经济观察网 胡艳明/文  7月24日，中共中央政治局会议在京召开，会议分析了研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

值得注意的是，与以往会议“高度重视防控金融风险，加大惩处违规违法行为工作力度”的表述不同，此次会议首次点出“金融乱象”，并要求“深入扎实整治”。

此次会议定调“加重”原因是什么？哪些领域出现了金融乱象？

点名“金融乱象”

会议要求深入扎实整治金融乱象，加强金融监管协调，提高金融服务实体经济的效率和水平。

那么，哪些领域出现了金融乱象？中央财经大学金融学院教授郭田勇对经济观察网表示，金融乱象主要指的是金融业没有以服务实体经济为根本导向而形成的一些资金空转和套利行为，指资金在金融机构内流转但是没有考虑某些实体经济企业的需求，仅仅考虑自身套利而形成的做法。郭田勇认为，中央金融工作会议已经强调过金融本源要回归为实体经济服务这个核心，未来资金的利用一定要以实体经济领域是否有需求、是否能解决实体经济面临的问题为资金投放的出发点。

联讯证券首席宏观研究员李奇霖向经济观察网表示，为实体经济服务是金融的天职和宗旨，也是确保金融业持续健康发展的根本途径。当前，我国金融领域信用链条拉长、同业过快扩张，同时金融监管存在滞后和真空，导致金融支持实体的效率较低，金融体系内部循环加剧，易滋生风险。

李奇霖认为，当前各类资管产品投资链条长，跨行业、跨市场、跨监管，底层基础资产透明度差、难以摸清。不少银行理财资金投向，因为层层嵌套，监管很难检测和管控资金真正的流向。这些产品或交易结构复杂、透明度低，增加金融体系的风险隐患。

西南证券宏观分析师杨业伟认为，近年金融行业乱象丛生背后是实体经济中的各种要素价格扭曲和刚性兑付主体的存在。而实体经济中的“僵尸企业”是要素价格扭曲的重要主体。“在金融市场规范方面强调深入扎实整治金融乱象，因而金融监管强压态势不会发生改变。但要求继续确保不发生系统性金融风险的底线，因而再度发生运动式监管可能性有限，金融监管将保持平稳有序态势。”

“金融乱象”细节在此前“一行三会”在学习金融工作会议精神时提到的内容中可见一斑，如银监会称，“着力防范流动性风险、信用风险、影子银行业务风险等重点领域风险。有计划、分步骤，深入整治乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务等市场乱象。”

“稳”字当头

李奇霖称，整治金融乱象这项要求，目的正是在于促使金融监管部门加强协调、形成合力，不断提升监管水平，以增强金融机构的风险意识，强化审慎合规经营，坚持“脱虚向实”，防止泡沫积累，让金融业务更有效地为实体经济服务。总的来看，这项要求是前期政策的延续，意味着防范金融风险短期不会放松，政策不会转向。

兴业证券宏观分析师王涵表示，此次政治局会议除了继续要求“坚持稳中求进”的工作总基调之前，还进一步强调要“更好把握稳和进的关系，把握好平衡，把握好时机，把握好度”，并且全文共有 15处提及“稳”字，明显多于今年 4 月和去年 12 月的政治局会议。

王涵认为，对“稳”的反复强调可能意味着接下来的经济和金融改革中，防范系统性风险的底线思维将会放在更加重要的位置，以确保经济和金融市场的相对平稳运行。在具体的防风险方面，此次会议延续了全国金融工作会议的方向：一方面是重点化解地方债务风险的积聚，另一方面则是整治金融乱象，加强监管协调。

华泰证券研报认为，本次会议与全国金融工作会议基调一致，强调把握经济发展阶段性特征，妥善化解重大风险隐患，深入扎实整治金融乱象。“我们认为这说明防风险抑泡沫仍是今年主基调，强调防范金融风险、强化金融监管意味着金融监管尚未结束。特别是关于深入扎实整治金融乱象，以及稳定房地产市场，坚持政策连续性稳定性的表态，清晰的传递了中央对于加强金融监管的态度和决心没有发生变化。”