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经济观察网 记者 阿茹汗 雏鹰农牧因为无法偿还债务，采取“以肉偿债”措施的传闻坐实。11月8日晚间，雏鹰农牧发布公告称，为了缓解现金流紧张的局面，要延期支付本金的同时，以火腿、生态肉礼盒等产品支付方式偿还利息。但是目前还在与债权人商讨该方案。

雏鹰农牧公告显示，受“非洲猪瘟”疫区封锁、禁运等因素影响，雏鹰农牧生猪等相关产品短时间内难以变现，为了盘活库存、缓解公司目前现金流紧张的局面，该公司计划对现有债务调整支付方式，本金主要以货币资金方式延期支付，利息部分主要以公司火腿、生态肉礼盒等产品支付，债务 范围包括公司现有所有债务。

雏鹰农牧强调，目前该方案仅为初步方案，正在与各债权人协商。截止公告日，也就是11月8日，雏鹰农牧已经与小部分债权人达成初步意向，涉及本息总金额2.71亿元，目前尚未进行产品交割。

雏鹰农牧是一家大型现代化养殖企业，主要从事生猪产品和家禽产品的生产，建成了包括饲料生产、种猪繁衍、生猪养殖、种蛋生产、鸡苗孵化、技术研发、疫苗防治等在内的一体化经营模式，有着养猪第一股之称。

该公司今年处于亏损状态。其此前发布的公告称，前三季度营收35.33亿元，同比降7%；净利亏损8.69亿，上年同期盈利6亿元。预计2018年度净利亏损15亿元至17亿元，业绩亏损的原因包括，国内生猪市场陆续出现“非洲猪瘟”疫情，受疫区封锁、禁运等因素，将会影响该公司第四季度销售数量、销售价格。此外，受金融政策等影响，其流动资金紧张，与供应商结算周期延长、供应商取消对公司采购的优惠，将会相应增加生产成本等。

随后雏鹰农牧就发布了债务违约的公告，即该公司2018年度第一期超短期融资券(债券简称：18雏鹰农牧SCP001)应于2018年11月5日兑付本息。截至兑付日，该公司未能按照约定筹措足额偿债资金，“18雏鹰农牧SCP001”不能按期足额偿付。至此，雏鹰农牧5亿元超短融已经构成实质性违约。

中金公司针对雏鹰农牧债务违约分析表示，该公司历史上曾多次发行短融、超短融和公私募公司债，此前到期债券已按期兑付，目前除了本次发生违约的债务外，剩余存续债券余额合集约为35.38亿元，且到期日均在一年以内。

雏鹰农牧评级也由此下调。中金初始评分为5+，2014年6月下调至5，2017年5月上调至5+，2018年6月下调至5，201818年9月下调至最低档5-。中金方面认为，行业景气度下行叠加疫情影响，雏鹰农牧的盈利迅速恶化，同时存货和预付账款增长使得经营活动现金流恶化，而投资仍比较大，推动债务负担快速增长，尤其是2017年以来债务短期化趋势明显，货币资金中受限比例高，资金链非常紧张。此外，控股股东持股已几乎全部被质押（部分已触及平仓线，债权方拟处臵）和冻结，也无法提供较好的流动性支持。