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经济观察报 于百程/文 现金贷，这种具有期限短、金额小、无抵押、无指定用途、快速到账等特征的互联网信用贷款，在过去的两年里如野草般飞速成长。数以千计的现金贷平台设立，放贷规模已超万亿。

中国的现金贷与欧美市场的发薪日贷款（Payday　Loan）类似。美国发薪日贷款诞生自20世纪80年代末，后迅速发展。到了2004年全美Payday　Loan已铺设了22000个线下贷款营业网点，一年营业额超400亿美元。但是，随着各种监管政策的出台，发薪日贷款步入缓慢发展时期。据雅虎财经数据显示，2015年美国Payday　Loan的放贷金额为460亿美元，与2004年之前的发展速度相比，增长甚微。

2016年，谷歌宣布禁止Payday　Loan类产品广告，美国监管部门消费者金融保护局(CFPB)还发布了关于Payday　Loan的新规征求意见稿，希望通过新规来降低小额现金贷款对普通大众带来的不良影响。

2015年英国颁布的法规规定：“所有贷款的利息和费用每天不得超过0.8%”，Payday　Loan的规模大幅下降。

Payday　Loan借款人群显著特征是中低收入、中低学历、信贷记录教差、并有一定的家庭生活压力，这和国内的现金贷借款人特征类似。

国内公司：助贷机构最多

中国不少主流现金贷平台都是2014年成立，整个业务流程通过互联网实现。其业务规模在2016年后出现爆发式增长。

根据资金来源可分为自有资金、第三方机构资金、网贷投资人资金等类别。根据现金贷平台参与者，可简要分为持牌系金融机构、P2P网贷、垂直借贷平台三大类。

一是持牌系金融机构。目前有部分持牌系金融机构直接开展现金贷业务，此类平台主要为持牌系消费金融公司、网络小贷以及银行。其资金来源主要是自有资金或通过符合监管要求的融资方式进行外部融资，如蚂蚁金服旗下的蚂蚁借呗就是重庆市蚂蚁商诚小额贷款公司推出的贷款业务，其资金来源主要为自有资金以及通过资产证券化回收资金，从而实现循环放贷。此类平台往往有较强的背景、雄厚的资金和已成规模的用户数据或流量支撑。

二是P2P网贷平台。P2P网贷平台参与现金贷业务主要有自建资产端和与现金贷平台合作两种方式。第一种自建资产端，部分网贷平台在开始开展网贷业务的同时推进资金端和资产端同步发展，也有一些贷平台随着现金贷的火热和限额令的发布，开始自建资金端，自己做现金贷。第二种与现金贷平台合作，P2P网贷平台发布现金贷平台推荐的借款项目。

三是直接借贷平台。直接借贷平台也被称为助贷机构，是目前现金贷业务中数量最多的参与者。此类平台资金端多与第三方机构合作，包括银行、信托公司、持牌系消费金融公司、小贷公司、P2P网贷平台等。也有部分平台本身有网络小贷牌照，其资金来源主要为自身的网络小贷公司自有资金以及其他外部机构资金。在此模式下，平台进行获客、提供风控等技术支持，负责申请贷款处理、授信额度确认和贷后管理服务项目，资金由合作机构方提供支持。

规模趋势：超1万亿

根据网贷之家不完全统计，目前至少超过60家P2P网贷平台有现金贷业务，包括拍拍贷、宜人贷、信而富等平台，约占P2P网贷行业正常运营平台数量的3.04%。

据不完全统计，借款期限在6个月及以下，借款金额小于等于1万元的短期现金贷在2016年1月单月成交金额仅为7.89亿元。随后近2年时间整体呈现单边上升，尤其2017年以来上升速度进一步加快，最高峰值在2017年10月，其单月P2P网贷短期现金贷业务成交量达到 121.22亿元，同比增长了372.41%，约占2017年10月P2P网贷行业单月成交量的比例为5.55%。在考虑P2P网贷行业剔除净值标、债权转让标后，其比例仍占P2P网贷行业单月成交量的8%。

根据网贷之家研究中心数据显示，网贷平台短期现金贷业务增长在近一年中呈现爆发式增长。2017年1-10月P2P网贷短期现金贷业务总成交量约是2016年全年的5倍，若按2017年全年测算，应在6倍以上。而最近两个月或受监管的影响，业务规模增长速度逐渐放缓。

根据估测，目前整个现金贷行业的规模现已超1万亿元。

监管和未来：龙头的胜利

和欧美Payday　Loan的问题类似，现金贷具有借款人利率高，坏账高，过度借贷等特点，暴力催收、社会借款人事件也时有发生。

2017年4月，银监会下发《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》，首次提及“现金贷”三个字，要求网络借贷信息中介机构做好现金贷业务活动的清理整顿工作。同月P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的通知》及《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的补充说明》，要求各地全面摸清“现金贷”风险底数，实施分类整治及宣传引导。

之后，地方监管部门也开始逐渐采取针对现金贷的整顿措施。11月21日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室发布《关于立即暂停批设网络小贷公司的通知》，直指现金贷。通知表示，近年来有些地区陆续批设了网络小贷公司或允许小贷公司开展网络小贷业务，部分机构开展的现金贷业务存在较大风险隐患。

可以预见，后续针对现金贷的监管政策还会不断出台。从目前政策基调看，未来现金贷将会从牌照资质、业务监管（利率、信息披露、催收、信息安全等）、适当性监管（借款人资质、额度）等方向监管。

在上述要求中，仅利率和牌照就会让大量的现金贷公司无法持续。面对这块十分有前景的业务，只有那些实力雄厚，依靠互联网数据和技术创新，既能实现低利率放贷又能控制住坏账风险，同时具有规模效应的现金贷公司，才能最终获得商业模式的延续，从而实现了借款人的普和惠。

（作者系网贷之家研究院院长，本报记者郑淯心采访整理）