经济观察报 记者 郑一真 2020年上半年行将收官，受新冠疫情影响，全球IPO活动放缓。安永6月23日发布的《无惧新冠疫情，中国内地和香港IPO活动保持增长》显示，全球共有412家企业在全球上市，筹资667亿美元。与去年同期相比，IPO数量和筹资额分别下降20%和12%。对比之下，中国内地和IPO数量和筹资额与去年同期相比均有增长。同时，中国内地和中国香港IPO数量和筹资额分别占全球的43%和46%。

中国一级市场表现不俗，主要得益于多单大型IPO。中国企业高居全球前十大IPO的前三甲，分别是京沪高铁、京东和网易。中国资本市场加速改革，新《证券法》正式落地，科创板不断扩容，创业板注册制改革快速推进，交易所为红筹股的回归创造条件，香港资本市场IPO改革成效初显大力拥抱新经济企业，这些都让中国企业在上市时多了很多可行的选项。

安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽表示，今年第二季度，中国内地和中国香港的IPO活动恢复到了新冠疫情爆发前的水平。主要原因是疫情在中国内地得到了控制，一些备受瞩目的公司在香港进行了第二上市。随着政府持续推出经济刺激措施，中国人民银行继续向市场提供流动性支持，这将有助于加快经济复苏，提振2020年下半年IPO市场前景。

上交所IPO夺冠全球

2020年上半年，A股市场预计共有120家公司首发上市，筹资1399亿人民币，IPO数量和筹资额同比分别增加88%和132%。A股在上半年的平均筹资额回升至11.66亿人民币，去年同期仅为9.44亿人民币。从《报告》数据来看，新冠疫情对整个上半年IPO活动影响不大，仅3月份受到新冠疫情与资本市场表现不佳双重影响，IPO活动环比下降，IPO数量和筹资额均排列上半年末位。

上海证券交易所夺IPO数量与筹资额双冠王，74宗IPO共筹资158亿美元。筹资额排名随后的依次是纳斯达克和港交所，分别为155亿美元和112亿美元。

上交所IPO表现去年同期排名第五，今年拔得头筹主要得益于科创板持续扩容。科创板IPO数量和筹资额在A股各板中分列第一（39%）和第二名（37%）。安永报告认为，疫情对科创板的影响较小，这与科创板行业属性，特别是信息科技技术所受负面影响较少，正面影响较多相关。上半年A股前十大筹资额的IPO中，科创板企业占据4席，共筹资138亿人民币，占前十大的23%。

A股上市企业审核通过率和新股回报率均在高位。截至2020年6月19日，A股排队上市企业达到632家，新股发行通过率高达93%。上海主板（258%）成为新股平均回报率最高的板块。总体来说，2020上半年新股平均回报率比去年上半年增长了近8个百分点，达到196%。与2019下半年相比，2020上半年科创板首日回报率上升至186%。

从行业来看，工业与科技、传媒和通信行业并列IPO数量第一；按筹资额计算，科技、传媒和通信行业位列第二。上半年仅有2家金融企业在A股上市，IPO数量和筹资额双双跌出前五。

注册制的持续推进令A股市场越来越具有吸引力。6月15日起，深圳证券交易所开始接收中国证监会创业板IPO在审企业提交的相关申请；截至6月15日，创业板存量企业共有183家；6月30日起深圳证券交易所将开始接收创业板新申报企业申请。创业板目前上市公司818家，总市值7.8万亿。

中概股回归助力港股回暖

香港市场IPO数量虽然同期相比下滑，但是得益于网易、京东等中概股回归，IPO筹资额不降反升。

2020上半年香港市场预计共有59家公司首发上市，筹资额870亿港元。由于疫情影响，IPO数量与去年同期相比减少20%，而筹资额增加21%。其中京东和网易两大中概股回归香港共筹资543亿港元，占上半年筹资总额62%。

安永《报告》同时显示，上半年接近6成数量的新股来自中国内地，筹资额占总额的96%，与去年同期相比，数量占比略有下降，而筹资额占比上升。投资者申购新股的热情比去年同期升高，平均超额认购倍数达212，较去年提升542%，上半年有96%的香港主板上市企业获得超额认购。

港股新股发行价进一步保守，新股回报率远逊于A股。2020上半年，仅有9%的新股以最高价发行，51%的新股以最低价发行。48%的新股首日破发，较去年同期高出2个百分点2020上半年香港新股首日平均回率报为13%，比2019同期上升了9个百分点。

尽管如此，香港投资者新股申购热情依旧高涨。2020上半年96%的主板上市企业获得了超额认购，较去年同期上升18个百分点主板超额认购第一名烨星集团获得1948倍超额认购，而2019上半年香港主板第一名的豆盟科技仅获441倍超额认购。

受制于美国收紧对中概股的上市要求以及新冠疫情的影响，美股IPO市场表现不及去年上半年。2020上半年美股市场共有15家中国企业首发上市，共筹资22.69亿美元，IPO宗数较去年同期下降12%，筹资额上升43%。

展望下半年的资本市场，安永认为，下半年仍可能会有海外上市的中国企业以二次上市的方式回归香港。至于A股，下半年IPO仍将保持活跃，具有创新元素的中小企业将是下半年上市主力，特别是创业板的排队企业数量占比列首位，下半年可能迎来小高潮。首家具备VIE架构并发行存托凭证（CDR）的上市公司过会，或将在下半年上市，同时亦将有新三板企业转板至科创板或创业板上市。