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经济观察网 记者 洪小棠 伴随着新华基金面向专户委托人发出的一份风险警示函，非银机构同业间的信用收缩问题也随之浮出水面。

6月12日，新华基金对专户产品委托人发出风险提示函，由于近期债券市场信用风险较高，为防止专户产品投资交易失败进而给委托财产造成更大损失，经公司决定，对出现交易违约的专户产品，将于违约次日起，对该专户产品所持有的资产进行相应处置。

对此，新华基金对经济观察网记者表示：“最近，债券市场信用风险频发，根据重庆证监局要求，我公司需要梳理专户产品的债券投资品种，严控交易风险。另外，根据资管新规，我公司有义务履行主动管理职责，所以我们主动采取风险提示措施，目的就是降低风险。因此只是风险提示，没有什么发生。”

尽管新华基金表示“只是风险提示，没有什么发生”，但据经济观察报网记者进一步了解，非银机构及其产品户（诸如银行理财、资管计划、基金专户等）的资金紧张，是新华基金面临上述问题的主要原因。

“这两天非银机构的流动性压力本身就非常高，不要说券商、基金的产品户借不到钱，就是银行的产品户都面临比较大的问题。”上海一家股份行交易员表示，“由于一些中小银行被接管或暴露信披等问题，所以市场短时期内对中小银行、非银机构产生了较强烈的不信任。”

由于新华基金专户属于非银机构发行的产品户，显然是近期同业市场中的“被歧视对象”，进而诱发其出现流动性隐患。

“专户一般做信用债比较多，但这类债券质量本身也存在问题，也是因为这个原因，专户押券借钱非常困难。”一位接近新华基金人士表示，“另一麻烦在于有一些产品存在结构化设计，专户方面具有通道性质，而产品本身的杠杆又叠加了同业的杠杆，流动性压力较大，头寸不好平，所以才会发酵后续的问题。”

值得一提的是，新华基金背后明天系的股东身份，可能也成为其专户面临流动性压力的另一原因。

一位接近新华基金内部人士对记者透露，“明天系出事之后，虽然我们内部运作以及产品没有具体影响，不过一些投资者的避险情绪导致公司出现部分影响是存在的，不过我们毕竟是“孙公司”，且公募运作比较透明，实际的影响并不大。”

汇金系一家券商固收分析师表示，“因为现在包商银行被接管了，导致一连串同业间的兑付信任，而包商银行本身也是明天系的公司，虽然新华基金大股东的恒泰证券的股份正在被天风收购，但背后仍然有明天的影子，所以也难免会引发同业间的不信任。”