经济观察网 巢新蕊/文 最近，“百万年薪招期权交易员”成了国内衍生品领域公开的秘密。记者出席各大论坛发现，目前机构招聘海外归来、有两年左右期权交易经验的人才给出的年薪至少在40-50万元，如果此人有知名投行经历，年薪百万并不足奇。

这种现象与一种趋势紧密相连，即国内即将出现期权市场。12月26日，上海证券交易所将启动个股期权全真模拟交易。中金所、上期所、大商所、郑商所也都开始了相关期权品种的仿真交易，期权品种明年在国内挂牌已几无悬念。

各机构之所以开出高价，是因为期权市场确实“高端”。期权是指买方在约定的时间以约定的价格买入或者卖出约定标的的权利。期货、期权并称风险管理市场的基石，二者搭配形成完整的市场风险管理体系。世界交易所联合会的统计数据显示，2012年全球场内期权总成交量几乎与所有期货品种的成交总和相当，即理论上期权推出后国内衍生品市场的成交规模有望翻番。

目前国内证券交易所的产品架构中股票产品占了绝大部分，债券产品占比很小，而衍生品几乎没有，因此各大交易所投入人力物力进行了多年的期权研发。不过该市场诞生前，交易所只负责制定规则，由于期权市场引入的是做市商制，而国内证券、基金公司此前练手机会有限，期货公司由于缺乏自营业务更是期权人才储备不足。

相对于目前商品期货研究员20万元左右的年薪，百万年薪可谓诱人，而实际上，期货公司出这笔钱并非毫不费力。记者调查了一家排名靠前的期货公司，与部分期货公司几个月都招不到合适人才相比，目前该公司共8人的金融工程小组中，有两人专职研究期权，这样微型的团队其研发实力已堪称国内前列。该公司人士给记者算了一笔账，由于期权研究交易的复杂性，一般机构海外挖人不会只挖一个人，最好是带走整个团队。而如果其中一人的年薪在100万元，整个团队加盟新公司的要价至少在几百万元，这笔资金相当于国内某些靠手续费吃饭的期货公司一年的利润。

国内近160家期货公司中，排名靠后的期货公司玩不起也就不玩了。排名靠前的期货公司虽在行业领先，但其净资本的体量与券商、基金等相比仍相差数倍甚至数十倍。虽然交易所未出做市商细则，可以肯定的是，如果证券公司、基金公司、期货公司一同申请交易所的期权做市商资格，期货公司的净资本至少要10-20亿元，目前只有排名靠前的几家公司有此实力，而且交易过程中还要有后备资金。此外，由于国内尚无成熟的IT系统，期货公司买一套成熟的做市系统也要几百万美元即上千元人民币，因此即使实力稍强的期货公司也不敢随便花钱。

“对人才只能以自发培养为主，不时送员工出国培训一段时间”，部分期货公司的这种现状与其求贤若渴的心态形成的矛盾让期货公司隐隐作痛。若按常理推测，此逻辑的下一环应是，既然资金实力稍逊一筹，期货公司初期能否只做旁观者？

答案是，非也！目前期货公司参与个股期权暂定有两种方式，做代理间接参与或做交易所的特别会员直接参与。“如果不让直接参与交易，那期货公司只能喝汤，实际上期货公司的双向交易思维最接近期权市场，公司不进战场才是人才和资源的最大浪费”，某券商系期货公司负责人说。在多数期货公司负责人印象中，自上世纪90年代行业进行整顿以来，期货公司始终不敢碰自营交易，而期权的推出给了期货公司策略多元化和产品组合多元化的机会，也使其被压抑很久的点滴豪情得以释放。对监管层而言，先鼓励期货公司尝试新业务锻炼腿脚，将来这一群体才有直面国际竞争者的胆识和勇气。

这个机会抓住了，期货公司期权业务、资产管理、风险管理子公司等业务多轮联动载着公司滚滚向前，一旦抓不住，部分期货公司将被瞬间出局，因此对自身前景有信心的期货公司要么在进行路演，要么在抓紧增资扩股，包括引入境外投资者。比如，截至12月20日，中证期货已开展了几十场投资者培训，并率先在全国范围内面向保险公司、基金公司等进行了路演。

当然，这样做也并非没有风险，只是与风险相比，机构们正被机会鼓舞着。

除系统、人才储备仍待完善外，国内期权市场诞生之初面临的最大风险将是投资者教育是否到位。国内证券市场2003后曾推出过权证，当时很多投资者都在常识上栽了跟头。这次上海证券交易所对投资者交易的权限和规模进行分级管理。规定个人投资者真正参与个股期权需满足有融资融券账户或期货交易经验，账户资产不低于50万元等要求。

时过近十年，投资者“锻炼”得究竟如何了，我们将屏息静观。不过作为记录者，我还是想劝部分个人投资者，先离这个“受豪情驱动”的市场远一点儿，毕竟，市场的主角是机构，不是您。