经济观察网 记者 干群芳 在新基建的东风下，充电桩企业开始进军资本市场。10月9日，星星充电在官网发布公告称，其母公司万帮数字能源股份有限公司（以下简称“万帮数字能源”）拟首次公开发行人民币普通股并上市，现正接受国泰君安证券股份有限公司的辅导。“集团（指万帮数字能源）大部分业务都和上市业务内容相关，不只是充电这一块。”星星充电内部人士向经济观察网记者表示。不过，对于具体在哪个板块上市，上述人士表示目前不方便透露。

启信宝显示，星星充电是万帮星星充电科技有限公司的简称，也是其在电动汽车领域的充电产品品牌名称。2014年充电桩产业向非国有资本开放，吸引了大批社会资本参与，以汽车经销商业务为主的万帮集团也入局，并且培育出了星星充电这匹黑马。截至2020年8月，全国充电运营企业中，星星充电以13.9万台位列第二，仅次于特来电。而万帮集团的主营业务也从最初的汽车经销商变为与新能源汽车充电相关的业务。

不过，此次冲击IPO的主体并非星星充电，而是其母公司万帮数字能源，万帮数字能源是由万帮新能源投资集团有限公司（以下简称万帮投资）直接控股91.7%的子公司，万帮新能源也即万帮集团主公司。“（万帮数字能源）沉淀雄厚，所以就以此作为上市主体。”星星充电内部人士向经济观察网记者表示。启信宝信息显示，在万帮投资所投资的10家公司中，万帮数字能源注册资本远高于其他公司，达12亿元，星星充电内部人士称，万邦投资旗下其他9家公司并未纳入上市板块。

打包上市路径

启信宝信息显示，目前万帮投资、万帮数字能源、星星充电是母公司、子公司和孙公司的关系，其中，万帮数字能源的前身是“江苏万帮德和新能源科技股份有限公司（简称德和科技）”，星星充电的前身是“万帮充电设备有限公司（简称万帮设备）”，都成立于2014年。就在两年前，这两家公司还是平行公司，同为万帮投资直接投资的子公司。但在2018年10月，万帮设备的控股方从万帮投资变更为德和科技，从万帮投资的二级公司降成了三级公司，被合并到德和科技，成为其100%控股的子公司。2020年7月，万帮设备正式更名为星星充电；2020年8月，德和科技正式更名为万帮数字能源。

与此同时，万帮数字能源的经营范围也在2020年9月发生变化，在发电、供电，以及网络信息安全软件开发、大数据服务等主要业务之外，增加了电动汽车充电基础设施运营、电机及其控制系统研发等业务。而星星充电的主营业务中，充电桩设施的建设和运营管理服务、汽车充电互联网平台建设运营等业务被删除。很显然，经过此番腾挪，万帮投资打通了以万帮数字能源为平台，将软硬件统一打包并上市的路径。

2018年9月，星星充电和万帮数字能源的实控人同时变为邵丹薇，万投资由邵丹薇和丁锋各占50%股比设立，丁锋则是万帮其下另一大业务板块——万帮金之星车业投资集团有限公司的实控人，主营业务是汽车销售和汽车租赁。

虽然此次上市更偏向集团数字能源业务的打包上市，但作为充电桩头部企业的星星充电一直被用作融资和IPO的统一传播口径。数字能源业务是万帮创始人邵丹薇继经销商之后的二次创业，而根据启信宝信息，这一业务由于巨大的市场空间已经成为主业务，接下来将以星星充电为名，随着IPO的完成强化对外输出。

尽管外界熟知的星星充电是一家充电桩运营商，但其给自己的定义并不局限于此，而是一家以充电设施为基础业务的数字能源企业，其目标是瞄准未来交通电动化，面向电动车主多场景需求打造数字化能源网络。目前，星星充电形成了“硬件+软件+服务”的业务模型，并且在移动能源领域提出了“云管端”的业务形态，能够为不同的客户群体提供多种服务综合解决方案。同时，其注重提升运维决策选址的准确率以及运营效率，降低投建、运营和运维的成本。

与产品和服务多元一致的是，星星充电的客户类型也很多元，其与近200家伙伴进行了数据合作。其中，面向汽车领域其服务全球59家车企，是大众汽车、保时捷、梅赛德斯奔驰、雷克萨斯等企业的战略供应商；针对地产和物业充电服务领域，其与以万科地产为代表的74家国内百强地产公司建立了战略伙伴关系；同时，星星充电也是多家能源企业的合作对象。运营模式的创新和一定规模的客户盘，为星星充电的盈利和IPO奠定了基础。

冲击充电桩“独角兽”？

“（星星充电是）到目前为止，唯一一个持续盈利的充电企业。充电网企业就是新兴产业，在这样的一个大浪潮下，有很多的坑，我们自己也踩过很多的坑，交过大量的学费，要想盈利是很难的。”星星充电董事长邵丹薇近日在公开场合表示。由于充电站建设成本高昂、充电盈利模式不清晰、新能源汽车使用仍未达到规模效应等问题，充电桩运营商的盈利成为难题。目前，星星充电尚未对外披露具体盈利数据，据了解，其2019年营业额达25.8亿元。

“这次是刚好和中金资本等达成了合作契机，也是机缘巧合。”至于为什么选择在这个阶段启动IPO，上述星星充电内部人士告诉经济观察网记者。作为启动IPO的前奏，就在不久前的9月22日，万帮数字能源宣布获得了8.55亿元人民币的A轮融资，这也是星星充电首次启社会化融资。据介绍，本轮融资由中金资本旗下基金和施耐德电气领投，建银国际、国创中鼎、上海国和、武进高新区平台公司等跟投，摩根士丹利担任独家财务顾问。

“这说明行业被资本市场看好，这对大家来说都是好事，政策和市场环境对充电服务行业更加有利。”对于星星充电的启动上市，另一家头部充电桩运营服务商内部人士向经济观察网记者表示。尽管充电桩产业在过去几年已经经历了一轮洗牌，但在今年充电桩踩上新基建东风后，政府、国有企业、民营企业和其他资本又显现出新一轮的投资热。除了企业自身的实力之外，新基建以及新能源汽车市场的总体持续向好，也被认为助推了资本对星星充电的青睐。

在完成A轮融资时，摩根士丹利方面的相关负责人表示，相信这标志着星星充电成为迄今为止宣布的亚洲电动汽车充电解决方案领域估值最高的“数字能源独角兽”。如果星星充电成功IPO，其后续业务的拓展也将有更充足的资金保障。目前，在头部的充电运营商中，不乏上市公司为了布局充电桩产业打造的企业，例如特锐德旗下的特来电，万马股份旗下的万马爱充等，但是这些充电桩企业目前仍没有IPO。不过，2019年底，特锐德旗下的特来电宣布拟通过增资扩股引入战略投资者，这被业内解读为其分拆上市或进入实质操作阶段。

业界分析指出，星星充电之所以以万帮数字能源为平台实现上市，不排除是考虑到充电运营业务单独上市难以支撑资本期待。早在2015年，富电集团就通过资产置换成功推动旗下公司富电绿能入主新三板，后者也被称为“充电桩第一股”。不过，由于充电桩产业难以盈利、新三板融资难等因素，2018年富电绿能终止挂牌，并称计划到港股上市，但目前仍未有新的进展对外公布。