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经济观察网 实习记者 程靓 7月18日央行与银保监出台政策鼓励投资中低评级信用债、以及定向信贷支持小微企业与民营企业；7月20日资管新规细则最终落地，强化可操作性与缓和对市场可能造成的冲击；7月23日国务院常务会议定调下半年政策动向，财政政策更加积极、货币政策传导效率提升成为其中的主线。

境外投资者如何理解这一系列的政策变动？

招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，从近两日陆股通资金的累计增持情况来看，宝钢股份、中国建筑受到了外资的“额外青睐”，这可能也代表着外资对于积极财政逻辑的认可。但从外资的日度流入规模来看，股票市场“猴性”外资仍可能扰动人民币汇率走势，仍需持续关注。

(数据来源：Wind,招商证券)

根据招商外汇供求强弱指标和招商亚洲新兴市场资金流动指标，谢亚轩指出，均出现边际恶化情况。美元指数的变化一方面将直接体现在新兴经济体货币汇率价格上，另一方面，则将通过资本流动与汇率之间的反馈关系加剧波动。

(数据来源：Wind,招商证券)

对于全球主要股指表现，谢亚轩说：“上周全球市场以震荡为主，从近4周的累计跌幅来看，目前A股市场的跌幅排在恒生指数之后，巴西股指近期表现较为强势，近4周已累计上涨超过10%，近日巴西雷亚尔有所增强。”