（图片来源：经济观察网）

经济观察网 记者 钱玉娟 经济观察网记者获悉，国内母婴互联网企业宝宝树（1761.HK）已于11月20日中午结束了公开招股，将以6.8港币/股的下行定价登陆港交所。

在国际资本市场动荡之季，宝宝树于6月28日正式赴港提交了招股书，开启IPO进程，并于昨日正式完成招股。依据其此前发出的消息，全球发售共计超过2.5亿股，而对于最终配售情况，经济观察网记者还不得而知，但据了解，宝宝树将于11月26日对外公布，并于次日11月27日正式在港交所挂牌交易。

散户认购超1.2倍

一位接近交易的人士向经济观察网记者透露，宝宝树全球路演期间，国际机构投资者表现出了极大的热情，而香港配售也已经超过1.2倍认购。另外，宝宝树还获得多家国际长线基金、知名对冲基金投资人下单支持。

经济观察网记者进一步了解到，宝宝树的大股东阿里此前通过内部程序执行反摊薄权，进一步追加投资，保持全球发售后在宝宝树的近一成的持股比例。

从目前的配售情况可见，不同于大多数新经济股，散户对于母婴市场及宝宝树这个中国最大、最活跃的母婴社区平台的发展潜能予以认可。散户的支持一定程度上可以预见宝宝树对于个人投资有所利好，而这一态势对挂牌以后的股价走势也有积极影响。

“早前受港交所新规影响下，不少新经济股给出了不太理性的高定价，在市场波动期均大幅下跌，部分几度跌破发行价。”某位不愿透露姓名的中资基金经理对经济观察网记者分析指出，宝宝树此番以下行保守定价，未来跑赢大盘的概率会更高。

在上述基金经理看来，宝宝树下行定价也为看好其的长期投资者留足了溢利空间，“是投资人难得的进场机会。”

此外，他还认为宝宝树的股东阵容也成为国际投资人踊跃下单的定心丸。“复星、好未来、阿里均是国际资本市场上的巨头。” 在该基金经理看来，宝宝树上市后能否以自身母婴流量为支点，协同股东们的业务布局撬动更广泛的商业市场，或将决定其在资本市场的长期表现。

王怀南称上市是主动战略

就在招股前的港媒新闻发布会上，宝宝树高管层曾对公司与阿里在电商合作层面的新模式加以阐释，宝宝树的前端用户场景与阿里后端的电商供应链资源打通。

与此同时，宝宝树创始人兼王怀南也在会上强调，“我们打造了一个中国最大的母婴社区，阿里则是宝宝树生态圈里电商变现模式重要的合作伙伴。”在他看来，经过阿里对宝宝树运营方面的赋能，能够提高其未来几年的盈利可见性。

彼时，当被港媒问及是否担心估值低于预期时，王怀南坦言，自己并不关心“宝宝树在多大规模上发行、最终定价多少”，在他的商业逻辑里，相较于眼前估值的高低，最应该关心的是“在上市后，战略、品牌、人才提升、行业整合是否有更好的机会。”

王怀南强调宝宝树与所有投资人的意见保持一致，即从上述角度看上市给其带来的优势更大。“站在现在看未来，五年十载之后跟随宝宝树大小股东的利益是否得到了提高？”他说，从这个出发点来考虑，降低估值并非是坏事。