实习生 全月 记者 黄一帆 北京、上海报道

  “万宝华”股权之争的高潮就要来临——资本市场如何“投票”？在此之前，这场商战主角已陈述完毕。

万科A（000002）距2015年12月18日停牌半年后宣布将于7月4日复牌，本年度收视最高的商战大戏届时将万众瞩目。

复牌首日，第一时间有无机会清仓、会持续几个跌停板、是否需要全仓了结、何时买入抄底、如何应对可能发生的走势进行理性操作是万科A（000002）27万持股投资者最为忐忑和关心的。

如果说万科管理层以“7个公告＋1张‘王炸’”来应对并无下跌悬念的复牌，那投资者该如何接招？怎么“跑”？

        跌是大概率，会不会有意外？

不妨看一看，停牌半年，上证综指从3578点下行至2932点，还有A/H对价效应；包括市场若干负面情绪需要消化；这些问题似乎只需一个字回答：“跌！”但意外反向会出现吗？

去年12月18日万科A紧急停牌的时候，股价被万科和宝能大战一路抬升到每股24.43元，上证综指还在3578点以上，此后半年，A股跌幅为18.06%，历经熔断新政、注册制放缓、战兴板搁置、大小非减持“开禁”等一系列事件，横卧3000点下筑底整理数月，而房地产指数在此期间的跌幅为23.34%。停牌期间获利盘急需获利兑现，同时万科现今股价背离市场走势太多，截止7月1日，万科企业（HK2202）报收每股15.20港元，2016年1月6日复牌至今跌幅达30%，按照A/H均价溢价比的换算，万科A（000002）复牌应为每股16.51元，市场普遍预期万科A（000002）复牌后至少需要消化两个跌停，股价补跌在20%以上。

                  万科A(000002)停牌时与上证A股截止7月1日价格走势对比

在万科停牌前一个月的时间，也就是20个交易日中，单日净流出资金天数不超过五天，145只公募基金被困万科A（000002），合计市值52亿元，占万科A（000002）流通股比2.61%。

大量券商杠杆资金急需出逃，而中小投资者更是心急如焚，与此同时，市场也有观点称，“在万科A（000002）复牌补跌20%以后，不排除华润在二级市场介入增持，重新夺回第一大股东宝座。”

同为市值近千亿的乐视（300104）在去年12月停牌半年恢复交易后的走势成为此次万科复牌预测的对比参照，市场人士曾预期乐视（300104）开盘后至少会有两个一字板跌停，而令众人意外的是，复牌首日乐视（300104）跌幅仅为4.17%，此后几个交易日的补跌也未拖累整个创业板指数。

                         万科A(000002)与乐视（300104）价格走势对比

广州证券北京首席投资顾问金梓认为万科可能会比乐视再多一个跌停板，预计达二至三个跌停，基于此，第一天卖出有难度，持股时间非常长的散户可以考虑在第二、三天了结，而持股成本接近停牌价的持股股民，短线可以博一下套利，中长线可以在复牌一周内找一个反冲高点减仓。

“市场也具有反向性，不按照多数人的方向走，因此，未持股的资金宜场外观战，万科此次停牌，业绩很好，主要是股权之争，假设我持有万科，也会先抛售一部分，首先应该规避潜在未知风险，这是正常资产管理思维。” 某私募大佬评论道：“这场大戏已经吵闹过头，对不利消息消化差不多了，开盘我个人判断，和乐视网复牌会有雷同，跌停机会低，但是也不会上涨，横盘震荡下行这个可能性大。”

7个公告＋1个“王炸”亮剑对决

话说为了这次复牌，万科管理层也是“拼了”：七月首个交易日晚间，万科连发8个公告，重组方案措辞“生变”（修订重组议案）、漂亮业绩再加1个“王炸”（董事会拒绝罢免）。不过，投资者会“买单”吗？

紧要关头，被众多媒体形容为“王炸”的《董事会议事规则》(修订稿)，其中第五条规定，董事在任期届满前，股东大会不得无故解除其职务；另据附则显示，该规则由董事会制订报股东大会批准后生效，修改时亦同。

此举很微妙，“王炸”旨在确保管理层不被攻下换帅，虽然规则还需通过股东大会，但在复牌前一个工作日夜间的突然反击，使得这场载入史册的商业大战战况更加跌宕起伏。

而华润在6月27日的股东大会就2015年万科年度报告及审计财务报告事宜的赞成态度似乎也是暗示，管理层是万科发展的核心，维稳军心是华润的底线。

还记得去年6月18日，广东省委副书记、深圳市委书记马兴瑞，市长许勤会见王石一行时，对万科的发展表达了充分的肯定，双方表示，在新时期将进一步深化政企合作、实现发展共赢，推动万科集团等深圳本土企业跻身世界500强，不断提升深圳经济的国际竞争力和城市影响力。

漂亮的业绩也是向世人证明虽然2016上半年纷争不断，但管理层依旧带着万科创下近2000亿元的销售业绩，累计实现销售面积 1409.0 万平方米。即使是纷纷扰扰的2016 年 6 月份，万科销售金额高达424.0 亿元。

投资者会被万科漂亮的业绩基本面打动吗，对于有些基金公司而言，面临被动减持万科A的局面。“当时没有想到万科会涨的这么快，而且突然就停牌了。”由于突然停牌，一批公募基金已经突破或者逼近“双十红线”。

所谓双十红线就是，根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》（下称《办法》）有关规定，一只公募基金持有一家上市公司市值不得超过基金资产净值的10%；同一公募基金管理人旗下基金合计持有一家上市公司股份不能超过该公司股份的10%。

以2016年一季报来计算，截至目前华安中证细分地产ETF、工银瑞信深证红利[股评]ETF、建信深证基本面ETF、国泰国证房地产、嘉实深证基本面120ETF、鹏华中证800地产、博时深证基本面200ETF、交银深证300价值ETF等8只基金持有万科A的市值占基金净值的比重超过10%，突破了“双十规定”红线。其中，国泰国证房地产基金持有万科A超过2000万股，占基金净值比15.47%。

“这一部分来不及主动减仓的基金，为了规避‘双十’红线，大概率将会抛售股票。”一位基金经理告诉经济观察报。

华宝证券分析师宋祖强发布的研报显示，根据2016年1季度报告，持有万科A较多的分级基金有国泰国证地产分级和鹏华中证800地产分级，目前基金以18元对万科进行估值，较停牌前的股价24.43元有较大的差距。

不过，也有险资人士向经济观察报，万科分红稳定，即使遭遇波折，也建议继续持有。

跌多少？如何跑？

万一投资者不“买单”，一如预期——周一复牌的万科A跌停，且按照市场2-3个跌停预期的话，持有万科A的你怎么办？如何跑？

不能忽视的是，这其中宝能的举牌成本（据增持公告统计约15.3—15.5元左右），其所持股份已过6个月锁定期，可正常交易，即便四个跌停，宝能也有利润。

可是，作为普通投资者的你，未必有太多胜算。也许算好跌停价，在第一时间挂单，知道如何抢时间排队，也许或多或少可以止损。

第一步，如何算跌停价？不少股民会好奇，10.03%、9.98%同是跌停，为何幅度还有差别，跌停价计算是由前一交易日收盘价乘以90%后四舍五入到分（ST股乘以95%），就是跌停价格了，例如万科A停牌的收盘价为24.23元，24.43*0.9=21.987，四舍五入为21.99，那么万科复牌后第一个跌停价就是21.99，以此类推，第二个跌停价是19.97元。

接下来，怎么在第一时间挂单？如何抢时间排队？

一字跌停日并不是零成交的，这里要介绍券商的夜市委托服务，简单说就是每天收盘后，各家券商会将当天交易数据传输至中登公司，随后，就能接受下一交易日的委托了。此刻赶紧确定自己的券商的结算时间，可能是傍晚6点，也可能是夜晚10点，各家券商第一挂单时间不一样，打电话咨询券商客服，按照时间优先原则，第一时间挂单的投资者是有希望卖出，但提醒各位这样的机会非常小，毕竟全国有成千上万家营业厅，若不能第一时间挂单卖出，也只有等待开盘后的机会了。

而万科复牌对大盘的影响，似乎并没有太多悲观，股市有俗语：五穷六绝七翻身，意思是每年股市夏季的向上行情是大概率事件。MSCI第三次延迟纳入A股、英国退欧公投等消息的负面叫嚣似乎已平静，现在各大指数基本上都形成了中短期均线的多头排布，这是一月熔断以来，第一次出现这样的情况，也意味着后市的反弹级别不小，因此，天信投资建议此时要彻底放弃空头思维，以大多头的乐观迎接七月行情。

四月中旬至今，市场盘面在互联网金融整顿、壳资源大跌后并没有走的很差，前期2638点底部夯实，2780点也得到有效支撑，七月的第一个交易日站上60日和120日均线，从技术分析层面，会有日线级别的回踩，但不影响反弹格局，万科的复牌对整体市场的负面影响不大，大多数个股已经完成整理过程。