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关联交易缠身,应收账款、周转率低于同行 福蓉科技冲击IPO待考

邹晨辉2018-09-08 14:32

(图片来源:全景视觉)

经济观察网 记者 邹晨辉 有着苹果、三星、华为品牌的加持,四年时间净利润从2014年的589.55万元暴增至2017年的1.37亿元,近日,四川福蓉科技股份有限公司(下称“福蓉科技”)在证监会官网披露招股说明书,拟冲刺主板,审核状态为已预披露更新。

招股说明书显示,报告期内(2015年至2018年上半年,下同)福蓉科技存在客户集中度高且第一大客户变动频繁,关联交易缠身、应收账款周转率和存货周转率低于同行、卷入多起诉讼等问题。记者就上述问题向福蓉科技发送采访函,但截至发稿尚未得到回复。

第一大客户更迭频繁

福蓉科技前身为南平铝业(成都)有限公司,成立于2011 年4 月26 日,注册资本3.5亿元。该公司的控股股东为福建省南平铝业股份有限公司(下称“南平铝业”),实际控制人为福建省人民政府国有资产监督管理委员会。

招股说明书显示,福蓉科技主要从事消费电子产品铝制结构件材料的研发、生产及销售。公司主要产品为智能手机、平板电脑、笔记本电脑等消费电子产品的铝制结构件材料,产品应用于三星、华为、OPPO、VIVO 等多款品牌智能手机和苹果等品牌的平板电脑、笔记本电脑,以智能手机为主。

该公司本次公开发行不超过不少于 5100万股,不超过11,600万股,拟募资3.8亿元,主承销商为光大证券。其中3亿元用于高精铝制通讯电子新材料及深加工生产建设项目;3000万元用于研发中心项目;5000万元用于补充流动资金。

福蓉科技前后两份招股说明书显示,2014年至2018年上半年,其分别实现营业收入5.64亿元、6.30亿元、7.81亿元、10.66亿元、4.59亿元;实现净利润589.55万元、2881.15万元、4711.62万元、1.37亿元、7192.53万元。报告期内,该公司分别实现主营业务收入5.64亿元,7.37亿元,9.96亿元,4.46亿元。

华南某券商投资银行部一位投行人士对记者表示,对于拟在主板上市的企业财务要求,现在普遍认为是最近3年扣非后净利润合计不少于1个亿,最后一年净利润不少于8000万。目前多数证券公司的投行部都是按照这个窗口指导意见走的。

广发证券机构业务部一位人士称,对于拟在主板上市的企业来说,最后一年净利润达到8000万是一个重要指标,今年很多被证监会否的企业都是因为最后一年净利润在8000万以下。“但也不是说过了这个指标(最后净利润8000万)就能通过,这只是一个比较基础的指标。要看看是什么行业,主要收入是什么。”

从营收构成看,该公司主营业务收入对消费电子材收入(消费电子产品铝制结构件材料)依赖越来越大,直至2018年上半年主营收入完全依赖消费电子材收入。报告期内(2015年至2018年上半年),消费电子材收入分别为3.87亿元、7.03亿元、9.93亿元、4.46亿元,占同期主营业务收入比重分别为68.59%、95.40%、99.65%和100%。

报告期内,该公司的客户集中度较高,2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-6 月,公司对前五大客户的销售收入总和占各期主营业务收入的比例分别为97.14%、80.48%、88.68%和88.20%。但前五大客户并不稳定。招股书显示,报告期内,该公司第一大客户分别是惠州市南铝铝业销售有限公司、福建省石狮市通达电器有限公司、比亚迪集团和深圳市比亚迪供应链管理有限公司,分别贡献销售占比主营收入59.79%、22.04%、25.86%和32.32%。

在招股书中,福蓉科技也称如果主要客户出于分散供应商供货集中度等原因减少对公司的产品订单,或由于手机行业的波动造成主要客户自身经营波动,而发行人又不能及时反应,采取积极有效的应对措施,则有可能造成公司经营业绩出现波动或者下滑。

关联交易缠身

招股书显示,报告期内,福蓉科技和关联方南平铝业存在多起关联交易,涉及关联销售,关联采购,关联租赁,融资担保,资金占用费等多方面。

报告期内,福蓉科技总体关联交易情况为,2015年至2018年上半年福蓉科技关联销售交易金额分别为2,927.62万元、1,841.27万元、0万元和0万元,占当期营业收入比例分别为4.64%、2.36%、0%和0%。

2015年至2018年上半年福蓉科技关联采购交易金额分别为8,083.03万元、6,182.97万元、7,266.31万元和3,367.78万元,占当期营业成本比例分别为15.22%、10.13%、9.46%和10.35%。

华南地区某上市公司财务审计人士表示,所谓关联交易,即企业关联方之间的交易,容易在公司采购销售环境中中经常出现且易导致内幕交易。一方面,关联交易能节约经营成本;另一方面,因在非竞争的条件下,往往会使交易价格、方式在出现不公正,可能会侵犯股东或部分股东权益,导致债权人利益受到损害。

招股书显示,福蓉科技经常性关联交易方面,包括向关联方采购商品及加工劳务以及向关联方销售商品。

报告期内,福蓉科技主要向关联方南平铝业采购/委托加工高品质圆铸锭以及挤压模具,其中2015 年至2018 年上半年采购/委托加工高品质圆铸锭6,873.67万元,2,905.04万元,6,392.38万元,2,608.10万元,占同类交易比重16.33%,6.92%,15.43%,21.32%。

因专注于手机、平板电脑、笔记本电脑等消费电子产品铝制结构件材料的研发、生产和销售,福蓉科技所需的原材料为6063、6061、6013等6系牌号以及7系高品质铝合金圆铸锭。

招股书显示,福蓉科技向南平铝业采购/委托南平铝业加工6系牌号以及7系高品质圆铸锭,其中6013牌号及7系高品质圆铸锭是采购/委托加工的主要牌号,2015年、2016年、2017年和2018年1-6月向南平铝业采购/委托南平铝业加工7 系圆铸锭占向南平铝业当年采购/委托加工总量的73.22%、54.51%、74.65%和96.87%;2015年、2016年、2017年和2018年1-6月向南平铝业采购/委托南平铝业加工6013牌号圆铸锭占向南平铝业当年采购/委托加工总量的26.06%、28.70%、14.27%和3.13%。

2015年至2016年期间,福蓉科技仅向南平铝业采购7系牌号圆铸锭,南平铝业向福蓉科技收取的7系牌号圆铸锭加工费与其向无关联第三方收取的同系圆铸锭加工费,同期分别为4200元/吨与3690-3980元吨;3900元/吨与3340-4600元吨。其中,2015年南平铝业向福蓉科技收取的7系牌号圆铸锭加工费高于其向无关联第三方收取的费用。

招股书中称,南平铝业向福蓉科技收取的加工费与非关联方相比处于合理价格范围内,上述差异主要是由于发行人所采购的高品质圆铸锭专用于生产消费电子产品铝制结构件材料,而非关联方向南平铝业采购的同系圆铸锭主要是用于汽车类/气缸类等其他类别产品铝制构件/部件的生产。

在关联租赁方面,福蓉科技还存在着向关联自然人出租房屋等情况,包括向此前担任公司监事白八一的岳母王月英出租2处店面,供王月英经营杂食以及开板员工超市。

福蓉科技上述关联交易仅是冰山一角。招股书显示,该公司还存在诸多偶发性关联交易。报告期内,该公司涉及与南平铝业及该公司旗下子公司发生10余起偶发性采购、销售。

此外,据记者统计,自2014年开始,南平铝业通过连带担保的方式,为福蓉科技提供关联担保多达25起,最高担保金额累计超过10亿元,涉及多家银行目前还有多起担保合同未履行完毕。

而据招股书,2015年至2017年5月26日,福蓉科技还因资金紧张,向南平铝业拆借资金用于扩大生产经营规模和短期周转,每月结算利息,支付资金占用费。上述时间段,福蓉科技分别拆入资金2.17亿元,1.26亿元,1亿元,同期支付的资金占用费分别为729.23万元,297.19万元,203.43万元。

应收账款周转率低于同行

据招股书,全球手机出货量由2012年的7.25亿部快速增长到2016年的14.7亿部,其中,中国智能手机出货量由2.14亿部增长到4.67亿部。

但全球智能手机出货量同比增长率从2012年的47.7%下降到2016年的2.3%,中国市场同比增长率亦由2012年的135.2%下降到2016年的7.6%,增速放缓。根据IDC最新发布的报告显示,2017年全球智能手机出货量约为14.62亿部,同比微跌0.5%,中国市场出货量约为4.44亿部,同比下滑4.9%。

招股书显示,报告期内,公司存货账面价值分别为1.31亿元、1.78亿元、1.53亿元、1.71亿元,占流动资产的比例分别为25.87%、32.49%、25.46%和29.02%。存货周转率分别为4.44、3.85、4.52、1.98,呈现小幅波动趋势。

同期,被福蓉科技列为同行业可比公司和胜股份存货周转率分别为5.86、5.34、5.10、2.51;利源精制存货周转率分别为11.09、7.95、9.03、3.91。福蓉科技在招股书中称,公司存货周转率略低,主要系公司原材料余额较大导致存货周转率较低,公司存货中原材料余额占比较高。

此外,据招股书,报告期内福蓉科技应收账款账面价值分别为1.23亿元、2.34亿元、1.8亿元、1亿元,占流动资产的比例分别为24.22%、42.75%、29.99%、16.99%。福蓉科技称,公司应收账款账面价值较大,且占流动资产总额的比重较高。随着公司规模的扩大公司应收账款金额可能随之增加,如果未来公司客户经营状况出现恶化,公司存在部分应收账款无法收回的风险。

报告期内,福蓉科技应收账款周转率分别为4.65、4.04、4.74、2.98。同期,和胜股份应收账款周转率分别为6.53、5.58、4.78、2.53,利源精制应收账款周转率则分别为30.41、27.30、21.90、5.35。

另外,报告期内,福蓉科技研发投入分别为126.54万元、250.69万元、158.70万元和218.92万元,分别占比当年主营收入的0.22%、0.34%和0.16%和0.49%,研发投入占比过低。

而福蓉科技公司技术、研发人员工资也低于公司在岗正式员工人均工资。2015年至2017年,福蓉科技公司技术、研发人员工资分别为5.81,6.87,6.75万元 ;同期,该公司在岗正式员工人均工资分别为7.50万元,8.14万元,7.63万元。

此外,福蓉科技还卷入多起诉讼。截至招股说明书签署之日,福蓉科技存在6 宗未了结的民事诉,其控股股东南平铝业存在5 宗未了结的民事诉讼。

在面临公司主营业务对消费电子材收入依赖大,客户集中度高且第一大客户变动频繁,关联交易缠身,应收账款周转率和存货周转率低于同行,研发投入占比过低,以及诉讼之中涉及的坏账,福蓉科技将如何解决上述问题?截至发稿,记者尚未得到对方回复。

华南采访部记者
关注华南证券、基金、上市公司、香港金融市场领域。擅长财经事件和人物报道。