经济观察网 记者 胡艳明 市场迎来央行公布降准0.25个百分点的“意外之喜”后,3月20日,部分人士期待的降息预期落空。
央行授权全国银行间同业拆借中心公布,2023年3月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%。
3月份LPR报价不变,东方金诚首席宏观分析师王青认为,主要原因是3月MLF(中期借贷便利)操作利率未做调整,LPR报价基础稳定,而且近期银行边际资金成本有所上升,报价行压缩LPR报价加点动力不足;与此同时,3月楼市较快回暖,也降低了下调5年期以上LPR报价的迫切性。
北京大学光华管理学院副教授颜色对经济观察网记者表示,全年可能有降息的空间,“但是不是下个月,现在也不好说。”
“按兵不动”
3月20日,两个期限的LPR报价均未调整。自2022年8月较大幅度的“降息”以来,LPR已经7个月未动,连续8个月处于相同水平。
三天前,央行公告称,决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。
银行向央行缴纳的存款准备金少了,将有更多的资金投放在市场上,分析人士预计此次降准释放6000亿中长期资金,以保持市场流动性合理充沛。那么,是否也可能带动LPR价格同步下降?
从LPR的产生方式看,LPR由各报价行按照对最优质客户执行的贷款利率,以公开市场操作利率(主要指MLF利率)加点形成的方式报价,也即LPR=MLF利率+加点。
在此之前,有分析人士认为,在MLF利率不动的条件下,LPR报价下调往往需要连续两次全面降准。比如在2021年7月和12月两次全面降准,触发1年期LPR报价在12月下调5个基点。
而2022年4月降准后,到了2022年5月20日也有降息,不过1年期LPR未变,维持3.7%;5年期LPR下调15个基点,降为4.45%。
3月17日宣布降准后,3月20日LPR依然维持原来的价格。“降准0.25个百分点,我觉得不是能够非常明确的降低银行的资金成本,另外就是银行现在面临很强的超额储蓄的压力。”颜色表示。
年内或有降息空间
降准之后还有降息吗?3月18日,中信证券首席经济学家明明表示,超预期降准落地补充中长期流动性,释放低成本资金,缓解银行负债成本走高,但LPR降息仍存阻碍。降准公告重提“发挥货币政策总量与结构双重功能”,货币政策仍存空间。
3月20日,在北京大学光华管理学院举行的“两会后经济形势和政策分析会”上,颜色表示,对于今年的经济发展,从政策角度来说是比较偏支持增长的政策态度。例如货币政策是偏宽松的,为了稳定国内的需求,恢复和扩大消费。
明明预计,年内或仍有降准,预计结构性货币政策逐步发力,降息则需关注海外货币政策取向和金融风险发展情况。
“空间肯定是有的,但是不是下个月,现在也不好说。”颜色对记者表示,下个月LPR是否下调,取决于复杂的因素,但全年肯定有下调的可能性。(LPR报价行)要考虑到银行资金的成本,包括MLF的利率、存款准备金的比例,还有存款利率等因素。而且,还有一个重要的因素,就是下个月将公布一季度GDP,所以要根据这些情况综合考量。