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经济观察网 记者 姜鑫 A股纳入MSCI比重咨询结果终于出炉。3月1日清晨，MSCI宣布，增加中国A股在MSCI指数中的权重，并通过三步把中国A股的纳入因子从5%增加至20%，其中还包括创业板股票。

扩容三步走

A股的权重比例扩容将分三步走：

步骤1：作为2019年5月的半年度指数审议的一部分，MSCI会把指数中的现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。

步骤2：作为2019年8月的季度指数审议的一部分，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。

步骤3：作为2019年11月的半年度指数审议的一部分，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时将中国中盘A股（包括符合条件的创业板股票）以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

完成此三步实施后，MSCI新兴市场指数的预计成分股中有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股（其中包括了27只创业板股票）；这些A股在此指数中的预计权重约3.3%。

据了解，2018年9月25日MSCI 发布曾《MSCI 进一步增加A股在MSCI指数中权重展开咨询》，此次咨询的最终结果预计将在2019年3月1日之前公布。彼时，MSCI计划，由5%提升至20%将分两步走：2019年5月半年度指数评审和2019年8月季度指数评审分步实施，每次提高7.5%，其中，纳入创业板符合条件的股票从2019年5月半年度指数评审开始实施，纳入中盘A股于2020年5月半年度指数评审时。

此前，国信证券曾按此方案预测，若MSCI将A股的纳入因子从5%提升至20%，对A股市场带来的增量资金约为490.3亿美元（约3299.8亿人民币）。

外资正在加速布局A股。数据显示，从历史数据来看，早在2018年4月，外资就已经开始布局A股，单月流入A股的资金显著增多，只在9月、10月两个月稍微回撤，整体来看外资对A股的 布局战线已经持续了三个多季度。 外资布局 A 股的力度在 2019 年年初有所增强，从高频数据来看，从12月底开 始外资就已经持续流入，而1月开始资金流入呈现加速趋势。截至2月12日数据，2019年外资通过沪深港通流入的资金量已达761亿人民币，比2018年四季度外资流入的总和还多，其中1月的资金流入量创下历史新高。  

入摩三步走

2017年6月21日，A股闯关MSCI的消息落地，四年长跑修成正果，MSCI网站公布了年度市场分类审议结果：将A股纳入MSCI新兴市场指数，MSCI指数将加入222只大盘股，占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。

A股与MSCI的缘分，需要从2013年说起。

2013 年 MSCI 宣布启动A股纳入MSCI 新兴市场指数的审议及征询工作，同年6 月，A股进入 MSCI“潜在升级市场观察名单”。在MSCI 2014年6月的场分类审核中，做出了暂不纳入但仍保留 A 股于审核名单中的决定，暂缓的理由与中国 A 股市场的额度分配、资本流动限制和资本利得税的不确定性有关。

对于此，证监会也在第一次被拒后做出了努力，例如将伦敦和新加坡纳入 RQFII并将QFII 和RQFII 总配额翻倍，此外，QFII 开放式基金的赎回限制也由每月减少到每周。

在QFII与RQFII身上所做的努力，并未改变2015年再度被拒的事实，2015 年 6月，MSCI 在宣布暂不考虑将A股纳入MSCI 新兴市场指数的同时，又提出了三个问题：中国 A股市场的额度分配程序仍需改善；资本流动限制；投资收益所有权问题。同样，针对上述疑问，A股市场也采取了系列措施：于2014年11月17日开启沪港通；将 RQFII 的项目准入从 4个城市拓展至 12 个城市；资本利得税问题也到明确。

2016年 MSCI 又一次将 A 股拒之门外，并再度提出三大尚待解决的问题： QFII 制度月度资本赎回限制存在潜在的流动性风险；防范大规模自愿停牌的交易所新规的执行情况；交易所对金融产品的预审批限制。在这个时间段内，证监会开通了深港通，并取消了互联互通总额度限制，并进行了QFII和RQFII外汇管理改革，同时在股市大幅波动过后推出了上市公司停牌的新规。

在2015年6月股市剧烈下跌以来的近两年时间里，纳入MSCI指数已成为A股市场为之期待的提振剂。

2017年3月，MSCI发布了将中国 A 股纳入新兴市场指数的新方案，新方案借道“互联互通”，绕过 QFII/RQFII 配额限制，也正因此此次纳入MSCI曾一直被看好，但是对金融产品的预审批机制一度被看作不确定因素。