经济观察报 记者 姜鑫  “6月8号，又是一个吉利的日子，在老三板交易的国重装5重新登陆主板市场，虽然时间有点长，但对于持有公司股票的股民来说，又看到了希望。”

股票代码601399，这是国机重型装备集团股份有限公司（证券简称“ST国重装”）的新身份标签，自2015年主动宣布退市，再到五年后涅槃后“重出江湖”，有投资者直呼看到了希望。

在市场人士看来，退市后再上市并不容易，五年里，公司由二重重装变身国机重装，经历了破产、重整、引入战略投资者等系列运作，国机重装已经连续三年盈利，符合重新上市条件，且上交所已经为其敞开了大门。但值得注意的是，公司仍然面临着较长时间没有分配利润而不得发行新股、可转债的制约风险。

2019年，退市股长油航运首次二度敲开了资本市场的大门，但在交易过程中，两次触及临停，全天竞价交易时间仅有几分钟。而在ST国重装宣布重新上市的同一天，上交所发布了《风险警示板股票交易管理办法》的通知，进一步完善了退市再重新上市股票上市首日的交易制度，新规之下，投资者要注意哪些问题呢？

首日盘中停牌适用新规则

6月4日下午，上交所发布了关于开展退市股票重新上市首日交易机制调整通关测试的通知，拟定于6月6日组织开展退市股票重新上市首日交易机制调整通关测试，模拟国机重装重新上市首日的委托申报、成交回报、临时停复牌、行情展示、盘后报表、清算交收等环节，验证相关市场各方的技术系统功能。

这也意味着，投资者需要注意，国机重装的重新上市适用的是新的交易规则。

国机重装并不是第一家重返A股的公司，2018年1月8日，招商南油（601975，原ST长油）在离开A股4年后重返资本市场。

上市首日，长油股价出现了较大波动。据上交所披露，ST长油开盘集合竞价阶段无涨跌幅限制，开盘价为2.81元/股，较其开盘参考价下跌34.8%。进入连续竞价阶段后，ST长油价格出现连续上涨，两次触及上交所临时停牌规定，分别在9：31较开盘价上涨10%，临时停牌半小时；10：03较开盘价上涨20%，停牌至14时57分。截至当日收盘，ST长油收跌23.2%，报3.31元/股。

不难发现，由于两次触及停牌，长油在连续竞价阶段交易时间段全天交易不足10分钟。

就在5月29日晚间，国机重装发布公告称公司将在6月8日重新上市的同时，上交所发布关于《风险警示板股票交易管理办法》的通知，进一步完善退市再重新上市股票上市首日的交易制度。

上交所表示，重新上市的股票由于公司基本面可能发生较大变化，加之上市首日无价格涨跌幅限制，当日股票价格可能出现大幅波动。此次修订旨在减少交易阻力和不必要的干预，增强市场流动性，保障重新上市股票的充分交易。经调整后的相关措施与科创板新股上市后前5个交易日无价格涨跌幅限制期间的相关做法保持一致。

同时，规定盘中临时停牌持续时间为10分钟，停牌期间可报可撤，复牌时对已接受的申报实行集合竞价撮合。

临时停牌时间缩短外，首日盘中临时停盘情形规定也做了调整——即盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、首次上涨或下跌达到或超过60%时，实施盘中临时停牌。原“盘中换手率达到或超过30%”的情形，不再实施盘中临时停牌。《通知》还新增了申报价格的限制：明确重新上市股票上市首日连续竞价阶段对限价申报实施价格限制，即买入申报价格不高于买入基准价格的102%，卖出申报价格不低于卖出基准价格的98%；集合竞价阶段及开市期间停牌阶段无申报价格限制。

需要注意的是，国机重装股票重新上市后在风险警示板交易，重新上市首日，公司股票价格不设涨跌幅限制，公司股票重新上市首日开盘价为在三板最后一个交易日收盘价——3.32元/股。重新上市次日起，公司股票价格的日涨跌幅限制为5%。

同时，ST国重装公告显示，公司重新上市首日盘中临时停牌事宜，按照上海证券交易所5月29日修订公布的《风险警示板股票交易管理办法》执行，请投资者注意首日交易的相关交易安排。

资料显示，目前国机重装总股本为注册资本72.68亿股，本次上市的无限售流通股的数量为4.94亿股。公司控股股东及实际控制人国机集团与一致行动人中国二重合计持有国机重装股份40.6亿股，持股比例为55.93%。公司股东总数为48183户，其中前十大股东持有公司85.07%的股份。

昔日首只主动退市股

2010年，主营业务为重大技术装备设计、生产及销售的二重重装在上交所上市，股票代码601268，这是国机重装的的前身。

无奈好景不长，囿于行业不景气以及自身经营等多方面因素影响，二重重装在上市一年后便开始出现亏损。2013年，二重重装在披星戴帽后，因为连续三年亏损被上交所暂停上市。退市不可避免，公司实际控制人国机集团曾尝试向公司全体股东发起全面要约收购，以终止其上市地位，后因期满预受要约股份数量未达到约定而未成行。公司于是谋求以股东大会方式主动撤回股票在上海证券交易所的交易。

2015年5月，公司在退市方案获得通过后，成为A股历史上主动退市的第一股，2015年7月，公司股票在老三板市场开始交易。

据国机重装公司重新上市申请书显示，公司主动退市后，采取了债务重组、分流人员、盘活资产、资源整合、引战融资等一系列的措施脱困。

2016年二重重装完成破产重整，最终达成“以股抵债＋现金偿还＋保留债务”的综合受偿方案，债务规模大幅缩减；通过提前退养、离岗休养、协商解除合同等途径分流人员，降低人工成本；随后，公司股东国机集团先后收购盘活二重镇江基地、成都研发大楼等重大资产，推进资产的市场化运营。2018年3月，二重重装完成重大资产重组，通过发行股份购买资产的方式收购了国机集团旗下的中国重机100%的股权及中国重型院82.827%的股权，在主营业务保持不变的情况下围绕产业链进行纵向整合，打造集科、工、贸于一体的“国机重装”平台。

资产重组完成后，公司还于2018年12月实施了定向发行，引入了东方电气、三峡控股、中广核控股、国新资产以及结构调整基金等5家战略投资者。“公司在主营业务没有发生变化、控制权没有发生变更、经营管理层没有发生重大变动的情况下，国机重装的资本结构明显改善，资产质量明显提高，盈利能力和持续经营能力明显增强。”国机重装在重新上市申请书中这样陈述。

财务指标改变发生在2017年，据披露，国机重装2017年度归属于母公司股东的净利润为44531.04万元，扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为7513.40万元；2018年度归属于母公司股东的净利润为48150.23万元，扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为39339.95万元；2019年度归属于母公司股东的净利润为49842.68万元，扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为9582.04万元。由于最近三个会计年度经审计的扣除非经常性损益前后的归属于母公司股东的净利润均为正值，已达到了重新上市的规定。

而2020年第一季度，国机重装归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3258.00万元，较上年同期下降638.76%，公司称主要原因系受新冠肺炎疫情影响，机械制造板块收入及利润同比下降所致。与此同时，公司还给出了未来三年的盈利预测，预计2020年-2022年的归母净利润分别为4.9亿元、4.96亿元以及5.01亿元。

据国机重装官网显示：国机重装可提供1—2.5MW以上大型风力发电增速机设计和制造技术，已成为我国最大的大型风电增速机和风机主轴制造基地。经过2018年重组后，公司主营业务延伸至与原主业相关的工程总承包及发售电业务，形成了集科、工、贸一体化的高端重型装备制造旗舰平台。

但这并不意味着，重新上市的国机重装没有其他风险。

在公司的重新上市申请书中，国机重装表示，根据相关规定，上市公司最近三年未进行现金利润分配的，不得向社会公众增发新股、发行可转换公司债券或向原有股东配售股份。此，公司股票存在在较长一段时间内无法进行现金分红的风险，公司通过公开市场再融资（包括公开增发新股、发行可转换公司债券或向原有股东配售股份）的能力将受限。此外，重型机械行业周期性强，受国际政治、经济等多重因素影响，市场波动存在不确定性。