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经济观察网 实习记者 刘璐  为什么市场认为上半年财政政策不够积极？

国金证券首席宏观分析师边泉水表示原因主要有三个方面：一是与去年相比，财政政策在边际上是收紧的；二是与近两年相比，财政支出节奏有所变化；三是基建投资增速明显下滑。

边泉水进一步解释，财政部公布的2018年预算赤字额与2017年相同，但是预算赤字率却比2017年低0.4个百分点。因此，与去年相比，财政政策其实在边际上有所收紧。

此外，边泉水通过数据分析发现，2016年和2017年上半年财政支出增速分别为15.4%和16.1%，然而，下半年支出增速分别为0.2%和1.2%。不过今年财政支出节奏可能有所改变，上半年和下半年增速可能相差不大，从而导致上半年财政支出增速明显低于去年同期水平。

基建方面，2018年上半年，基建投资增速降至3.3%，比去年同期低13.6个百分点，同时基建投资的资金来源也降至-0.5%，边泉水认为这也是市场判断财政政策边际趋紧的原因之一。

7月31日的中央政治局会议提出要坚持实施积极的财政政策，边泉水表示，下半年更加“积极的财政政策”将体现在财政支出和地方政府专项债上。

“一方面，下半年支出增速将边际上升，方向上会增加防治污染等基建方面的支出，结构上向社会公用事业倾斜的整体方向应该不会改变；另一方面，地方政府专项债的发行将加速，从广义财政方面支撑基建等。”边泉水说。