经济观察网 记者 任晓宁 6月1日晚上，做网红盲盒生意的泡泡玛特提交了赴港上市招股书。这是泡泡玛特第二次上市，此前，曾登陆新三板并退市。

去年开始，盲盒在年轻人群体中风靡一时。泡泡玛特此次公布招股书，可以看到这门生意的详细数据。从收入及利润角度看，泡泡玛特在2019年实现了飞速增长。2017-2019年，泡泡玛特营收分别为1.58亿元、5.14亿元、16.83亿元，后两年增长率分别达到225.4%、227.2%。2017-2019年，泡泡玛特的净利润分别为156万元、9952万元、4.51亿元，也实现了高速增长。

泡泡玛特最受欢迎的玩具是Molly，这也是最赚钱的一款。2019年，Molly 卖出4.56亿元。闲鱼上交易最热门的十大盲盒产品中，Molly排名第一。

盲盒下的购买欲

尽管去年爆火，但泡泡玛特并不是一家新公司，早在2010年就已经成立。2016年之前，泡泡玛特曾连续3年亏损。

数据显示，2014年、2015年、2016年1-5月，其营收分别为1703.21万元、4537.53万元、2942.61万元；净利润分别为-277.29万元、-1598.04万元、-2483.53万元。

引入盲盒玩法，并开发出Molly之后，泡泡玛特收入快速上升。去年双十一，泡泡玛特当天天猫旗舰店的交易额达8212万元，超过了乐高、LineFriends等知名玩具品牌。

2017-2019年，泡泡玛特净利润分别为156万元、9952万元、4.51亿元，实现了高速增长。

今年4月，泡泡玛特完成Pre-IPO轮融资，金额超过1亿美元。

盲盒是当下年轻人喜欢的一种玩法，盲盒里通常装的是动漫周边，一般是玩偶形态，价格多为几十元一个。由于提前不知道盒子里是哪个玩偶，只有打开才会知道自己抽到了什么，不确定的刺激会加强复购率。在社交平台上，不少人提到，为了抽到心仪的玩偶，“成箱成箱往家搬”，“一年买了3000多个”。

国泰君安发布的有关盲盒经济的研究报告显示：天猫上有近20万消费者，每年花费万余元收集盲盒。购买力最强的消费者，一年购买盲盒甚至耗资百万，其中95后占大多数。

2017年1月25日，泡泡玛特在新三板挂牌，2019年4月2日起终止其股票挂牌。2019年，年轻人旺盛购买力的推动下，泡泡玛特走上了再次赴港上市之路。

潜在希望及风险

根据泡泡玛特招股书，目前公司运营有85个IP，其中，最大IP Molly 2019年卖出4.56亿元。2019年泡泡玛特全年收入16.83亿元，Molly贡献率超过四分之一。

如何开发出下一款受欢迎的爆款，是泡泡玛特面临的问题。最泡泡玛特在招股书中称，公司并无法确保Molly的受欢迎程度能一直保持在其现有水平，如果Molly受损害或未能保持其目前对消费者的吸引力，则将面临没有替代品的困境。

当前潮玩市场上，泡泡玛特是头部公司，其他盲盒品牌也正在追赶。另一个潮玩品牌酷乐潮玩盲盒销售额也已上亿，同时，另一些跨界品牌例如名创优品也在售卖盲盒。

目前，潮玩市场仍有扩大潜力。弗若斯特沙利文报告称，中国潮玩零售的市场规模由2015年的63亿元增加至2019年的207亿元，复合年增长率为34.6%。同时，受中国潮玩的受欢迎程度不断上升所推动，这一市场规模预期将于2024年达到763亿元。

包括泡泡玛特在内的潮玩公司瞄准的都是年轻人市场。但年轻人心态易变，去年到今年，炒盲盒之外，年轻人还加入炒鞋，炒娃娃，炒头盔的大军，如何持续吸引年轻人的兴趣，保持年轻人的购买欲望，是正在上市中的泡泡玛特需要重点发力的地方。