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经济观察网 记者 李晓丹 2018年12月进出口增速大幅回落，是一个需要时刻留意的信号，这意味着全球需求复苏态势不确定性增高，2019年中国出口将继续受到一定冲击。

中国12月进出口总值2.67万亿元，增长-1.2%。其中，出口1.53万亿元，增长0.2%；进口1.14万亿元，增长-3.1%；贸易顺差3949.9亿元。

中银国际证券首席宏观分析师朱启兵在最新的研报中指出，12月进出口增速大幅下降，前两个季度提前备货、需求过度透支的后续效果开始体现；另外，除了抢出口节奏放缓，中美贸易摩擦阶段性妥协预期、人民币贬值预期缓和等因素共同促成了中国12月出口增速大幅回落。

进口方面，朱启兵认为，去年下半年中国连续对部分商品进口关税进行下调、加码实施扩大进口等政策，在此支撑下中国进口连续数月保持持续快速增长，11-12月连续两月出现增速大幅下滑可能由于国内经济增速放缓、人民币汇率波动增大、中美贸易摩擦阶段性缓和预期等因素影响。

朱启兵认为，基本面没有改善，加上预期变化是导致出口增速大幅回落的主要原因。

世界主要贸易经济体景气度继续分化，需求复苏态势不确定性增高。

美国ISM制造业12月PMI为54.1，回到3年前的景气水平，美国经济增速已到头遇到拐点的可能性较大。另外，美国新订单指数远不及预期，经济增长动能开始减弱。欧元区12月制造业PMI为51.4，创近3年新低，显示制造业增速放缓，欧元区复苏已过了顶峰，正逐渐放缓。日本12月制造业PMI为52.6，较上月有所反弹。因此，欧美日经济增长出现分化放缓，是中国12月乃至未来一段时间出口需要面对的。

朱启兵表示，另一方面，短期内影响较大因素则是中美谈判阶段性进展顺利，以及其所带来全球对未来乐观预期和人民币贬值预期的缓和，这些因素共同降低了贸易商提前备货需求，未来一个月观望情绪将占据主流。

从贸易伙伴看，12月中国对大部分主要贸易国家出口增速均大幅回落。对美国出口增速结束了连续八个月两位数左右的增速，12月直接负增长，说明12月的负面数据更多是前几月过度强势数据积累的压力所致。如果中美谈判进展产生重大变化，预计出口预期还将产生反复。对欧洲和日本出口同比增速分别为-1.03%和-0.32%，均结束了8个月的正增长。另外，对香港地区、东盟和韩国出口增速均出现下跌，其中对香港地区出口增速从10月的23.6%回落至12月-25.96%。对韩国出口增速出现较大反弹，从11月-3.6%反弹至12月13.17%，可能与中韩关系改善和自贸区谈判有关，另外年底节日增多可能也对中韩贸易有所回升产生影响。

朱启兵认为，节奏变化导致进口大幅下降。

在部分商品进口关税下调的刺激下，7-10月进口增速保持两位数的较高水平。11月开始进口大幅减缓，12月增速为-3.1%，结束了28个月的正增长。前期进口需求提前透支、国内经济增速放缓、对中美贸易摩擦预期的缓和预期，这些因素都造成12月中国进口增速大幅下降。

除了原油和铁矿石外，主要进口商品同比增幅均有大幅回落，呈现负增长，大豆、钢材等进口规模增速分别为-40.1%和-16.17%，原油由于油价大幅降低，进口规模保持稳中有升。从环比绝对量上看，大部分原材料进口规模相对稳定，只有大豆进口规模下降明显，需要继续跟踪进口规模和结构数据。

“基建发力效果还未显现，但一定程度的改善已经可以预见，资金层面边际宽松还将支撑房地产等需求保持稳定，政策持续聚焦扩大进口促进消费增长。”朱启兵表示，年初节日密集期将至，未来内需仍将保持稳定，这些积极因素能够支撑进口进一步增长，这两月进口数据大幅波动是否只是短暂现象。

朱启兵认为，2019年全球贸易和中国出口将受到一定的冲击，中国需要加快拓展“一带一路”沿线国家及南美和非洲市场，以对冲可能随时出现的更加恶化的全球贸易局势。