活，届时，全球自然资源、工业、技术以及金融服务领域都将迎来新的投资高潮，带动亚太地区的并购活动。

而那时，中资银行的对外扩张热情也会被再度刺激吗？至少，其信用状况在未来两三年内不会因为海外扩张受到影响。

标准普尔报告称，中资银行不太可能通过激进的收购实现海外扩张。虽然地理布局的多元化长期可能带来益处，但海外市场上升的信用风险和波动的流动性状况可能考验中资银行未来几年的风险管理能力。

不过，“若中资银行大举扩张海外资产，可能促使我们下调对它们的信用状况评估。但出现这种情景的可能性不大。”廖强说。