经济观察报 记者 史尧尧 6月26日A股收盘一个小时之后，兴业银行（601166.SH）管理层召开了投资者交流电话会议，同业业务是否受影响及未来发展策略成为与会人士关注的焦点。

在此前一天（6月24日），银行股普遍下跌，其中，兴业银行暴跌9.98%，几乎在同一天，巴克莱发布报告，对兴业银行的同业资产扩张过快提出警示。

面对质疑，兴业银行管理层表示，流动性紧张对银行财务的影响主要是短端的，且自4月以来，已经对业务策略进一步做了调整。

“半年度业绩或许可以通过风险、拨备计提的时点差异来降低第二季度业绩的波动性，但投资者对此的承认度就要看管理层言辞的感染力了。”一位参与会议的银行业分析师告诉记者。

在这位分析师看来，资产高增长的时代已经过去，同业资产规模的萎缩导致业绩下降已是大势所趋，兴业银行管理层还没有找到好的解决办法。

与此同时发生的则是在6月份，资金价格出现“过山车”式波动，流动性紧张充斥着整个银行间市场。有券商报告分析称，央行这次未及时出手救助就是对那些不守规矩，过于依赖同业资金激进扩张同业资产银行的惩戒，倒逼它们更加注重风险管理，从而有利于央行监管及货币政策目标的实现。

同业受冲击

在投资者交流会上，兴业银行计划财务部总经理李健表示，如果目前情况持续到7月底，对兴业银行收入的影响也就是5、6亿，占整体盈利的1%左右，整体影响是可以承受的。

不过，在两位金融公司高管看来，在6月这近20天的时间里，兴业银行或要将其同业业务近半年所赚取的利润悉数“吐”出来。

其中，一位保险公司高管指出，之前听说兴业银行管理层一直尝试说服监管部门对于“银监8号文”监管要求从宽审核，但在似乎无望下，开始将大量非标资产出资产负债表之外。“但是此时却遇到了同业资金价格高企，这样就造成实际非标资产收益价格远低于现实市场资金价格，价格不对称导致资产无法出表的尴尬。”他说。

所谓价格不对称是指，例如现有存量资产的收益率为5.8%，但进入6月份后，一个月期限的拆借资金价格直线上升至7%~8%水平，那么兴业银行需要将资产移出表外就需要更高收益率的资产或者自己通过贴补价格差等方式来完成交易。而资产出表对资金需求不断上升的压力很快就传导至负债端上。

一位银行的高管认为，在负债（吸收存款）上，兴业银行又不同于一般的中间交易商。“兴业银行不是传统的资金相对雄厚的国有大型银行，是一个资金拆借者或者资金交易双方之间的中间撮合者角色。兴业银行即需要找资金拆入自用，又做着资金拆出的交易。那么在市场流动性突然紧张时，兴业银行自身既要花高价买入资金又要偿还拆借资金。这可以说是腹背受敌。”他说。

据本报记者了解，在6月第三周的一个交易日中，兴业银行就遭遇了价格违约。当时某股份制商业银行一家分支机构向兴业银行提出10亿元左右的拆借。由于在随后几分钟的时间里价格出现下降，这家股份制银行决定单方面取消交易。但兴业银行表示交易已经执行，对方必须按约定执行交易。随后这笔资金不断在两家银行之间来往不下十次直至下午收市，双方仍然争执不休。

在投资者交流会上，李健表示，现在市场利率的提升，对兴业银行原来的资产和负债业务有一定的影响，目前的重定价部分的同业负债平均利率会上升100多个基点，6、7月份各有1700多亿元的同业资产到期，资产的重定价很快可以调整。

对于目前的高利率现象，兴业银行行长李仁杰认为，这是不可持续的，完全是阶段性的一种特殊现象。这几天央行说明了政策意图，采取了一定的市场措施，我们相信异常的现象一段时间后会恢复平静。

资产顺势膨胀

或许是巧合，两年前的此时，兴业银行管理层也召开了一次投资者会议，当时正值紧缩货币政策之下，市场流动性波动加剧，商业银行流动性管理面临较大压力。

当时接受记者采访的兴业银行董事会秘书唐斌表示，“兴业同业资金来源渠道多样，包括证券公司、三方存款资金等，而此类资金稳定性较高。资金备付调整较为灵活，资金筹措及运用均较为通畅；从中长期看，随着商业银行自身结构的调整，整个银行体系流动性会趋于平衡，同业资金会保持稳定持续发展。”

在此后至今年第一季度，兴业银行的同业负债占总负债的比例一直保持在35%左右的水平。截止2013年第一季度，兴业银行的同业资产达到1.2万亿元左右，略低于总资产规模远高于其他银行的建设银行，而同业负债达到1.1万亿元左右，规模却远高于后者。

在唐斌看来，兴业银行的“银银平台”就像是一个APP　store（苹果软件商店）。在这里汇集全国大大小小金融机构的供给（资产）和需求（资金），为广大同行业者提供了一个很好的交易平台。“在这里交易的每一笔交易，无论规模大小，我们只收取0.5元的费用。”2012年下旬时，他告诉记者。

就在几个月前，同行在谈及兴业银行同业业务收入时略带羡慕。

某股份制银行高管告诉记者，他所在银行的同业业务收入不到兴业银行的一半。据他们测算，兴业银行同业业务收益率在1.5%左右，且这个收益几乎难以被超越。

数据显示，仅同业业务就为兴业银行2012年贡献了超过三分之一的增量营业收入。据华宝证券报告分析，兴业银行这几年来收入构成增长最快的一块来源于买入返售收入，其中，2012年，兴业银行买入返售业务带来的收入占到总收入24%，创下16家上市银行之最。而其持有的买入返售资产中，又以收益率较高的信托受益权和票据业务占比最高。

不过，此类业务有一定的“影子银行”属性，而面临监管压力。

站在十字路口

作为交易量和价格的知情者，根据信息来做大做强同业交易就更为便捷。而如今，兴业银行有将同业业务模式发展至线下的构想。根据兴业银行对公司的企业金融（下称企金）条线专业化改革构想，将原有固化在分行、支行的员工、客户经理形成“横可分合、纵可升降”的动态管理机制下的团队，以激发出强大的内生增长动力。

截至今年1季度末，企金条线共有员工9184名，较去年同期增长37%，其中营销人员7457名，较去年同期增长39%。1季度末业务总部的数量达到97个，业务部数量达到1230个，较去年同期增长44%。

据记者从一位团队负责人处了解，管理层目前考核对其所在支行的考核为两点：客户数量和存款规模。按照要求，客户经理达到组建标准后可以举牌申请设立业务部，同时申报方案，包括团队组建计划、客户储备、分行支持等内容，方案经分行领导批准后即可组建业务部。

据中原证券统计，到2013年1季度末，兴业银行为全行所有的企金客户提供融资总量2.1万亿，其中表内信贷业务约占44%，表外信贷业务（包括承兑汇票、信用证、保函等）约占25%，债务融资工具等投资银行业务约占30%，其他多元化融资约占2%。1季度末与去年同期相比，公司为企金客户提供的融资总量增加了7000多亿，增幅约50%。其中，贷款增长有限，仅增加2200亿，约新增融资总量的三成。

对于目前该行所面临的政策风险，一位兴业银行支行行长表示，总行管理层通过理财产品对资产和负债进行期限错配的调整影响更多的只是资产负债表,从目前管理层对我们的要求来看，企业的一般性存款还是发展重点。

自2012年初，兴业银行启动了金融专业化5年规划改革。如今面对可能存在变化的市场流动性局面，管理层或许需要说服新组建的业务团队。

“虽然依靠好的机制可以吸收优秀的资源（其他银行的部门负责人或掌控资源的客户经理），新团队在开展业务初期的费用开销也是巨大的。如果盈利大幅下降导致现有团队负责人在取费（银行日常业务开销术语，指一笔业务完成后，负责人获取的报酬）上产生较大分歧，这会导致业务发展缓慢局面。”一位股份制银行的客户经理告诉记者。

在整个金融市场开启去杠杆周期时，兴业银行管理层是继续前进还是改变规划，需要面临着抉择。