“债转股”的首秀距今已经18年了。在上一次的尝试中，四大资产管理公司通过债转股处置了4000亿元不良资产，共计转股企业580户。

在上一轮债转股实践中，行政力量的大力推动为后来者诟病，许多当时参与其中的企业并未因此脱困，再陷困境者如东北特钢，作为第一次债转股所扶植的企业，现如今已走上破产之路。

时过境迁，如今再提“债转股”，词汇的内涵也发生了改变。2016年10月，随着国务院《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》正式公布，第二轮债转股正式拉开大幕。与第一轮债转股的国家兜底不同，这一次官方的表述是，企业转股的债权、转股的价格、实施机构不由政府确定，而由市场主体自主协商确定；债转股的资金筹措也以市场化方式筹措为主，各相关市场主体自主决策、自担风险、自享收益。

是的，上帝的归上帝，凯撒的归凯撒，市场的也应当归市场。作为本轮债转股的主力队员，商业银行们的行动已箭在弦上。不过在部分市场人士眼中，债转股究竟是不是一剂良药仍然存在疑问，至少尚有不少问题值得探讨。

比如，对于慷慨解囊的银行来讲，资本占用、如何退出，乃至能否盈利，这些都还是未知数，除此之外，对于企业来讲，“债转股”难免有免费吃午餐的嫌疑，这会否会让病入膏肓的企业们觉得逃废债务是件好事？要知道，企业需要的不是麻沸散，而是除病到根。