（图片来源：全景视觉）

经济观察网 记者 杨依依

恒生指数本周一高开后，一路震荡攀升，最后涨幅达1.27%，报28159.77点，达28个月以来新高。地产股涨幅最大，尤以内房股为主。

截至收市前，佳兆业集团（HK:01638）涨10.36%，富力地产（HK:02777）涨10.31%，华润置地（HK:01109）涨7.54%，碧桂园（HK:02007）涨4.72%，龙湖地产（HK:00960）涨3.88%，中国恒大（HK:03333）涨3.74%，融创中国（HK:01918）涨2.84%。融创中国和中国恒大还是港股周一的五大活跃股票，涨幅分别位列第一和第二，其后三名分为腾讯控股、香港交易所和中国平安。

上周五，A股近八成的地产股出现了上涨，房地产板块大涨1.93%。其中南国置业、合肥城建、中房地产、阳光股份4股涨停。万科A当日午盘后一度创下上市以来最高价30.22元，截至收盘，万科A报收29.3元，上涨6.31%。

一直以来，港股对内地房企的估值与A股相比有一定差距。港股市场由于机构投资者占比更高，约占65%（A股为15%），投资逻辑更坚持净利润率、现金流、负债率等指示稳健发展的数据，对于内地近些年来持续高负债、重资产的龙头房企持保守看法。例如去年计划私有化的万达商业，近年来平均PE仅在6倍左右，其2015年PE仅5.86倍，在发布全面要约公告前一天，收盘价仅38.8港元，较上市发行价跌了19.17%，直到发布公告之后才出现大涨。中国恒大在借壳回A的路上，许家印曾多次表示恒大的股价“被严重低估”。

然而，从今年年初开始，内房股股价持续升高，其中，恒大年内累积涨达434%，融创达363%，碧桂园为194%。内房股国泰君安分析师刘斐凡认为，估值低、销售强劲、资金青睐是内房股觉醒的主要原因。

今年上半年销售额超过50亿元的中国房地产企业达到126家，比去年同期增加了11家，销售额共计36220亿元，约占全国市场份额的62%。截至8月，千亿房企数量已经达到8家，分别为碧桂园、万科、恒大、保利地产、绿地集团、融创中国、中海地产、龙湖地产，其中，万科、碧桂园、恒大在年中时已迈入两千亿门槛。

根据中指数研究院的统计，两千亿阵营和千亿阵营的房企销售稳步增长，100亿元以下规模房企生存空间被不断压缩，寡头效应初显。易居中国执行总裁丁祖昱预测，到今年底，千亿房企将增至16家，到2020年，千亿房企数量将增至30家，集中度进一步提高，龙头房企的影响力进一步加大。

通过港股通流入的南下资金，也在助推内房股的上涨。Wind统计显示，自互联互通机制开通运行以来，南下资金累计净买进额已经超过5000亿港元，超过同期北上资金净买进A股的规模，港股地产股“洼地”逐步被填补。

同时，港股投资者也会考虑内地调控带来的影响。刘斐凡称，对比2012年和2014年政策收紧造成的地产行业的明显下滑，今年各大销售业绩依然强劲，事实证明调控造成的影响低于研究机构最初的普遍预期。

一名港资券商的研究员向经济观察报透露，他们正在着手组建地产股研究部门。“之前我们没有人专门研究内房股，恒大、融创暴涨之后，感觉我们就这么错过了一个又一个亿。”这名研究员调侃道。

值得注意的是，本周一的A股和H股地产股双双表现出高开低走的走势，高点普遍出现在午后盘之前，例如万科、恒大和融创。国信证券港股分析师Tina认为，国家统计局在周一上午公布的一线城市楼价数据影响了股价走势。

据国家统计局刚刚公布的《2017年8月份70个大中城市住宅销售价格变动情况》，8月份15个一线和热点二线城市新建商品住宅价格的同比涨幅全部回落，回落幅度在1.3至6.6个百分点之间，从环比看，新建商品住宅价格下降或持平。其中，一线城市房价环比继续下降，二三线城市涨幅有所回落。