经济观察网 记者 周一帆 8月24日晚间，国信证券（002736.SZ）发布半年报，2020年上半年，公司实现营业收入80.39亿元，同比增长23.03%；归母净利润为29.46亿元，同比增长13.38%；基本每股收益0.34元；经营性现金流净额为110.58亿元，同比下滑47%。

具体业务上看，国信证券报告期内经纪及财富管理实现营业收入45.92亿元，同比上升26.70%，新增经纪业务客户数量7.35万户，新增高端业务客户占比达33.5%；投行实现营业收入6.37亿元，同比上升27.46%；股权承销额59.6亿元，同比下降6.1%，债券承销金额686.5亿元，同比增长48.4%；投资与交易业务实现营业收入19.87亿元，同比上升6.29%；资管业务实现收入1.95亿元，同比上升25.55%；其他业务收入6.27亿元，同比增长25.62%。

从收入结构来看，贡献了总营收57.12%的经纪业务无疑是国信证券上半年的一大亮点，但依靠二级市场行情回暖带来的业绩发力，也依然体现出某种“看天吃饭”的特征。而对于增长幅度最大的投行业务，国信证券在财报中表示，报告期内，公司完成股票及可转债承销项目10个，市场份额3.4%，并以注册制为重点，积极把握创业板改革并试点注册制、科创板市场持续发展等重大市场契机，聚焦粤港澳大湾区，全力做好项目培育及申报。

对此，光大证券分析师王一峰指出，伴随创业板注册制推行，预计国信证券在聚焦粤港鄂大湾区战略的推动下，公司股权融资现状有望改善。

但在公司大力发展投行业务的的同时，公司保荐代表人却被曝出了保荐项目未能勤勉尽责而被采取监管谈话措施。

7月3日，证监会官网发布了证券基金机构监管部的投行业务违规处罚信息共14条，分为行政监管类和自律监管类两栏。其中，公告显示，国信证券的保荐代表人傅毅清、王东晖在担任杭可科技（688006.SH）首次公开发行股票并在科创板上市保荐代表人过程中，未勤勉尽责，对发行人合同执行、应收票据兑付等情况的核查不充分。

为此，证监会表示，上述行为违反了《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称《保荐办法》）第四条规定。按照《保荐办法》第六十二条规定，证监会决定对国信证券上述两名保荐代表人采取监管谈话措施。而关于杭可科技，证监会则采取了1年内不接受发行人公开发行证券相关文件的监管措施的决定。

同样值得关注的还有国信证券的股票质押问题。根据中报，国信证券在上半年的信用减值损失达到10.07亿元，同比增加212.92%，公司表示，主要是股票质押回购业务信用减值损失增加导致。

在与中报同日发出的《关于计提资产减值准备的公告》中，国信证券也坦言，上半年公司计提各项资产减值准备共计10.13亿元，对当期损益的影响占上年度经审计净利润的比例已超过10%，减少本期合并净利润7.59亿元。

细分来看，国信证券计提买入返售金融资产减值准备8.11亿元，其中，股票质押回购业务计提金额占比达99.99%；根据信用风险是否显著增加或是否已发生信用减值，计提其他债权投资减值准备1.02亿元；另外，计提应收款项及其他应收款0.79亿元，其中为客户垫付的和解款预计不能全额收回，公司计提减值准备6847.44万元；加之计提融出资金1386.47万元。

实际上，于公司半年报里披露的纠纷案之中，就有多起是因股票质押回购引起。财报显示，2016年藏格投资、四川永鸿将其所持有的*ST藏格约2.78亿股质押给国信证券，融资22亿元，其中包含向公司作为管理人的资管计划融资5.5亿元。因藏格投资、四川永鸿未能按期偿还本息，其质押的*ST藏格股票已跌破平仓线，后续构成多重违约。

除此之外，还有国信证券与聚力文化大股东余某的3.98亿元融资额纠纷、与金一文化董事长钟某1亿元融资额纠纷、与联络互动实控人何某8.8亿元融资额纠纷、与腾邦国际股东腾邦集团3.17亿元融资额纠纷。根据财报，上述案件截止目前均未完结。