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经济观察网 记者 李晓丹 5月信贷数据、社融数据符合市场预期，但企业贷款的结构性问题仍然突出。

央行6月12日发布2019年5月金融统计数据报告，广义货币(M2)增长8.5%，狭义货币(M1)增长3.4%，人民币贷款增加1.18万亿元；社会融资规模增量为1.4万亿元，存量同比增速10.6%。

华泰证券首席宏观研究员李超表示，从社融方面来，表外融资压力趋缓助推社融同比多增，后续走势仍要看政策对冲效果；但是贷款结构则出现了短期和中长期信贷此消彼长，这意味着企业将在资本使用上较为谨慎。

分部门看，5月住户部门贷款增加6625亿元，其中，短期贷款增加1948亿元，中长期贷款增加4677亿元；非金融企业及机关团体贷款增加5224亿元，其中，短期贷款增加1209亿元，中长期贷款增加2524亿元，票据融资增加1132亿元；非银行业金融机构贷款增加58亿元。

但是企业短期和中长期贷款却背离明显增加——今年5月企业短期贷款同比多增1794亿元，中长期贷款同比少增1507亿元，新增信贷中中长期占比收缩至61%，较去年同月下降8个百分点。

李超提醒，这表明除了企业在资本开支方面偏谨慎，也体现出在央行和银保监会支持民营和小微企业融资的考核压力下，商业银行从自身风险收益角度考虑，倾向于对企业发放短期贷款。

“目前存贷款增速缺口仍大，意味着银行面临加剧的负债端压力，但央行政策鼓励银行增加民营和小微企业贷款，企业中长期贷款占比可能维持低位。”李超说。

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，推出地方政府专项债券发行和管理的新规。专项债新政提出加快专项债券发行使用进度，力争9月底前发行完毕，且允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。

李超认为，专项债加速发行有助于社融企稳回升。

“目前货币乘数已经较高，我们认为央行全面降准概率低，会更多采用结构性政策调控。”李超说。