经济观察网 记者 胡群 “充分挖掘投资需求潜力，探索建立投资项目激励机制，支持愿意干事创业、敢于担当、有较好发展潜力的地区和领域加快发展。”8月31日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）召开的会议指出，高度重视基础设施、高新技术、传统产业改造、社会服务等领域和新增长极地区的发展。

9月2日，水泥、煤炭、钢铁、建筑建材等板块集体走强，涨幅均超过2%。

“从去年年中开始，投资表现不佳，在GDP的贡献度偏低。”国际金融问题专家赵庆明认为，最新金稳委会议要求，继续实施好稳健的货币政策，保持流动性合理充裕和社会融资规模合理增长，将加大宏观经济政策的逆周期调节力度，这是过去这个周末释放的最大利好。

消费依然是引领经济稳定增长的重要动力，但已呈式微之势。

国家统计局数据显示，2019年7月份，社会消费品零售总额33073亿元，同比名义增长7.6%（扣除价格因素实际增长5.7%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，除汽车以外的消费品零售额30017亿元，增长8.8%。

与6月份相比，同比增速已大幅放缓，但略高于上半年增速。6月份消费同比增长9.8%，为近15个月以来最高增速。上半年全国居民人均消费支出达到10330元，比上年同期名义增长7.5%。全国社会消费品零售总额达到19.5万亿元，同比增长8.4%。消费对经济增长的贡献率达60.1%，拉动经济增长3.8个百分点。除4月受“五一”小长假影响外，上半年其他月份增速均在去年末8.2%的增速之上。

数据来源：国家统计局

消费增速的背后是可支配收入的增速。上半年，全国居民人均可支配收入15294元，比上年同期名义增长8.8%，扣除价格因素，实际增长6.5%，快于GDP增速。

但不可忽略的是，今年上半年来看，消费对GDP增长的贡献率是60.1%，资本形成的贡献率是19.2%，货物和服务净出口的贡献率是20.7%。而在去年末，消费支出对国内生产总值增长的贡献率为76.2%，资本形成总额的贡献率为32.4%，货物和服务净出口的贡献率为-8.6%。

“从对经济增长的贡献率来说，消费从过去十年最低35%上升到目前60%以上；投资则从最高70%下降到目前的30%左右。根据国际经验，随着居民收入增长及工业化进程的逐步完成，消费贡献率上升和投资贡献率逐步下降是大趋势。预计未来两者贡献率虽会有波动，消费成为拉动中国经济增长的第一动能这一趋势仍将维持。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟称，中国经济增长确实不能只依靠单独的哪一驾马车来拉动。特别是在外部不确定性明显上升的背景下，稳定内需是稳定中国经济增速的必然要求。而内需包括投资和消费，这两个方面不能偏废，只能协同发展。

相对于消费和投资，今年至今进出口的表现相对较佳。消费金融在促进消费的同时，也一定程度上提升了风险。

中国人民银行2019年第二季度支付业务统计数据显示，信用卡逾期半年未偿信贷总额 838.84亿元，占信用卡应偿信贷余额的1.17%，占比较上季度末上升0.02个百分点。

平安银行2019年中报指出，2018年末以来，鉴于宏观经济仍存在下行压力，在确保资产质量稳定的前提下，本行主动优化贷款类产品投放策略，适当提高信用卡、贷款投放门槛，推动目标客群上移。实际上，据经济观察网记者了解，今年上半年以来，大多数银行信用卡中心提高了信用卡门槛。

这在51信用卡的财报上也得到体现。“受宏观环境的波动，自2019年以来，银行业整体对信用卡发卡采取了更加收紧的措施”。    

唐建伟认为，作为拉动中国经济增长关键的两大传统动能，消费和投资目前都面临一些增长瓶颈：消费面临居民杠杆率上升过快、汽车及住房相关类消费基数较高等影响；而投资则受基建投资基数较高、地方政府债务压力较大以及房地产市场调控加码等因素的影响。但同时消费和投资在我国仍有较大增长空间。通过改革的办法和创新体制机制仍可继续释放我国消费和投资增长的潜能。其中7月30号的中央政治局会议上就提出要“多用改革办法扩大消费”，以及此次金稳委七次会议上提出的“探索建立投资项目激励机制”其实就是在用新方法来促进消费和投资的增长，以实现稳增长的目标。

国家金融与发展实验室国家资产负债表研究中心发布的《2019年二季度中国杠杆率报告》指出，居民杠杆率从2018年末的53.2%增加到2019年二季度的55.3%，半年累计上升2.1个百分点。