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经济观察网 实习记者 汪文琪 2019年年初以来，全球市场风险偏好明显修复，经济数据进入真空期，A股超跌反弹，债市在2月下半月出现小幅回调。但近期股债走势震荡，经济数据真空期结束。新时代证券首席经济学家潘向东认为，未来一段时间资产价格走势或重回基本面主导，基本面应重点关注就业、通胀、M1增速和房地产销售。

2019年1-2月城镇调查失业率上升至5.3%，为2017年3月以来最高；1-2月城镇新增就业人数174万人，低于过去六年同期均值。潘向东表示，就业数据偏弱，季节性因素是一方面，但制造业和非制造业PMI从业人员指数和BCI企业招工前瞻指数均处于明显下滑趋势，反映了经济下行时期，企业部门的压力开始传导至居民部门，表现为降薪裁员。

潘向东分析，面对就业压力，货币政策或延续宽松，减税降费力度加大，让利于企业。

通胀方面，潘向东表示，2019年中国可能面临“CPI增速上升，PPI负增长”的局面，货币政策可能“边走边看”。

“如果物价大范围快速上升，同时稳就业压力缓解，那么货币政策可能会从稳健转为稳健中性；如果物价大范围快速上升，但就业压力依然很大，那么货币政策就需要对此权衡。”潘向东说。

2018年，实体经济去杠杆对企业的影响更大，企业活期存款下降，M1同比增速不断下滑。潘向东预测，2019年的情况可能会发生变化，M1增速有望触底回升。

“第一，低基数。第二，票据融资规模的大幅增加往往是信用扩张的前兆，同时非标融资也可能重新扩张，因此，随着企业流动性扩张，企业存款增速将回升，同时，货币宽松导致理财、货基等低风险资产收益率进一步下降，企业将存款定期化的动机可能不强。第三，减税降费力度加大，政府让利于企业，拉升M1同比增速。”潘向东解释。

房地产销售方面，潘向东认为，货币政策延续宽松、全国首套房贷款利率连续3个月回落等因素有利于房地产销售增速回升，改善2019年1-2月商品房销售面积负增长的局面，但回升的幅度有待观察。

潘向东分析，虽然房地产销售增速可能持续低迷，但结构或将继续分化。2018年房地产销售主要依靠三四线城市带动，这个趋势在2019年可能发生逆转，一线城市和强二线城市房地产销售情况可能会好于三四线城市。