创业板注册制改革落地后，A股的注册制改革进程正在加快。

8月24日，首批18只创业板注册制新股上市，18只新股开盘全部大涨。

在上市首日不设涨跌幅的规则之下，10股涨幅超100%。康泰医学（300869.SZ）涨1061.42%居首，盘中二次临停最高涨幅近3000%，股价达308元/股，巨大的博弈空间对于投资者的择时和选股能力提出了新的要求。卡倍亿（300863.SZ）涨743.27%紧随其后；锋尚文化（300860.SZ）涨43.10%涨幅最窄。

除此之外，大盘表现亦承受住了创业板注册制首发新股的考验，截至收盘主板微涨。创业板指涨2.14%，报2688.35点，市场成交额突破2000亿元，达到2288.95亿元。

继7月A股行情后，创业板注册制改革落地所带来的增量交投可能也为券商经纪、投行后续业绩增厚带来可能。国金证券相关负责人告诉记者，佣金宝app今日交易表现稳定，公司此前曾建立有公司领导牵头及各相关部门参与的交易应急处置预案，并组织进行专项的容量评估和性能测试，也进行了相应的应急预案梳理和验证，确保系统能充分应对此次改革带来的突发流量，包括开户量增大，客户交易活跃度提升，客户交易频率增大等情况。与此同时，国金证券也将于本周末前后升级佣金宝6.0App，该负责人介绍，在保证行情及交易等基础功能稳定的前提下，佣金宝6.0App将人工服务与智能服务完美结合，把客户需求场景化，实现需求与供给的最短路径，客户体验大幅提升。

创业板注册制推行 首日上市规则变化带动交投

首批上市的18家创业板注册制公司合计发行约5.59亿股，平均每家发行3103.18万股。

募资方面，18家公司合计募资200.66亿元，募资金额最多的是N安克（300866.SZ），达27.19亿元，募资金额最少的是N卡倍，为2.59亿元，18家公司平均募资金额为11.15亿元。

发行估值方面，18家公司平均发行市盈率39.25倍（注：均按摊薄后归母净利润孰低计算），其中N康泰发行市盈率最高，达59.74倍，N卡倍最低，为19.08倍。

营收和盈利规模方面，18家公司2019年度平均营收为10.74亿元，平均归母净利润1.67亿元。

首批创业板注册制公司获得投资者积极追捧，网上发行平均认购倍数达到5742倍，网上平均中签率为0.0177%。

由于注册制下，上市已经满5个交易日的创业板股票涨跌幅限制扩大至20%，创业板“老股”的涨跌幅限制也同步放大。今日早盘，触及20%的创业板老股也出现了。截至收盘，创业板老股中坚瑞沃能（300116.SZ）、中潜股份（300526.SZ）、田中精机（300461.SZ）、天山生物（300313.SZ）四股涨停。

国金证券分析师江华伟告诉记者，今年初以来，创业板指数几经波折，震荡向上，从年初1798点上涨至7月13日高点2889点，涨幅高达61%，尽管最近一个月以来，创业板指出现了波动调整，但从年初至今涨幅仍高达44%，领先A股其它指数。

江华伟表示，估值上，如果仅拿最近2年的历史估值区间（28X-77X）来衡量当前位置，创业板指当前PE（TTM）68倍，历史百分位值80%左右，估值处于较高水平。“能否继续上涨，看的是业绩增速，高估值是可以被高增长消化的，市场氛围好的时候，投资者对高估值会更有忍耐度。”

他也提醒要注意选择个股，注册制推行增加标的供给，完善退出机制，市场逻辑随之生变，题材炒作之风将得到遏制。“注册制是资本市场的基础制度，它本身不对企业是否优质做背书，它制定上市注册标准，打击做假，增加供给，完善退出，当壳溢价消失、劣质公司强退，良币驱逐劣币的资本市场健康生态就会形成。”

此外，江华伟表示，创业板的行业分布上来看，主要还是以医疗保健、信息技术等创新型行业为主，而在今年上半年公共卫生事件的影响下，相关制药、生物疫苗、防护器材、在线经济、科技板块等受事件影响较小，甚至间接受益，从半年报上看符合预期。但相关板块的上半年涨幅也相对较大，中长期看，这些领域仍有投资价值，但短期看估值需要消化，短期可以关注经济复苏的投资主线，比如：可选消费、影视娱乐、新型基建等。

券商支持火爆行情

首发新股吸引关注，叠加存量老股日涨跌幅限制的放开，对于券商而言即是机遇又是挑战。

此前，在A股行情火爆时，屡有投资者因券商app稳定性不足而导致出现无法登录、无法下单等问题。

国金证券信息技术部相关负责人告诉记者，“实际上，此次深圳创业板改革在交易方面的变更，与上交所科创板的交易模式有相似之处，因此在系统改造及应对方面有一定的经验可循。”

该负责人表示，深交所存量创业板股票的范围较上交所科创板更广，可能会对交易系统带来一定挑战，但参考前述举措，我司交易系统可以平稳应对。

据了解，在创业板改革提出将进行注册制改革后，国金证券第一时间对适当性管理业务进行了功能适配，线上开户系统在第一时间完成了相关适当性改造，接受客户按照新的适当性要求进行创业板权限开通。随后包括集中交易、融资融券、转融通、周边终端系统以及风控系统等各个相关系统立即开展了相关技术系统的开发改造工作。截止目前各个相关系统开发改造均已完成且生产就绪。

“除系统开发改造工作之外，我司根据交易所及登记公司的仿真及全网测试要求，参与了所有的相关测试安排，包括三轮仿真测试、五次全网测试，完全满足相关改革要求。”国金证券方面人士表示。

黄一帆/文