经济观察网 记者 郑一真 瑞银证券中国首席策略分析师高挺于3月13日发表最新流动性观察报告。报告指出， 中概股通过CDR回归A股的步伐可能加快。如果以现在的市场估值，腾讯等四家互联网巨头按照5%在A股增发，将融资约3700亿，相当于A股2017年全部融资规模的20%，对市场的新增资金有一定的分流能力。

对于CDR制度推行将给市场带来什么影响，高挺认为，这一制度变革短期内有助于市场提振风险偏好，因为中概股估值不仅限于PE，还有对流量和收入的增长作为主要的考量。一旦上市，低质量公司的估值料将不断下降。

近期，创业板从2月底反弹已经超过10%，其中业绩和估值相匹配的成长股（如新能源汽车、传媒），得到了机构投资者的偏好。此轮的创业板反弹与以下因素有关：（1）政府控制财政赤字，导致经济下滑的预期加强；（2）政府工作报告定调供给侧改革逐步转为“创新”；（3）中国将加快优秀中概股回归；（4）今年以来流动性整体比较宽松。在创业板总体估值水平不低的情况下，仍然认为需要均衡配置。

资金面上，近期银行间资金面总体宽松，金融去杠杆削弱资金需求。报告表示，3月以来，资金利率波动中枢稳中趋降，处于年内较低水平。央行在公开市场的操作净回笼的情况下，银行间流动性总体保持宽松。央行操作平稳的环境下，前期金融监管持续加强，金融去杠杆取得了一定成果，导致金融体系对资金的需求也有所下降。在资金面平稳、经济数据暂处真空期、资管新规暂未落地的情况下，债券利率在年内的低位保持震荡。