中国经济已进入“新常态”。从过往经验看，接下来要紧紧抓住“消费、技术创新和先进制造”三个投资趋势：首先是消费方式的变化。消费者市场存在基本结构性变化。我们把驱动力总结为“五新”：新媒体、新渠道、新供应链、新消费者、新基础设施。

新媒体：短视频变现机会丰富，包括电商、网络直播、广告、订阅等。新渠道：随着电商增长放缓，用户获取成本显著增加，线下购物中心以其不可替代的购物体验获得稳步增长。中国现在正在建更多购物商场，注重用户体验、配套娱乐，吸引很多中产阶级线下消费，很多新零售品牌也和新建商场一起发展。新供应链：越来越多初创企业建立初创品牌，也在打入供应链市场，这使得高质量生产能力从供应出口转向本土消费，从工厂到消费者之间的流程大大缩短。新消费者：90后、00后、中产阶级和许多其他消费群体正在崛起，每个消费者都代表着独特的价值主张。新基础设施：从快递行业看，外卖行业已建成比传统快递公司更大更快的同城递送服务网络。外卖配送体系平均花费30分钟，比传统快递公司递送速度（约1天）更快，对接单响应也更快，拥有更大配送队伍。本地的快递、送餐配送还是有不少产能。

消费之外，我们在TOB领域看到的大势是技术创新和先进制造。基于这一投资主题，我们未来会重点关注：一是AI商业化，反复积累+应用场景落地实践助推，然后再省掉薪酬成本。AI进入了我们生活方方面面，应用场景广阔，包括审计、电商销售、会话机器人、人力资源管理、医疗、物流供应链、网络安全等等。二是SaaS的起步，我们认为背后原因是高人力成本+模块化/规范化的行业技术+小企业的欣欣向荣+云基础设施的完善。人工不断变贵，很多线下公司开始做线上业务，数字化开发的流程可能是从内部开始，现在他们也在寻找外部合作伙伴。最后是先进制造业，可以简单理解成5G+IoT，它们使得设备无线控制与通讯、物流追踪、低延迟的工业AI、灵敏的云上AR/MR应用成为可能。（包凡/文 作者系华兴资本集团董事长兼首席执行官、华菁证券董事长）